La stratégie de marché de Christy Mathai : pourquoi il privilégie l'informatique et l'assurance à la défense

Alors que les tensions géopolitiques s'apaisent, les craintes d'une inflation prolongée causée par la guerre commencent à refluer, offrant une fenêtre stratégique aux investisseurs. Christy Mathai, gestionnaire de fonds chez Quantum AMC, profite des récents replis du marché pour s'éloigner des thématiques saturées et se tourner vers des secteurs sous-évalués tels que l'assurance, la logistique et l'informatique.

Apaisement des craintes d'inflation et résilience des bénéfices

Pendant une grande partie de la période récente, les gestionnaires de fonds se préparaient à un impact significatif sur les bénéfices des entreprises en raison de la hausse des coûts des intrants causée par les conflits mondiaux. Cependant, Mathai observe que cette menace s'estompe. Il prévoit que tout impact négatif sur les bénéfices sera probablement limité à un ou deux trimestres seulement, plutôt que de s'étendre sur le prochain exercice fiscal.

De plus, Mathai considère les récentes mesures de la RBI concernant les dépôts FCNR (Foreign Currency Non-Resident) comme un élément positif supplémentaire pour la stabilité du marché. La préoccupation principale passant des niveaux de valorisation à la pérennité des bénéfices — ces derniers semblant de plus en plus stables — il a profité de la correction du marché pour renforcer ses positions dans les actions d'assurance et de logistique.

Éviter les « trades saturés » : défense et chimie

Alors que de nombreux investisseurs particuliers et institutionnels suivent l'élan des secteurs de la défense et de la chimie, Mathai adopte une position plus prudente. Il note que le secteur de la chimie lutte actuellement contre des pressions sur les marges causées par la hausse des coûts de fret et les mouvements d'offre agressifs de la Chine. Selon Mathai, seules quelques entreprises sélectionnées dans ce domaine possèdent un véritable pouvoir de fixation des prix (pricing power), ce qui rend les valorisations actuelles peu attractives pour la plupart.

De même, il reste en retrait concernant le secteur de la défense. Malgré la correction récente, il estime que ces actions n'ont pas encore atteint un niveau de prix offrant une valeur suffisante après leurs rallyes massifs précédents.

Le point d'inflexion de l'IT et les vents favorables pour les FMCG

La stratégie de Mathai pour le secteur de l'IT repose sur la patience. Bien que les conditions macroéconomiques mondiales actuelles et la déflation des revenus aient entraîné des prévisions de croissance modestes de 3 à 4 %, il anticipe un « point d'inflexion piloté par l'IA ». Actuellement, les dépenses des entreprises en IA ne représentent qu'environ 3 à 4 % des budgets technologiques totaux ; Mathai prévoit une augmentation massive de la charge de travail pour les sociétés de services informatiques une fois que l'adoption mondiale s'accélérera. En attendant, il voit de la valeur dans les grandes capitalisations de l'IT offrant des rendements de dividendes de 5 à 6 % et une génération de trésorerie robuste.

Dans le secteur de la consommation, il prévoit des bénéfices à court terme pour les FMCG grâce à la stabilisation des perturbations liées à la GST et à la croissance des volumes. Cependant, il reste prudent à l'idée de payer des valorisations élevées pour un secteur dont il prévoit un taux de croissance normalisé modeste de 6 à 7 % à long terme. Au lieu de cela, il cible les actions de consommation discrétionnaire qui ont subi de fortes corrections lors de la récente volatilité géopolitique.

Une approche sélective pour la pharma

Dans le secteur pharmaceutique, Mathai évite les paris thématiques au profit d'une approche bottom-up. Il a réduit ses positions là où le marché a surévalué les lancements de médicaments à venir — en particulier ceux liés à l'optimisme autour des GLP-1. À l'inverse, il trouve des opportunités dans les entreprises confrontées à l'expiration de brevets, à condition qu'elles aient stratégiquement réinvesti leurs excédents de trésorerie passés dans des segments à plus forte croissance.

Points clés

• Pivots stratégiques : Mathai s'éloigne des thématiques coûteuses comme la défense et la chimie pour se concentrer sur des secteurs sous-évalués comme l'assurance, la logistique et l'IT.
• Perspectives de l'IT : Il considère la faible croissance actuelle de l'IT comme le précurseur d'un boom piloté par l'IA, trouvant de la valeur dans les rendements de dividendes élevés et les grandes capitalisations riches en liquidités.
• Reprise des bénéfices : L'impact attendu de l'inflation liée à la guerre sur les bénéfices des entreprises devrait désormais être de courte durée, ne durant qu'un ou deux trimestres.