کرسٹی ماتھی کا مارکیٹ پلے بک: وہ ڈیفنس کے بجائے آئی ٹی (IT) اور انشورنس کیوں خرید رہے ہیں

جیسے جیسے جغرافیائی سیاسی تناؤ کم ہو رہا ہے اور جنگ کی وجہ سے پیدا ہونے والی مہنگائی کے خدشات کم ہو رہے ہیں، فنڈ مینیجرز اپنے پورٹ فولیو کی دوبارہ ترتیب دے رہے ہیں۔ Quantum AMC کے فنڈ مینیجر، کرسٹی ماتھی نے حالیہ مارکیٹ کی گراوٹ کا فائدہ اٹھاتے ہوئے پرہجوم تھیمز سے ہٹ کر انشورنس، لاجسٹکس اور آئی ٹی (IT) سروسز جیسے انڈر ویلیوڈ (undervalued) شعبوں کی طرف رخ کیا ہے۔

مہنگائی کے خدشات میں کمی اور آمدنی کا تناظر

ماتھی کا حالیہ بنیادی خدشہ عالمی تنازعات کی وجہ سے بڑھتی ہوئی ان پٹ لاگت کے باعث کارپوریٹ آمدنی پر طویل اثرات پڑنے کا تھا۔ تاہم، تناؤ میں کمی کے ساتھ، اب وہ توقع کرتے ہیں کہ آمدنی پر کوئی بھی اثر عارضی ہوگا، جو اگلے سال تک پھیلنے کے بجائے صرف ایک یا دو سہ ماہیوں (quarters) تک محدود رہے گا۔

وہ حالیہ مارکیٹ کی تصحیح (correction) کو خطرے کے بجائے ایک موقع کے طور پر دیکھتے ہیں۔ ویلیویشنز (valuations) پر توجہ دینے کے بجائے، جن کے بارے میں ان کا خیال ہے کہ ان کے لارج کیپ پر مبنی پورٹ فولیو میں قابو میں رہ سکتی ہیں، انہوں نے اس بات پر توجہ مرکوز کی ہے کہ آیا آمدنی برقرار رہ سکتی ہے یا نہیں۔ بہتر ہوتے ہوئے منظر نامے کے ساتھ، انہوں نے حکمت عملی کے تحت انشورنس اور لاجسٹکس کے اسٹاکس میں اپنی پوزیشنز بڑھائی ہیں۔

ہائپ (Hype) سے بچنا: ڈیفنس اور کیمیکلز کیوں پسِ پشت ہیں

جہاں بہت سے ریٹیل سرمایہ کار زیادہ مومینٹم والے شعبوں کے پیچھے بھاگتے ہیں، ماتھی جان بوجھ کر ڈیفنس اور کیمیکل تھیمز کو چھوڑ رہے ہیں۔ ان کا کہنا ہے کہ ڈیفنس سیکٹر، ایک بڑی تیزی اور اس کے بعد ہونے والی تصحیح کے بعد، ابھی تک داخلے کے پرکشش مواقع (entry points) فراہم نہیں کر رہا۔

کیمیکل سیکٹر مختلف قسم کے چیلنجز پیش کرتا ہے۔ ماتھی بتاتے ہیں کہ اس شعبے کی کمپنیاں بڑھتی ہوئی فریٹ لاگت اور چین کی جانب سے جارحانہ سپلائی کی وجہ سے مارجن پر شدید دباؤ کا سامنا کر رہی ہیں۔ ان کا استدلال ہے کہ صرف چند کمپنیوں کے پاس ہی حقیقی پرائسنگ پاور ہے، جس کی وجہ سے وسیع تر سیکٹر کی ویلیویشنز طویل مدتی پوزیشنز کے لیے غیر پرکشش ہو گئی ہیں۔

آئی ٹی (IT) کا منصوبہ: اے آئی (AI) کے موڑ کا انتظار

آئی ٹی سروسز کے شعبے کو آمدنی میں کمی اور کمزور عالمی میکرو ماحول جیسے مسائل کا سامنا رہا ہے، جس کی وجہ سے بہت سی کمپنیوں نے 3-4% کی معمولی شرح نمو کی رہنمائی (guidance) فراہم کی ہے۔ ماتھی کا مشاہدہ ہے کہ کاروباری اداروں میں اے آئی (AI) کا استعمال ابھی ابتدائی مراحل میں ہے، اور عالمی ٹیک بجٹ کا صرف تقریباً 3-4% ہی فی الحال اے آئی سے متعلق اخراجات کے لیے مختص کیا گیا ہے۔

تاہم، وہ اسے ایک بڑے تبدیلی کے موڑ (inflection point) کے انتظار کے طور پر دیکھتے ہیں۔ جیسے جیسے AI کا استعمال تیز ہوگا، یہ IT سروسز کمپنیوں کے لیے کام کے بڑے مواقع پیدا کرے گا۔ فی الحال، وہ اس قدر (value) سے فائدہ اٹھا رہے ہیں، اور اس بات کا ذکر کر رہے ہیں کہ بہت سے بڑے IT ادارے مضبوط کیش جنریشن اور 5-6% کی پرکشش ڈیویڈنڈ ییلڈز فراہم کرتے ہیں۔

شعبہ جاتی باریکیاں: FMCG، Pharma، اور Consumption

دیگر شعبوں میں متھائی کا طریقہ کار انتہائی حکمت عملی پر مبنی ہے:

• FMCG: وہ قریبی مدت میں سازگار حالات (tailwinds) دیکھ رہے ہیں کیونکہ GST سے متعلقہ رکاوٹیں ختم ہو رہی ہیں اور ان پٹ لاگت کم ہو رہی ہے، جس سے مارجنز کو سہارا ملے گا۔ تاہم، وہ اس شعبے کے لیے زیادہ قیمت (premium valuations) ادا کرنے کے بارے میں محتاط ہیں جس کے بارے میں ان کی توقع ہے کہ اس کی طویل مدتی شرح نمو 6-7% کے قریب رہے گی۔
• Consumer Discretionary: وہ اس شعبے میں زیادہ مثبت سوچ رکھتے ہیں، اور ان اسٹاکس پر توجہ مرکوز کر رہے ہیں جن میں حالیہ جغرافیائی سیاسی کشیدگی کے دوران بڑی اصلاح (correction) دیکھی گئی، اگرچہ وہ ایل نینو (El Nino) سے متعلقہ خطرات کے بارے میں محتاط ہیں۔
• Pharma: یہ اب بھی اسٹاک کے لحاظ سے مخصوص معاملہ ہے۔ انہوں نے ان پوزیشنز کو کم کر دیا ہے جہاں مارکیٹ نے نئی ادویات کی لانچنگ کے حوالے سے حد سے زیادہ خوش فہمی (خاص طور پر GLP-1 سے متعلقہ) کو قیمت دی، اور اس کے بجائے ایسی کمپنیوں کی تلاش کی جہاں مارکیٹ نے پیٹنٹ کی میعاد ختم ہونے (patent expiries) کی قیمت کا غلط اندازہ لگایا تھا۔

اہم نکات

• Strategic Rotation: متھائی دفاع اور کیمیکلز جیسے مہنگے اور پرہجوم تھیمز سے ہٹ کر IT اور فنانشل جیسے کم قیمت (undervalued) شعبوں کی طرف مڑ رہے ہیں۔
• AI as a Catalyst: اگرچہ IT کی شرح نمو فی الحال معمولی ہے، متھائی طلب میں ممکنہ اضافے پر شرط لگا رہے ہیں کیونکہ عالمی سطح پر انٹرپرائز AI اخراجات موجودہ 3-4% کی سطح سے اوپر جا رہے ہیں۔
• Value-Oriented Approach: موجودہ حکمت عملی میں مومینٹم پر مبنی اسٹاکس کے بجائے مضبوط کیش فلو، زیادہ ڈیویڈنڈ ییلڈز اور غلط قیمت والے کمائی کے امکانات رکھنے والی کمپنیوں کو ترجیح دی جا رہی ہے۔