Bagaimana Christy Mathai Mengemudi Ketidaktentuan Pasaran dengan Pelan Tindakan Berteraskan Nilai

Apabila ketegangan geopolitik semakin reda dan kebimbangan mengenai inflasi akibat peperangan mula berkurangan, pengurus dana berpengalaman sedang menyusun semula strategi mereka. Christy Mathai, Pengurus Dana di Quantum AMC, telah memanfaatkan kejatuhan pasaran baru-baru ini untuk beralih daripada tema yang terlalu sesak kepada sektor yang menawarkan nilai unggul dan daya tahan jangka panjang.

Kebimbangan Inflasi yang Berkurangan dan Prospek Pendapatan

Bagi sebahagian besar tempoh baru-baru ini, sentimen pasaran terbeban oleh ancaman kesan pendapatan korporat yang berpanjangan akibat peningkatan kos input. Walau bagaimanapun, Mathai menyatakan bahawa kebimbangan ini semakin pudar. Beliau menjangkakan bahawa sebarang kesan pendapatan akibat ketidaktentuan geopolitik berkemungkinan hanya bersifat sementara, bertahan selama satu atau dua suku tahun sahaja dan bukannya berlarutan sehingga tahun kewangan akan datang.

Selain itu, beliau melihat langkah-langkah RBI baru-baru ini mengenai deposit FCNR sebagai satu perkembangan positif tambahan bagi pasaran yang lebih luas. Bagi Mathai, persoalan pelaburan utama bukanlah mengenai penilaian saham berkapitalisasi besar (large-cap), sebaliknya sama ada pendapatan dapat bertahan—satu metrik yang kini kelihatan semakin stabil.

Mengelakkan Tema yang Terlalu Sesak: Pertahanan dan Kimia

Walaupun ramai pelabur runcit sedang mengejar sektor momentum tinggi seperti pertahanan dan kimia, Mathai mengambil langkah berhati-hati. Beliau berhujah bahawa sektor kimia kini menghadapi tekanan margin yang ketara disebabkan oleh peningkatan kos pengangkutan dan langkah bekalan yang agresif dari China. Beliau menyatakan bahawa hanya segelintir syarikat dalam ruang ini yang mempunyai kuasa penetapan harga yang sebenar, menjadikan penilaian semasa tidak menarik bagi kebanyakan pihak.

Begitu juga, beliau percaya sektor pertahanan, selepas kenaikan mendadak dan pembetulan harga yang menyusul, masih belum menawarkan titik kemasukan yang menarik. Daripada mengejar tema "hangat" ini, beliau memberi tumpuan kepada sektor yang telah terjejas secara tidak adil akibat jualan pelabur asing baru-baru ini.

Pertaruhan Sektor Strategik: IT, Kewangan, dan FMCG

Pelan tindakan Mathai sangat bergantung kepada sektor yang menunjukkan tanda-tanda pemulihan dan nilai struktur:

• Perkhidmatan IT: Walaupun menghadapi rintangan semasa seperti deflasi hasil dan panduan pertumbuhan sederhana sebanyak 3-4%, Mathai sedang bermain strategi jangka panjang. Beliau memerhati bahawa penggunaan AI perusahaan masih di peringkat awal, dengan hanya 3-4% daripada bajet teknologi diperuntukkan untuk AI. Beliau menjangkakan titik perubahan besar sebaik sahaja penggunaan ini memecut. Buat masa ini, beliau memanfaatkan nama-nama besar IT yang menawarkan hasil dividen 5-6% dan penjanaan tunai yang teguh.
• Kewangan & Insurans: Beliau telah secara aktif menggunakan kejatuhan pasaran untuk menambah pegangan dalam saham insurans dan kewangan, mencari nilai dalam bidang yang terjejas oleh aliran keluar baru-baru ini.
• FMCG: Beliau melihat angin positif jangka pendek untuk FMCG apabila gangguan berkaitan GST reda dan kos input menurun. Walau bagaimanapun, beliau tetap berwaspada agar tidak membayar premium untuk sektor dengan unjuran kadar pertumbuhan jangka panjang yang dinormalkan sebanyak 6-7%.

Pendekatan Berketepatan terhadap Farmaseutikal

Dalam ruang farmaseutikal, Mathai mengelakkan pertaruhan bertema dan lebih mengutamakan pendekatan bottom-up yang ketat. Beliau baru-baru ini telah mengurangkan pegangan di mana pasaran telah meletakkan harga optimisme yang berlebihan terhadap pelancaran ubat akan datang, terutamanya yang berkaitan dengan kegilaan GLP-1. Sebaliknya, beliau telah menambah pegangan dalam syarikat di mana tamat tempoh paten telah salah dinilai oleh pasaran, membolehkan beliau meraih nilai dalam firma yang telah berjaya melabur semula tunai ke dalam segmen pertumbuhan yang lebih tinggi.

Rumusan Utama

• Fokus pada Nilai berbanding Momentum: Elakkan sektor yang dinilai terlalu tinggi dan sesak seperti pertahanan dan kimia, sebaliknya pilih saham IT yang mempunyai dividen tinggi dan kaya tunai.
• Ketahanan Pendapatan Jangka Pendek: Kesan inflasi akibat peperangan terhadap pendapatan korporat dijangka bersifat sementara, hanya bertahan selama 1-2 suku tahun.
• Pendedahan Sektoral Terpilih: Gunakan kejatuhan pasaran untuk membina pegangan dalam insurans, logistik, dan nama farmaseutikal tertentu di mana pasaran telah memandang rendah peralihan fundamental.