Wie Christy Mathai mit einem wertorientierten Playbook die Marktvolatilität bewältigt

Während die geopolitischen Spannungen nachlassen und die Ängste vor kriegsbedingter Inflation abklingen, kalibrieren erfahrene Fondsmanager ihre Strategien neu. Christy Mathai, Fondsmanager bei Quantum AMC, hat den jüngsten Marktrückgang genutzt, um sich von überlaufenen Themen abzuwenden und auf Sektoren zu setzen, die überlegenen Wert und langfristige Widerstandsfähigkeit bieten.

Nachlassende Inflationssorgen und der Ausblick auf die Unternehmensgewinne

Über einen Großteil des jüngsten Zeitraums wurde die Marktstimmung durch die Gefahr anhaltender Einbußen bei den Unternehmensgewinnen aufgrund steigender Inputkosten belastet. Mathai stellt jedoch fest, dass diese Sorge nachlässt. Er geht davon aus, dass etwaige Auswirkungen auf die Gewinne infolge geopolitischer Volatilität wahrscheinlich von kurzer Dauer sein werden und nur ein oder zwei Quartale andauern, anstatt sich bis in das nächste Geschäftsjahr zu ziehen.

Darüber hinaus betrachtet er die jüngsten Maßnahmen der RBI in Bezug auf FCNR-Einlagen als einen zusätzlichen positiven Faktor für den breiteren Markt. Für Mathai war die primäre Investmentfrage nie die Bewertung von Large-Caps, sondern vielmehr, ob die Gewinne stabil bleiben können – eine Kennzahl, die nun zunehmend stabil aussieht.

Vermeidung überlaufener Themen: Verteidigung und Chemie

Während viele Privatanleger hochmomentum-orientierten Sektoren wie Verteidigung und Chemie hinterherjagen, übt Mathai Vorsicht. Er argumentiert, dass der Chemiesektor derzeit unter erheblichem Margendruck steht, der durch steigende Frachtkosten und aggressive Angebotsbewegungen aus China getrieben wird. Er stellt fest, dass nur wenige ausgewählte Unternehmen in diesem Bereich über echte Preismacht verfügen, was die aktuellen Bewertungen für die meisten unattraktiv macht.

Ähnlich verhält es sich mit dem Verteidigungssektor, von dem er glaubt, dass er nach seiner massiven Rallye und der anschließenden Korrektur noch keinen attraktiven Einstiegspunkt bietet. Anstatt diesen „heißen“ Themen hinterherzulaufen, konzentriert er sich auf Sektoren, die durch die jüngsten Verkäufe ausländischer Investoren ungerechtfertigt abgestraft wurden.

Strategische Sektorwetten: IT, Finanzwesen und FMCG

Mathais Playbook stützt sich stark auf Sektoren, die Anzeichen einer Erholung und strukturellen Wert zeigen:

  • IT Services: Despite current headwinds like revenue deflation and modest 3-4% growth guidance, Mathai is playing the long game. He observes that enterprise AI adoption is still in its infancy, with only 3-4% of tech budgets currently allocated to AI. He expects a massive inflection point once this adoption accelerates. For now, he is capitalizing on large IT names offering 5-6% dividend yields and robust cash generation.
  • Financials & Insurance: He has actively used the market dip to add to insurance and financial stocks, seeking value in areas hit by recent outflows.
  • FMCG: He sees near-term tailwinds for FMCG as GST-related disruptions settle and input costs fall. However, he remains wary of paying premiums for a sector with a projected normalized long-term growth rate of 6-7%.

A Precision Approach to Pharma

In the pharmaceutical space, Mathai avoids thematic bets in favor of a strict bottom-up approach. He has recently trimmed positions where markets had over-priced optimism around upcoming drug launches, specifically those related to the GLP-1 craze. Conversely, he has added positions in companies where patent expiries were mispriced by the market, allowing him to capture value in firms that have successfully reinvested cash into higher-growth segments.

Key Takeaways

  • Focus on Value over Momentum: Avoid overvalued, crowded sectors like defence and chemicals in favor of high-dividend, cash-rich IT stocks.
  • Short-term Earnings Resilience: The impact of war-driven inflation on corporate earnings is expected to be transitory, lasting only 1-2 quarters.
  • Selective Sectoral Exposure: Use market dips to build positions in insurance, logistics, and specific pharma names where the market has underappreciated fundamental shifts.