ಕ್ರಿಸ್ಟಿ ಮಥಾಯ್ ಮೌಲ್ಯ-ಆಧಾರಿತ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದೊಂದಿಗೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಏರಿಳಿತಗಳನ್ನು ಹೇಗೆ ಎದುರಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ

ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಗಳು ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತಾ ಬಂದಂತೆ ಮತ್ತು ಯುದ್ಧದಿಂದ ಉಂಟಾಗುವ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಭಯವು ತಗ್ಗುತ್ತಾ ಬಂದಂತೆ, ಅನುಭವಿ ಫಂಡ್ ಮ್ಯಾನೇಜರ್‌ಗಳು ತಮ್ಮ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರಗಳನ್ನು ಮರುಹೊಂದಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. Quantum AMC ನ ಫಂಡ್ ಮ್ಯಾನೇಜರ್ ಆಗಿರುವ ಕ್ರಿಸ್ಟಿ ಮಥಾಯ್, ಇತ್ತೀಚಿನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಕುಸಿತವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು, ಜನಪ್ರಿಯವಾಗಿರುವ (crowded) ವಿಷಯಗಳಿಂದ ದೂರ ಸರಿದು, ಉತ್ತಮ ಮೌಲ್ಯ ಮತ್ತು ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ಸ್ಥಿತಿಸ್ಥಾಪಕತ್ವವನ್ನು ನೀಡುವ ವಲಯಗಳತ್ತ ಗಮನ ಹರಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ಹಣದುಬ್ಬರದ ಆತಂಕಗಳ ಇಳಿಕೆ ಮತ್ತು ಗಳಿಕೆಯ (Earnings) ಮುನ್ನೋಟ

ಇತ್ತೀಚಿನ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ, ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಇನ್‌ಪುಟ್ ವೆಚ್ಚಗಳಿಂದಾಗಿ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಗಳಿಕೆಯ ಮೇಲೆ ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತದೆ ಎಂಬ ಭೀತಿಯಿಂದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಭಾವನೆ ಕುಸಿದಿತ್ತು. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಈ ಆತಂಕವು ಈಗ ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತಿದೆ ಎಂದು ಮಥಾಯ್ ಗಮನಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಭೌಗೋಳಿಕ ರಾಜಕೀಯ ಏರಿಳಿತಗಳಿಂದ ಉಂಟಾಗುವ ಯಾವುದೇ ಗಳಿಕೆಯ ಪರಿಣಾಮವು ಕೇವಲ ಒಂದು ಅಥವಾ ಎರಡು ತ್ರೈಮಾಸಿಕಗಳವರೆಗೆ ಮಾತ್ರ ಇರುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಮುಂದಿನ ಹಣಕಾಸು ವರ್ಷದವರೆಗೆ ವಿಸ್ತರಿಸುವುದಿಲ್ಲ ಎಂದು ಅವರು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತಾರೆ.

ಇದಲ್ಲದೆ, FCNR ಠೇವಣಿಗಳ ಕುರಿತಾದ ಇತ್ತೀಚಿನ RBI ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಅವರು ವಿಶಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಪೂರಕವೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸುತ್ತಾರೆ. ಮಥಾಯ್ ಅವರ ಪ್ರಕಾರ, ಪ್ರಮುಖ ಹೂಡಿಕೆಯ ಪ್ರಶ್ನೆಯು ಎಂದಿಗೂ ಲಾರ್ಜ್-ಕ್ಯಾಪ್ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದ ಬಗ್ಗೆ ಇರಲಿಲ್ಲ, ಬದಲಾಗಿ ಗಳಿಕೆಯು ಸ್ಥಿರವಾಗಿ ಉಳಿಯುತ್ತದೆಯೇ ಎಂಬುದರ ಬಗ್ಗೆ ಇತ್ತು—ಈ ಅಳತೆಗೋಲು ಈಗ ಹೆಚ್ಚು ಸ್ಥಿರವಾಗಿ ಕಾಣುತ್ತಿದೆ.

ಜನಪ್ರಿಯ ವಿಷಯಗಳಿಂದ ದೂರವಿರುವುದು: ರಕ್ಷಣೆ (Defence) ಮತ್ತು ರಾಸಾಯನಿಕ (Chemicals) ವಲಯಗಳು

ಅನೇಕ ಚಿಲ್ಲರೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ರಕ್ಷಣೆ ಮತ್ತು ರಾಸಾಯನಿಕಗಳಂತಹ ಹೆಚ್ಚಿನ ವೇಗದಲ್ಲಿ ಬೆಳೆಯುತ್ತಿರುವ (high-momentum) ವಲಯಗಳ ಹಿಂದೆ ಹೋಗುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಮಥಾಯ್ ಎಚ್ಚರಿಕೆ ವಹಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಸಾಗಣೆ ವೆಚ್ಚಗಳು ಮತ್ತು ಚೀನಾದಿಂದ ಆಗುತ್ತಿರುವ ಆಕ್ರಮಣಕಾರಿ ಪೂರೈಕೆಯ ಚಲನವಲನಗಳಿಂದಾಗಿ ರಾಸಾಯನಿಕ ವಲಯವು ಪ್ರಸ್ತುತ ಗಮನಾರ್ಹ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದೆ ಎಂದು ಅವರು ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ. ಈ ಕ್ಷೇತ್ರದಲ್ಲಿ ಕೇವಲ ಕೆಲವು ಕಂಪನಿಗಳು ಮಾತ್ರ ನಿಜವಾದ ಬೆಲೆ ನಿರ್ಧರಿಸುವ ಶಕ್ತಿಯನ್ನು (pricing power) ಹೊಂದಿವೆ ಮತ್ತು ಇದು ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿನವರಿಗೆ ಆಕರ್ಷಕವಲ್ಲದಂತೆ ಮಾಡಿದೆ ಎಂದು ಅವರು ತಿಳಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ಅದೇ ರೀತಿ, ರಕ್ಷಣಾ ವಲಯವು ಭಾರಿ ಏರಿಕೆ ಮತ್ತು ನಂತರದ ತಿದ್ದುಪಡಿಗಳ ನಂತರ, ಇನ್ನೂ ಆಕರ್ಷಕ ಪ್ರವೇಶದ ಅವಕಾಶವನ್ನು (entry point) ನೀಡುವುದಿಲ್ಲ ಎಂದು ಅವರು ನಂಬುತ್ತಾರೆ. ಈ "ಬಿಸಿ" (hot) ವಿಷಯಗಳ ಹಿಂದೆ ಹೋಗುವ ಬದಲು, ಇತ್ತೀಚಿನ ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಮಾರಾಟದಿಂದ ಅನ್ಯಾಯವಾಗಿ ತೊಂದರೆ ಅನುಭವಿಸಿರುವ ವಲಯಗಳ ಮೇಲೆ ಅವರು ಗಮನ ಹರಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ.

ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ವಲಯದ ಪಣಗಳು: IT, ಹಣಕಾಸು (Financials) ಮತ್ತು FMCG

ಮಥಾಯ್ ಅವರ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವು ಚೇತರಿಕೆಯ ಲಕ್ಷಣಗಳು ಮತ್ತು ರಚನಾತ್ಮಕ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ತೋರಿಸುವ ವಲಯಗಳ ಮೇಲೆ ಹೆಚ್ಚು ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿದೆ:

• IT Services: Despite current headwinds like revenue deflation and modest 3-4% growth guidance, Mathai is playing the long game. He observes that enterprise AI adoption is still in its infancy, with only 3-4% of tech budgets currently allocated to AI. He expects a massive inflection point once this adoption accelerates. For now, he is capitalizing on large IT names offering 5-6% dividend yields and robust cash generation.
• Financials & Insurance: He has actively used the market dip to add to insurance and financial stocks, seeking value in areas hit by recent outflows.
• FMCG: He sees near-term tailwinds for FMCG as GST-related disruptions settle and input costs fall. However, he remains wary of paying premiums for a sector with a projected normalized long-term growth rate of 6-7%.

A Precision Approach to Pharma

In the pharmaceutical space, Mathai avoids thematic bets in favor of a strict bottom-up approach. He has recently trimmed positions where markets had over-priced optimism around upcoming drug launches, specifically those related to the GLP-1 craze. Conversely, he has added positions in companies where patent expiries were mispriced by the market, allowing him to capture value in firms that have successfully reinvested cash into higher-growth segments.

Key Takeaways

• Focus on Value over Momentum: Avoid overvalued, crowded sectors like defence and chemicals in favor of high-dividend, cash-rich IT stocks.
• Short-term Earnings Resilience: The impact of war-driven inflation on corporate earnings is expected to be transitory, lasting only 1-2 quarters.
• Selective Sectoral Exposure: Use market dips to build positions in insurance, logistics, and specific pharma names where the market has underappreciated fundamental shifts.