Hoe Christy Mathai marktvolatiliteit navigeert met een waarde-gedreven strategie

Nu geopolitieke spanningen afnemen en de angst voor door oorlog gedreven inflatie begint te verminderen, herijken ervaren fondsbeheerders hun strategieën. Christy Mathai, fondsbeheerder bij Quantum AMC, heeft de recente daling op de markt gebruikt om weg te bewegen van overbevolkte thema's en te draaien naar sectoren die superieure waarde en langetermijnveerkracht bieden.

Afnemende inflatiezorgen en de winstverwachting

Gedurende een groot deel van de recente periode werd het marktsentiment belast door de dreiging van aanhoudende klappen voor de bedrijfswinsten als gevolg van stijgende inputkosten. Mathai merkt echter op dat deze zorg vervaagt. Hij verwacht dat de impact op de winsten als gevolg van geopolitieke volatiliteit waarschijnlijk van korte duur zal zijn en slechts één of twee kwartalen zal duren, in plaats van door te trekken naar het volgende boekjaar.

Bovendien beschouwt hij de recente RBI-maatregelen met betrekking tot FCNR-deposito's als een extra positief voor de bredere markt. Voor Mathai is de belangrijkste investeringsvraag nooit geweest wat de waarderingen van large-caps zijn, maar eerder of de winsten stand kunnen houden — een maatstaf die er nu steeds stabieler uitziet.

Vermijden van overbevolkte thema's: Defensie en chemicaliën

Terwijl veel particuliere beleggers op zoek zijn naar sectoren met een hoog momentum, zoals defensie en chemicaliën, neemt Mathai voorzichtigheid in acht. Hij stelt dat de chemische sector momenteel te maken heeft met aanzienlijke druk op de marges, gedreven door stijgende vrachtkosten en agressieve aanbodbewegingen vanuit China. Hij merkt op dat slechts een select aantal bedrijven in deze sector beschikt over echte prijszettingsmacht, waardoor de huidige waarderingen voor de meesten oninteressant zijn.

Op dezelfde manier gelooft hij

• IT-diensten: Ondanks de huidige tegenwind, zoals omzetdeflatie en een bescheiden groeiprognose van 3-4%, speelt Mathai een langetermijnspel. Hij merkt op dat de adoptie van AI binnen ondernemingen nog in de kinderschoenen staat, waarbij momenteel slechts 3-4% van de tech-budgetten aan AI wordt toegewezen. Hij verwacht een enorm omslagpunt zodra deze adoptie versnelt. Vooralsnog profiteert hij van grote IT-namen die dividendrendementen van 5-6% en een robuuste kasstroom bieden.
• Financiële instellingen & verzekeringen: Hij heeft de marktdaling actief gebruikt om posities in verzekerings- en financiële aandelen uit te breiden, op zoek naar waarde in sectoren die getroffen zijn door recente uitstroom.
• FMCG: Hij ziet op korte termijn wind in de rug voor FMCG, naarmate de GST-gerelateerde verstoringen tot rust komen en de inputkosten dalen. Hij blijft echter terughoudend met het betalen van een premie voor een sector met een geprojecteerde genormaliseerde langetermijngroei van 6-7%.

Een precisieaanpak voor Pharma

In de farmaceutische sector vermijdt Mathai thematische weddenschappen en kiest hij liever voor een strikte bottom-up-benadering. Hij heeft onlangs posities afgebouwd in gevallen waarin de markt te optimistisch was over aanstaande medicijnlanceringen, met name die gerelateerd aan de GLP-1-hype. Daarentegen heeft hij posities uitgebreid in bedrijven waarbij het aflopen van patenten door de markt verkeerd was ingeschat, waardoor hij waarde kan verzilveren in bedrijven die hun cash succesvol hebben geherinvesteerd in segmenten met een hogere groei.

Kernpunten

• Focus op waarde in plaats van momentum: Vermijd overgewaardeerde, overvolle sectoren zoals defensie en chemie ten gunste van IT-aandelen met een hoog dividend en veel cash.
• Weerbaarheid van winsten op korte termijn: De impact van door oorlog gedreven inflatie op de bedrijfswinsten wordt als tijdelijk beschouwd en zal naar verwachting slechts 1-2 kwartalen aanhouden.
• Selectieve sectorblootstelling: Gebruik marktdalingen om posities op te bouwen in verzekeringen, logistiek en specifieke pharma-namen waar de markt fundamentele verschuivingen heeft onderschat.