Cómo Christy Mathai navega la volatilidad del mercado con un manual basado en el valor
A medida que las tensiones geopolíticas se calman y los temores respecto a la inflación impulsada por la guerra comienzan a disminuir, los gestores de fondos experimentados están recalibrando sus estrategias. Christy Mathai, gestor de fondos en Quantum AMC, ha aprovechado la reciente caída del mercado para alejarse de temáticas saturadas y orientarse hacia sectores que ofrecen un valor superior y resiliencia a largo plazo.
Mitigación de las preocupaciones por la inflación y perspectivas de beneficios
Durante gran parte del periodo reciente, el sentimiento del mercado se vio lastrado por la amenaza de impactos prolongados en los beneficios corporativos debido al aumento de los costes de los insumos. Sin embargo, Mathai señala que esta preocupación está desapareciendo. Anticipa que cualquier impacto en los beneficios resultante de la volatilidad geopolítica será probablemente efímero, durando solo uno o dos trimestres en lugar de prolongarse hasta el próximo año fiscal.
Además, considera que las recientes medidas del RBI con respecto a los depósitos FCNR son un factor positivo incremental para el mercado en general. Para Mathai, la principal cuestión de inversión nunca ha sido la valoración de las empresas de gran capitalización, sino si los beneficios podrían mantenerse, una métrica que ahora parece cada vez más estable.
Evitando temáticas saturadas: Defensa y productos químicos
Mientras muchos inversores minoristas persiguen sectores de alto impulso como la defensa y los productos químicos, Mathai está actuando con cautela. Sostiene que el sector químico se enfrenta actualmente a importantes presiones en los márgenes, impulsadas por el aumento de los costes de flete y los agresivos movimientos de oferta por parte de China. Señala que solo unas pocas empresas seleccionadas en este ámbito poseen un verdadero poder de fijación de precios, lo que hace que las valoraciones actuales sean poco atractivas para la mayoría.
Del mismo modo, cree que el sector de la defensa, tras su enorme repunte y la subsiguiente corrección, aún no ofrece un punto de entrada atractivo. En lugar de perseguir estas temáticas "calientes", se está centrando en sectores que han sido castigados injustamente por las recientes ventas de los inversores extranjeros.
Apuestas sectoriales estratégicas: TI, Financiero y FMCG
El manual de Mathai se basa en gran medida en sectores que muestran signos de recuperación y valor estructural:
- Servicios de TI: A pesar de los vientos en contra actuales, como la deflación de ingresos y una modesta previsión de crecimiento del 3-4%, Mathai está apostando a largo plazo. Observa que la adopción de la IA empresarial aún está en su infancia, con solo un 3-4% de los presupuestos tecnológicos asignados actualmente a la IA. Espera un punto de inflexión masivo una vez que esta adopción se acelere. Por ahora, está capitalizando grandes nombres de TI que ofrecen rendimientos por dividendos del 5-6% y una sólida generación de efectivo.
- Finanzas y Seguros: Ha aprovechado activamente la caída del mercado para aumentar sus posiciones en acciones de seguros y financieras, buscando valor en áreas afectadas por las recientes salidas de capital.
- Bienes de Consumo Masivo (FMCG): Ve vientos de cola a corto plazo para el sector de FMCG a medida que se estabilizan las interrupciones relacionadas con el GST y caen los costes de los insumos. Sin embargo, se mantiene cauteloso ante el pago de primas por un sector con una tasa de crecimiento normalizada a largo plazo proyectada del 6-7%.
Un enfoque de precisión para el sector farmacéutico
En el espacio farmacéutico, Mathai evita las apuestas temáticas en favor de un estricto enfoque bottom-up. Recientemente ha reducido posiciones donde los mercados habían sobrevalorado el optimismo en torno a los próximos lanzamientos de fármacos, específicamente aquellos relacionados con la fiebre de los GLP-1. Por el contrario, ha aumentado posiciones en empresas donde el mercado valoró incorrectamente la expiración de las patentes, lo que le permite capturar valor en firmas que han reinvertido con éxito el efectivo en segmentos de mayor crecimiento.
Conclusiones clave
- Enfoque en el valor sobre el momentum: Evitar sectores sobrevalorados y saturados como la defensa y la química, en favor de acciones de TI con altos dividendos y abundancia de efectivo.
- Resiliencia de las ganancias a corto plazo: Se espera que el impacto de la inflación impulsada por la guerra en las ganancias corporativas sea transitorio, durando solo 1 o 2 trimestres.
- Exposición sectorial selectiva: Utilizar las caídas del mercado para construir posiciones en seguros, logística y nombres farmacéuticos específicos donde el mercado no ha valorado adecuadamente los cambios fundamentales.