کرسٹی ماتھائی کی مارکیٹ حکمت عملی: وہ دفاع (Defence) کے بجائے آئی ٹی (IT) اور انشورنس کیوں خرید رہے ہیں

جیسے جیسے جغرافیائی سیاسی تناؤ کم ہو رہا ہے، طویل جنگی مہنگائی کے خدشات کم ہونا شروع ہو گئے ہیں، جو سرمایہ کاروں کے لیے ایک تزویراتی موقع فراہم کر رہے ہیں۔ Quantum AMC کے فنڈ مینیجر، کرسٹی ماتھائی، حالیہ مارکیٹ کی گراوٹ کا فائدہ اٹھاتے ہوئے پرہجوم تھیمز سے ہٹ کر انشورنس، لاجسٹکس اور آئی ٹی جیسے کم قیمت (undervalued) شعبوں کی طرف منتقل ہو رہے ہیں۔

مہنگائی کے خدشات میں کمی اور آمدنی کی لچک (Earnings Resilience)

حالیہ عرصے کے دوران، فنڈ مینیجرز عالمی تنازعات کی وجہ سے بڑھتی ہوئی ان پٹ لاگت کے باعث کارپوریٹ آمدنی پر بڑے اثرات کے لیے تیار بیٹھے تھے۔ تاہم، ماتھائی کا مشاہدہ ہے کہ یہ خطرہ کم ہو رہا ہے۔ وہ توقع کرتے ہیں کہ آمدنی پر کوئی بھی منفی اثر اگلے مالی سال تک پھیلنے کے بجائے ممکنہ طور پر صرف ایک یا دو سہ ماہیوں تک محدود رہے گا۔

مزید برآں، ماتھائی RBI کے حالیہ FCNR (Foreign Currency Non-Resident) ڈپازٹ اقدامات کو مارکیٹ کے استحکام کے لیے ایک اضافی مثبت قدم کے طور پر دیکھتے ہیں۔ چونکہ بنیادی تشویش اب ویلیویشن لیولز سے ہٹ کر آمدنی کے استحکام (earnings sustainability) کی طرف منتقل ہو رہی ہے—اور بعد والا تیزی سے مستحکم نظر آ رہا ہے—اس لیے انہوں نے مارکیٹ کی اصلاح (correction) کو انشورنس اور لاجسٹکس کے اسٹاکس میں اپنی پوزیشن بنانے کے لیے استعمال کیا ہے۔

"پرہجوم تجارت" (Crowded Trades) سے بچنا: دفاع (Defence) اور کیمیکلز

جہاں بہت سے ریٹیل اور ادارہ جاتی سرمایہ کار دفاع اور کیمیکل کے شعبوں میں تیزی (momentum) کا پیچھا کر رہے ہیں، وہیں ماتھائی زیادہ محتاط رویہ اختیار کر رہے ہیں۔ وہ نوٹ کرتے ہیں کہ کیمیکل کا شعبہ اس وقت بڑھتے ہوئے فریٹ اخراجات اور چین کی جانب سے جارحانہ سپلائی کی وجہ سے مارجن کے دباؤ کا مقابلہ کر رہا ہے۔ ماتھائی کے مطابق، اس شعبے میں صرف چند مخصوص کمپنیوں کے پاس ہی حقیقی قیمت مقرر کرنے کی طاقت (pricing power) ہے، جس کی وجہ سے موجودہ ویلیویشن زیادہ تر کے لیے غیر پرکشش ہے۔

اسی طرح، وہ دفاعی شعبے کے حوالے سے فی الحال انتظار کی پوزیشن میں ہیں۔ حالیہ اصلاح کے باوجود، ان کا ماننا ہے کہ ان اسٹاکس نے ابھی تک ایسی قیمت حاصل نہیں کی ہے جو ان کی سابقہ بڑی تیزی کے بعد کافی قدر (value) فراہم کر سکے۔

آئی ٹی کا اہم موڑ اور FMCG کے لیے سازگار حالات

آئی ٹی سیکٹر کے لیے متھائی کی حکمت عملی صبر پر مبنی ہے۔ اگرچہ موجودہ عالمی میکرو حالات اور ریونیو میں کمی کی وجہ سے ترقی کی رہنمائی محض 3-4% رہی ہے، وہ ایک "AI سے چلنے والے اہم موڑ" کی توقع کر رہے ہیں۔ فی الحال، کل ٹیک بجٹ میں انٹرپرائز AI کے اخراجات کا تخمینہ صرف 3-4% ہے؛ متھائی کو توقع ہے کہ جیسے ہی عالمی سطح پر اس کا استعمال بڑھے گا، آئی ٹی سروسز کمپنیوں کے کام میں زبردست اضافہ ہوگا۔ اس دوران، وہ ان بڑی آئی ٹی کمپنیوں (large-cap IT names) میں فائدہ دیکھتے ہیں جو 5-6% ڈیویڈنڈ ییلڈ اور مضبوط کیش جنریشن فراہم کر رہی ہیں۔

استعمال کی اشیاء (consumption space) کے شعبے میں، وہ GST سے متعلقہ رکاوٹوں کے مستحکم ہونے اور حجم میں اضافے کی وجہ سے FMCG کے لیے قریبی مدت کے فوائد دیکھتے ہیں۔ تاہم، وہ اس شعبے کے لیے زیادہ قیمت (premium valuations) ادا کرنے سے گریز کر رہے ہیں جس میں وہ طویل مدت میں محض 6-7% کی معمولی نارملائزڈ ترقی کی توقع رکھتے ہیں۔ اس کے بجائے، وہ کنزیومر ڈسکریشنری اسٹاکس (consumer discretionary stocks) پر نظر رکھے ہوئے ہیں جن میں حالیہ جغرافیائی سیاسی اتار چڑھاؤ کے دوران بڑی اصلاح (sharp corrections) دیکھی گئی تھی۔

فارما کے لیے ایک انتخابی نقطہ نظر

فارماسیوٹیکل سیکٹر میں، متھائی تھیمیٹک شرطوں کے بجائے 'بٹم اپ' (bottom-up) نقطہ نظر کو ترجیح دیتے ہیں۔ وہ ان پوزیشنز کو کم کر رہے ہیں جہاں مارکیٹ نے آنے والی ادویات کی لانچنگ کی قیمت کو ضرورت سے زیادہ بڑھا دیا ہے—خاص طور پر وہ جو GLP-1 کی امیدوں سے وابستہ ہیں۔ اس کے برعکس، وہ ان کمپنیوں میں مواقع تلاش کر رہے ہیں جن کے پیٹنٹ ختم ہو رہے ہیں، بشرطیکہ انہوں نے ماضی کے نقد سرپلس کو حکمت عملی کے ساتھ زیادہ ترقی والے شعبوں میں دوبارہ سرمایہ کاری کی ہو۔

اہم نکات

• تزویراتی تبدیلی (Strategic Pivots): متھائی دفاع اور کیمیکلز جیسے مہنگے موضوعات سے ہٹ کر انشورنس، لاجسٹکس اور آئی ٹی جیسے کم قیمت (undervalued) شعبوں پر توجہ مرکوز کر رہے ہیں۔
• آئی ٹی کا منظرنامہ (IT Outlook): وہ آئی ٹی میں موجودہ کم ترقی کو AI سے چلنے والے انقلاب کا پیش خیمہ سمجھتے ہیں، اور وہ زیادہ ڈیویڈنڈ ییلڈ اور کیش سے مالامال بڑی کمپنیوں (large-caps) میں فائدہ دیکھتے ہیں۔
• آمدنی کی بحالی (Earnings Recovery): کارپوریٹ آمدنی پر جنگ سے متعلقہ مہنگائی کے متوقع اثرات اب مختصر مدت کے لیے ہونے کا اندازہ ہے، جو صرف ایک یا دو سہ ماہیوں تک رہے گا۔