Як Крісті Матай долає ринкову волатильність за допомогою стратегії, орієнтованої на вартість

У міру того, як геополітична напруженість спадає, а побоювання щодо інфляції, спричиненої війною, починають зменшуватися, досвідчені менеджери фондів переглядають свої стратегії. Крісті Матай, менеджер фонду в Quantum AMC, скористався нещодавнім падінням ринку, щоб відійти від переповнених тем і зосередитися на секторах, що пропонують вищу вартість і довгострокову стійкість.

Послаблення інфляційних побоювань та прогноз прибутків

Протягом більшої частини останнього періоду настрої на ринку були пригнічені загрозою тривалого падіння корпоративних прибутків через зростання витрат на виробництво. Однак Матай зазначає, що це занепокоєння зникає. Він передбачає, що будь-який вплив на прибутки внаслідок геополітичної волатильності, ймовірно, буде короткочасним і триватиме лише один або два квартали, а не розтягнеться на наступний фінансовий рік.

Крім того, він розглядає нещодавні заходи RBI щодо депозитів FCNR як додатковий позитивний фактор для широкого ринку. Для Матая головне інвестиційне питання ніколи не полягало в оцінці компаній з великою капіталізацією, а радше в тому, чи зможуть прибутки встояти — показник, який зараз виглядає дедалі стабільнішим.

Уникнення переповнених тем: оборонна та хімічна промисловість

У той час як багато роздрібних інвесторів полюють на сектори з високим імпульсом, такі як оборонна та хімічна промисловість, Матай проявляє обережність. Він стверджує, що хімічний сектор наразі стикається зі значним тиском на маржу через зростання витрат на фрахт та агресивні кроки Китаю щодо постачання. Він зазначає, що лише небагато компаній у цій галузі мають реальну можливість впливати на ціноутворення, що робить поточні оцінки непривабливими для більшості.

Аналогічно, він вважає, що оборонний сектор після свого масового ралі та подальшої корекції ще не пропонує привабливої точки входу. Замість того, щоб полювати на ці «гарячі» теми, він зосереджується на секторах, які несправедливо постраждали від нещодавніх продажів іноземними інвесторами.

Стратегічні ставки на сектори: IT, фінанси та FMCG

Стратегія Матая значною мірою спирається на сектори, що демонструють ознаки відновлення та структурної вартості:

• IT-послуги: Попри поточні труднощі, такі як дефляція доходів та скромний прогноз зростання на рівні 3-4%, Матай грає в довгу. Він зазначає, що впровадження ШІ на рівні підприємств перебуває на початковій стадії, і наразі на ШІ виділяється лише 3-4% технологічних бюджетів. Він очікує на масштабну точку перелому, коли це впровадження прискориться. Наразі він використовує можливості великих IT-компаній, які пропонують 5-6% дивідендної доходності та стабільне генерування грошових коштів.
• Фінанси та страхування: Він активно використовував спад на ринку, щоб збільшити частку акцій страхових та фінансових компаній, шукаючи вигоду в галузях, що постраждали від нещодавнього відтоку капіталу.
• FMCG: Він бачить короткострокові сприятливі чинники для FMCG, оскільки збої, пов'язані з GST, поступово вщухнуть, а витрати на сировину знижуються. Проте він обережно ставиться до переплати за сектор, прогнозований нормалізований довгостроковий темп зростання якого становить 6-7%.

Точний підхід до фармацевтики

У фармацевтичному секторі Матай уникає тематичних ставок, віддаючи перевагу суворому підходу «знизу вгору». Нещодавно він скоротив позиції в компаніях, де ринок надмірно оцінив оптимізм щодо майбутніх запусків препаратів, зокрема тих, що пов'язані з бумом GLP-1. Навпаки, він збільшив позиції в компаніях, де ринок неправильно оцінив терміни закінчення дії патентів, що дозволило йому отримати вигоду від фірм, які успішно реінвестували кошти в сегменти з вищими темпами зростання.

Основні висновки

• Фокус на вартості, а не на імпульсі: Уникайте переоцінених, переповнених секторів, таких як оборонна та хімічна промисловість, на користь IT-акцій з високими дивідендами та великим запасом готівки.
• Короткострокова стійкість прибутку: Очікується, що вплив інфляції, спричиненої війною, на корпоративні прибутки буде тимчасовим і триватиме лише 1-2 квартали.
• Вибірковий галузевий фокус: Використовуйте спади на ринку для формування позицій у страхуванні, логістиці та окремих фармацевтичних компаніях, де ринок недооцінив фундаментальні зміни.