Comment Christy Mathai navigue la volatilité du marché avec une stratégie axée sur la valeur

Alors que les tensions géopolitiques s'apaisent et que les craintes concernant l'inflation liée à la guerre commencent à diminuer, les gestionnaires de fonds chevronnés recalibrent leurs stratégies. Christy Mathai, gestionnaire de fonds chez Quantum AMC, a profité du récent repli du marché pour s'éloigner des thématiques saturées et se tourner vers des secteurs offrant une valeur supérieure et une résilience à long terme.

L'atténuation des inquiétudes liées à l'inflation et les perspectives de bénéfices

Pendant une grande partie de la période récente, le sentiment du marché a été pesé par la menace d'une baisse prolongée des bénéfices des entreprises en raison de la hausse des coûts des intrants. Cependant, Mathai note que cette inquiétude s'estompe. Il prévoit que tout impact sur les bénéfices résultant de la volatilité géopolitique sera probablement de courte durée, ne durant qu'un ou deux trimestres plutôt que de s'étendre sur le prochain exercice fiscal.

De plus, il considère les récentes mesures de la RBI concernant les dépôts FCNR comme un élément positif supplémentaire pour le marché dans son ensemble. Pour Mathai, la question d'investissement principale n'a jamais porté sur les valorisations des grandes capitalisations, mais plutôt sur la capacité des bénéfices à se maintenir — une métrique qui semble désormais de plus en plus stable.

Éviter les thématiques saturées : Défense et Chimie

Alors que de nombreux investisseurs particuliers recherchent des secteurs à forte dynamique comme la défense et la chimie, Mathai fait preuve de prudence. Il soutient que le secteur de la chimie est actuellement confronté à d'importantes pressions sur les marges, dues à la hausse des coûts de fret et aux mouvements d'offre agressifs de la Chine. Il note que seules quelques entreprises sélectionnées dans ce domaine possèdent un véritable pouvoir de fixation des prix, ce qui rend les valorisations actuelles peu attrayantes pour la plupart.

De même, il estime que le secteur de la défense, après son rallye massif et sa correction consécutive, n'offre pas encore de point d'entrée attractif. Au lieu de courir après ces thématiques « brûlantes », il se concentre sur des secteurs qui ont été injustement pénalisés par les récentes ventes d'investisseurs étrangers.

Pari sectoriels stratégiques : IT, Services financiers et FMCG

La stratégie de Mathai repose largement sur des secteurs montrant des signes de reprise et une valeur structurelle :

• Services informatiques : Malgré les vents contraires actuels, tels que la déflation des revenus et des prévisions de croissance modestes de 3 à 4 %, Mathai joue sur le long terme. Il observe que l'adoption de l'IA en entreprise n'en est qu'à ses débuts, avec seulement 3 à 4 % des budgets technologiques actuellement alloués à l'IA. Il prévoit un point d'inflexion massif une fois que cette adoption s'accélérera. Pour l'instant, il capitalise sur les grands noms de l'informatique offrant des rendements de dividendes de 5 à 6 % et une génération de trésorerie robuste.
• Services financiers et assurances : Il a activement profité du repli du marché pour renforcer ses positions dans les actions d'assurance et financières, cherchant de la valeur dans les secteurs touchés par les récents flux sortants.
• FMCG : Il prévoit des vents favorables à court terme pour le secteur des FMCG à mesure que les perturbations liées à la GST se stabilisent et que les coûts des intrants diminuent. Cependant, il reste prudent quant au fait de payer des primes pour un secteur dont le taux de croissance normalisé projeté à long terme est de 6 à 7 %.

Une approche de précision pour le secteur pharmaceutique

Dans le secteur pharmaceutique, Mathai évite les paris thématiques au profit d'une approche stricte de type « bottom-up ». Il a récemment réduit ses positions là où les marchés avaient surévalué l'optimisme entourant les lancements de médicaments à venir, en particulier ceux liés à l'engouement pour les GLP-1. À l'inverse, il a renforcé ses positions dans des entreprises dont l'expiration des brevets avait été mal évaluée par le marché, ce qui lui permet de capturer de la valeur dans des sociétés ayant réussi à réinvestir leur trésorerie dans des segments à plus forte croissance.

Points clés à retenir

• Privilégier la valeur plutôt que le momentum : Éviter les secteurs surévalués et encombrés comme la défense et la chimie au profit de valeurs informatiques à dividendes élevés et riches en trésorerie.
• Résilience des bénéfices à court terme : L'impact de l'inflation liée à la guerre sur les bénéfices des entreprises devrait être transitoire, ne durant que 1 à 2 trimestres.
• Exposition sectorielle sélective : Profiter des replis du marché pour construire des positions dans l'assurance, la logistique et certains noms pharmaceutiques où le marché a sous-estimé les changements fondamentaux.