ਕ੍ਰਿਸਟੀ ਮਥਾਈ ਵੈਲਯੂ-ਡਰਿਵਨ ਪਲੇਅਬੁੱਕ ਨਾਲ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਿਵੇਂ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ

ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਘਟ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਯੁੱਧ ਕਾਰਨ ਹੋ ਰਹੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਡਰ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਆ ਰਹੀ ਹੈ, ਤਜਰਬੇਕਾਰ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਆਪਣੀਆਂ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਨੂੰ ਮੁੜ ਸੋਚ-ਵਿਚਾਰ ਕੇ ਤਿਆਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। Quantum AMC ਦੇ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ, ਕ੍ਰਿਸਟੀ ਮਥਾਈ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਆਈ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਭੀੜ ਵਾਲੇ ਥੀਮਾਂ ਤੋਂ ਹਟ ਕੇ ਉਹਨਾਂ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵੱਲ ਵਧਣ ਲਈ ਕੀਤੀ ਹੈ ਜੋ ਬਿਹਤਰ ਮੁੱਲ ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ।

ਘਟਦੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਅਤੇ ਕਮਾਈ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ

ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ, ਵਧਦੀਆਂ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ ਕਾਰਨ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ 'ਤੇ ਪੈਣ ਵਾਲੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਦੇ ਡਰ ਨੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਮਨੋਬਲ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮਥਾਈ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਚਿੰਤਾ ਹੁਣ ਘਟ ਰਹੀ ਹੈ। ਉਹ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਕਾਰਨ ਕਮਾਈ 'ਤੇ ਪੈਣ ਵਾਲਾ ਕੋਈ ਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ਸ਼ਾਇਦ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਹੋਵੇਗਾ, ਜੋ ਅਗਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਤੱਕ ਖਿੱਚਣ ਦੀ ਬਜਾਏ ਸਿਰਫ਼ ਇੱਕ ਜਾਂ ਦੋ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਤੱਕ ਹੀ ਰਹੇਗਾ।

ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਉਹ FCNR ਡਿਪਾਜ਼ਿਟਾਂ ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ RBI ਦੇ ਹਾਲੀਆ ਕਦਮਾਂ ਨੂੰ ਵਿਆਪਕ ਮਾਰਕੀਟ ਲਈ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਕਦਮ ਵਜੋਂ ਦੇਖਦੇ ਹਨ। ਮਥਾਈ ਲਈ, ਮੁੱਖ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ ਸਵਾਲ ਕਦੇ ਵੀ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ (large-cap) ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨ ਬਾਰੇ ਨਹੀਂ ਸੀ, ਸਗੋਂ ਇਸ ਬਾਰੇ ਸੀ ਕਿ ਕੀ ਕਮਾਈ ਟਿਕ ਸਕਦੀ ਹੈ—ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਮਾਪਦੰਡ ਜੋ ਹੁਣ ਵਧੇਰੇ ਸਥਿਰ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਭੀੜ ਵਾਲੇ ਥੀਮਾਂ ਤੋਂ ਬਚਣਾ: ਡਿਫੈਂਸ ਅਤੇ ਕੈਮੀਕਲਜ਼

ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਡਿਫੈਂਸ ਅਤੇ ਕੈਮੀਕਲਜ਼ ਵਰਗੇ ਹਾਈ-ਮੋਮੈਂਟਮ ਸੈਕਟਰਾਂ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਭੱਜ ਰਹੇ ਹਨ, ਮਥਾਈ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਰਤ ਰਹੇ ਹਨ। ਉਹ ਦਲੀਲ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਕੈਮੀਕਲ ਸੈਕਟਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ਵਧ ਰਹੇ ਫਰੇਟ (freight) ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਚੀਨ ਤੋਂ ਆ ਰਹੀ ਹਮਲਾਵਰ ਸਪਲਾਈ ਕਾਰਨ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਕਾਫੀ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਉਹ ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇਸ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ਼ ਕੁਝ ਚੁਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਕੋਲ ਹੀ ਅਸਲ ਪ੍ਰਾਈਸਿੰਗ ਪਾਵਰ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਮੌਜੂਦਾ ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਲੋਕਾਂ ਲਈ ਅਕਰਸ਼ਕ ਹੈ।

ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਉਹ ਮੰਨਦੇ ਹਨ ਕਿ ਡਿਫੈਂਸ ਸੈਕਟਰ, ਆਪਣੀ ਵੱਡੀ ਤੇਜ਼ੀ ਅਤੇ ਉਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਈ ਸੁਧਾਰ (correction) ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਅਜੇ ਵੀ ਇੱਕ ਆਕਰਸ਼ਕ ਐਂਟਰੀ ਪੁਆਇੰਟ ਨਹੀਂ ਦਿੰਦਾ। ਇਹਨਾਂ "ਹੌਟ" (hot) ਥੀਮਾਂ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਭੱਜਣ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਉਹ ਉਹਨਾਂ ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਜੋ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਕਾਰਨ ਗਲਤ ਤਰੀਕੇ ਨਾਲ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਏ ਹਨ।

ਰਣਨੀਤਕ ਸੈਕਟਰ ਦਾਅ: IT, ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲਜ਼, ਅਤੇ FMCG

ਮਥਾਈ ਦੀ ਪਲੇਅਬੁੱਕ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਹਨਾਂ ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ ਜੋ ਸੁਧਾਰ ਅਤੇ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਮੁੱਲ (structural value) ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਦਿਖਾ ਰਹੇ ਹਨ:

• IT Services: Despite current headwinds like revenue deflation and modest 3-4% growth guidance, Mathai is playing the long game. He observes that enterprise AI adoption is still in its infancy, with only 3-4% of tech budgets currently allocated to AI. He expects a massive inflection point once this adoption accelerates. For now, he is capitalizing on large IT names offering 5-6% dividend yields and robust cash generation.
• Financials & Insurance: He has actively used the market dip to add to insurance and financial stocks, seeking value in areas hit by recent outflows.
• FMCG: He sees near-term tailwinds for FMCG as GST-related disruptions settle and input costs fall. However, he remains wary of paying premiums for a sector with a projected normalized long-term growth rate of 6-7%.

A Precision Approach to Pharma

In the pharmaceutical space, Mathai avoids thematic bets in favor of a strict bottom-up approach. He has recently trimmed positions where markets had over-priced optimism around upcoming drug launches, specifically those related to the GLP-1 craze. Conversely, he has added positions in companies where patent expiries were mispriced by the market, allowing him to capture value in firms that have successfully reinvested cash into higher-growth segments.

Key Takeaways

• Focus on Value over Momentum: Avoid overvalued, crowded sectors like defence and chemicals in favor of high-dividend, cash-rich IT stocks.
• Short-term Earnings Resilience: The impact of war-driven inflation on corporate earnings is expected to be transitory, lasting only 1-2 quarters.
• Selective Sectoral Exposure: Use market dips to build positions in insurance, logistics, and specific pharma names where the market has underappreciated fundamental shifts.