Christy Mathai Piyasa Oynaklığını Değer Odaklı Bir Stratejiyle Nasıl Yönetiyor

Jeopolitik gerilimler azalırken ve savaş kaynaklı enflasyon endişeleri hafiflemeye başlarken, deneyimli fon yöneticileri stratejilerini yeniden yapılandırıyor. Quantum AMC'de Fon Yöneticisi olan Christy Mathai, son piyasa düşüşünü, kalabalık temalardan uzaklaşmak ve üstün değer ile uzun vadeli dayanıklılık sunan sektörlere yönelmek için bir fırsat olarak kullandı.

Hafifleyen Enflasyon Endişeleri ve Kazanç Görünümü

Yakın zamandaki dönemin büyük bir kısmında piyasa duyarlılığı, artan girdi maliyetleri nedeniyle kurumsal kazançların uzun süre olumsuz etkilenmesi tehdidiyle baskılanmıştı. Ancak Mathai, bu endişenin azaldığını belirtiyor. Jeopolitik oynaklıktan kaynaklanan herhangi bir kazanç etkisinin, bir sonraki mali yıla sarkmak yerine muhtemelen sadece bir veya iki çeyrek sürecek kadar kısa ömürlü olacağını öngörüyor.

Ayrıca, RBI'ın FCNR mevduatlarına ilişkin son önlemlerini genel piyasa için kademeli bir olumlu gelişme olarak görüyor. Mathai için temel yatırım sorusu hiçbir zaman büyük ölçekli şirket (large-cap) değerlemeleriyle ilgili olmadı; aksine kazançların korunup korunamayacağıyla ilgiliydi—ki bu metrik şu anda giderek daha istikrarlı görünüyor.

Kalabalık Temalardan Kaçınmak: Savunma ve Kimya

Birçok bireysel yatırımcı savunma ve kimya gibi yüksek momentumlu sektörlerin peşinden koşarken, Mathai temkinli davranıyor. Kimya sektörünün şu anda artan navlun maliyetleri ve Çin'den gelen agresif arz hamlelerinin tetiklediği önemli marj baskılarıyla karşı karşıya olduğunu savunuyor. Bu alanda yalnızca seçkin birkaç şirketin gerçek fiyatlandırma gücüne sahip olduğunu, bunun da mevcut değerlemeleri çoğu kişi için cazip olmaktan çıkardığını belirtiyor.

Benzer şekilde, savunma sektörünün yaşadığı büyük yükseliş ve ardından gelen düzeltmenin ardından henüz cazip bir giriş noktası sunmadığına inanıyor. Bu "sıcak" temaların peşinden koşmak yerine, son dönemdeki yabancı yatırımcı satışları nedeniyle haksız yere değer kaybeden sektörlere odaklanıyor.

Stratejik Sektör Bahisleri: BT, Finans ve FMCG

Mathai'nin stratejisi, toparlanma belirtileri ve yapısal değer gösteren sektörlere büyük ölçüde dayanıyor:

• BT Hizmetleri: Gelir deflasyonu ve %3-4'lük mütevazı büyüme öngörüsü gibi mevcut zorluklara rağmen, Mathai uzun vadeli bir strateji izliyor. Kurumsal yapay zeka benimsenmesinin henüz emekleme aşamasında olduğunu ve teknoloji bütçelerinin şu anda yalnızca %3-4'ünün yapay zekaya ayrıldığını gözlemliyor. Bu benimseme hızlandığında büyük bir kırılma noktası yaşanmasını bekliyor. Şimdilik, %5-6 temettü verimi ve güçlü nakit üretimi sunan büyük BT şirketlerinden yararlanıyor.
• Finans ve Sigorta: Son dönemdeki sermaye çıkışlarından etkilenen alanlarda değer arayarak, piyasadaki düşüşü sigorta ve finans hisselerini artırmak için aktif bir şekilde kullandı.
• FMCG: GST kaynaklı aksaklıklar yatışırken ve girdi maliyetleri düşerken, FMCG için kısa vadeli destekleyici faktörler görüyor. Ancak, %6-7 olarak öngörülen normalize edilmiş uzun vadeli büyüme oranına sahip bir sektör için prim ödemeye karşı temkinli davranmaya devam ediyor.

İlaç Sektörüne Hassas Bir Yaklaşım

İlaç alanında Mathai, tematik bahisler yerine katı bir aşağıdan yukarıya yaklaşımı tercih ediyor. Son zamanlarda, piyasaların yaklaşan ilaç lansmanları —özellikle de GLP-1 çılgınlığı ile ilgili olanlar— etrafındaki aşırı iyimserliği fiyatladığı pozisyonlarını azalttı. Aksine, patent sürelerinin dolmasının piyasa tarafından yanlış fiyatlandığı şirketlerde pozisyonlarını artırarak, nakitlerini daha yüksek büyüme gösteren segmentlere başarıyla yeniden yatıran firmalarda değer yakalamayı başardı.

Önemli Çıkarımlar

• Momentum Yerine Değere Odaklanmak: Yüksek temettü veren, nakit zengini BT hisseleri lehine savunma ve kimya gibi aşırı değerlenmiş, kalabalık sektörlerden kaçının.
• Kısa Vadeli Kazanç Dayanıklılığı: Savaş kaynaklı enflasyonun şirket karları üzerindeki etkisinin geçici olması ve yalnızca 1-2 çeyrek sürmesi bekleniyor.
• Seçici Sektörel Maruziyet: Piyasanın temel değişimleri yeterince takdir etmediği sigorta, lojistik ve belirli ilaç şirketlerinde pozisyon oluşturmak için piyasadaki düşüşleri kullanın.