Как Кристи Матай справляется с рыночной волатильностью, используя стратегию стоимостного инвестирования

По мере того как геополитическая напряженность спадает, а опасения по поводу инфляции, вызванной военными конфликтами, начинают ослабевать, опытные управляющие фондами пересматривают свои стратегии. Кристи Матай, управляющий фондом в Quantum AMC, использовал недавнее падение рынка, чтобы отойти от переполненных тем и переключиться на секторы, предлагающие превосходную стоимость и долгосрочную устойчивость.

Снижение инфляционных опасений и прогноз по прибыли

На протяжении большей части недавнего периода рыночные настроения были подавлены угрозой длительного падения корпоративной прибыли из-за роста производственных затрат. Однако Матай отмечает, что эти опасения уходят. Он ожидает, что любое влияние на прибыль, вызванное геополитической волатильностью, скорее всего, будет кратковременным и продлится лишь один или два квартала, а не растянется на следующий финансовый год.

Кроме того, он рассматривает недавние меры RBI в отношении депозитов FCNR как дополнительный позитивный фактор для рынка в целом. Для Матая основным инвестиционным вопросом никогда была оценка компаний с большой капитализацией, а скорее то, смогут ли показатели прибыли удержаться на должном уровне — показатель, который сейчас выглядит все более стабильным.

Избегание переполненных тем: оборонная промышленность и химическая отрасль

В то время как многие розничные инвесторы гонятся за секторами с высокой динамикой, такими как оборонная промышленность и химия, Матай проявляет осторожность. Он утверждает, что химический сектор в настоящее время сталкивается со значительным давлением на маржу, вызванным ростом стоимости фрахта и агрессивными шагами Китая по увеличению предложения. Он отмечает, что лишь немногие компании в этой области обладают реальной способностью диктовать цены, что делает текущие оценки непривлекательными для большинства.

Аналогичным образом, он считает, что оборонный сектор после масштабного ралли и последующей коррекции еще не предлагает привлекательной точки входа. Вместо того чтобы гнаться за этими «горячими» темами, он фокусируется на секторах, которые пострадали от недавних продаж иностранных инвесторов.

Стратегические ставки на секторы: ИТ, финансы и FMCG

Стратегия Матая в значительной степени опирается на секторы, демонстрирующие признаки восстановления и структурной ценности:

• ИТ-услуги: Несмотря на текущие трудности, такие как дефляция выручки и скромные прогнозы роста на уровне 3–4%, Матай играет вдолгую. Он отмечает, что внедрение ИИ на предприятиях все еще находится на начальной стадии, и на ИИ сейчас выделяется лишь 3–4% технологических бюджетов. Он ожидает мощную точку перелома, как только темпы внедрения ускорятся. На данный момент он делает ставку на крупные ИТ-компании, предлагающие дивидендную доходность в 5–6% и стабильную генерацию денежных средств.
• Финансы и страхование: Он активно использовал рыночную просадку, чтобы увеличить позиции в акциях страховых и финансовых компаний, стремясь найти недооцененные активы в секторах, пострадавших от недавнего оттока капитала.
• FMCG: Он видит краткосрочные благоприятные факторы для сектора FMCG по мере стабилизации ситуации после перебоев, связанных с GST, и снижения производственных затрат. Однако он по-прежнему опасается переплачивать за сектор, прогнозируемый нормализованный долгосрочный темп роста которого составляет 6–7%.

Точный подход к фармацевтике

В фармацевтическом секторе Матай избегает тематических ставок, отдавая предпочтение строгому подходу «снизу вверх». Недавно он сократил позиции в компаниях, где рынок переоценил оптимизм по поводу предстоящих запусков лекарств, особенно связанных с ажиотажем вокруг препаратов GLP-1. Напротив, он увеличил позиции в компаниях, где рынок неверно оценил сроки истечения действия патентов, что позволило ему извлечь выгоду из фирм, успешно реинвестирующих денежные средства в более быстрорастущие сегменты.

Основные выводы

• Фокус на стоимости, а не на импульсе: Избегайте переоцененных и переполненных секторов, таких как оборонная промышленность и химическая отрасль, в пользу высокодивидендных и богатых наличность ИТ-акций.
• Краткосрочная устойчивость прибыли: Ожидается, что влияние инфляции, вызванной военными действиями, на корпоративную прибыль будет временным и продлится всего 1–2 квартала.
• Избирательное присутствие в секторах: Используйте рыночные просадки для формирования позиций в страховании, логистике и отдельных фармацевтических компаниях, где рынок недооценил фундаментальные сдвиги.