Come Christy Mathai sta affrontando la volatilità del mercato con un piano d'azione basato sul valore

Mentre le tensioni geopolitiche si attenuano e i timori riguardanti l'inflazione causata dalla guerra iniziano a placarsi, i gestori di fondi esperti stanno ricalibrando le proprie strategie. Christy Mathai, Fund Manager presso Quantum AMC, ha sfruttato il recente calo del mercato per allontanarsi dai temi troppo affollati e orientarsi verso settori che offrono un valore superiore e una resilienza a lungo termine.

L'attenuarsi delle preoccupazioni sull'inflazione e le prospettive sugli utili

Per gran parte del periodo recente, il sentiment del mercato è stato appesantito dalla minaccia di un impatto prolungato sugli utili aziendali dovuto all'aumento dei costi di produzione. Tuttavia, Mathai osserva che questa preoccupazione sta svanendo. Egli prevede che qualsiasi impatto sugli utili derivante dalla volatilità geopolitica sarà probabilmente di breve durata, limitandosi a uno o due trimestri anziché protrarsi nel prossimo anno fiscale.

Inoltre, egli considera le recenti misure della RBI riguardanti i depositi FCNR come un elemento positivo incrementale per il mercato nel suo complesso. Per Mathai, la questione principale per l'investimento non è mai stata legata alle valutazioni delle large-cap, quanto piuttosto alla capacità degli utili di reggere: una metrica che ora appare sempre più stabile.

Evitare i temi troppo affollati: Difesa e Chimica

Mentre molti investitori retail inseguono settori ad alto momentum come la difesa e la chimica, Mathai sta agendo con cautela. Egli sostiene che il settore chimico stia attualmente affrontando significative pressioni sui margini, spinte dall'aumento dei costi di spedizione e dalle aggressive mosse di offerta della Cina. Nota che solo un ristretto numero di aziende in questo ambito possiede un reale potere di determinazione dei prezzi, rendendo le valutazioni attuali poco attraenti per la maggior parte degli operatori.

Allo stesso modo, ritiene che il settore della difesa, dopo il suo massiccio rally e la successiva correzione, non offra ancora un punto di ingresso attraente. Invece di inseguire questi temi "caldi", si sta concentrando su settori che sono stati ingiustamente penalizzati dalle recenti vendite degli investitori stranieri.

Scommesse settoriali strategiche: IT, Finanziari e FMCG

Il piano d'azione di Mathai si basa fortemente su settori che mostrano segni di ripresa e valore strutturale:

• Servizi IT: Nonostante i venti contrari attuali, come la deflazione dei ricavi e una moderata previsione di crescita del 3-4%, Mathai punta sul lungo periodo. Osserva che l'adozione dell'IA nelle imprese è ancora agli albori, con solo il 3-4% dei budget tecnologici attualmente allocato all'IA. Prevede un punto di svolta massiccio non appena questa adozione accelererà. Per ora, sta capitalizzando sui grandi nomi dell'IT che offrono rendimenti da dividendo del 5-6% e una robusta generazione di cassa.
• Finanza e Assicurazioni: Ha sfruttato attivamente il calo del mercato per aumentare le posizioni in titoli assicurativi e finanziari, cercando valore in aree colpite dai recenti deflussi.
• FMCG: Prevede venti favorevoli a breve termine per il settore FMCG, man mano che si stabilizzano le interruzioni legate alla GST e i costi di produzione diminuiscono. Tuttavia, rimane cauto nel pagare premi per un settore con un tasso di crescita normalizzato a lungo termine previsto del 6-7%.

Un approccio di precisione al settore farmaceutico

Nello spazio farmaceutico, Mathai evita scommesse tematiche a favore di un rigoroso approccio bottom-up. Recentemente ha ridotto le posizioni in cui i mercati avevano eccessivamente prezzato l'ottimismo riguardo ai prossimi lanci di farmaci, in particolare quelli legati alla moda dei GLP-1. Al contrario, ha aumentato le posizioni in società in cui la scadenza dei brevetti era stata valutata erroneamente dal mercato, permettendogli di catturare valore in aziende che hanno reinvestito con successo la cassa in segmenti a maggiore crescita.

Punti chiave

• Focus sul valore rispetto al momentum: Evitare settori sopravvalutati e affollati come la difesa e la chimica a favore di titoli IT ad alto dividendo e ricchi di liquidità.
• Resilienza degli utili a breve termine: Si prevede che l'impatto dell'inflazione causata dalla guerra sugli utili aziendali sarà transitorio, durando solo 1-2 trimestri.
• Esposizione settoriale selettiva: Sfruttare i cali di mercato per costruire posizioni in assicurazioni, logistica e specifici nomi del settore farmaceutico dove il mercato ha sottovalutato i cambiamenti fondamentali.