La strategia di mercato di Christy Mathai: perché sta acquistando IT e assicurazioni invece della difesa

Con il raffreddamento delle tensioni geopolitiche, i timori di un'inflazione prolungata causata dai conflitti stanno iniziando a scemare, offrendo una finestra strategica per gli investitori. Christy Mathai, Fund Manager presso Quantum AMC, sta sfruttando i recenti ribassi del mercato per allontanarsi dai temi troppo affollati e spostarsi verso settori sottovalutati come l'assicurazione, la logistica e l'IT.

L'attenuarsi dei timori sull'inflazione e la resilienza degli utili

Per gran parte del recente periodo, i gestori di fondi si sono preparati a un impatto significativo sugli utili aziendali a causa dell'aumento dei costi di produzione guidato dai conflitti globali. Tuttavia, Mathai osserva che questa minaccia si sta attenuando. Egli prevede che qualsiasi impatto negativo sugli utili sarà probabilmente limitato a uno o due trimestri, piuttosto che estendersi al prossimo anno fiscale.

Inoltre, Mathai considera le recenti misure della RBI sui depositi FCNR (Foreign Currency Non-Resident) come un elemento positivo incrementale per la stabilità del mercato. Con la preoccupazione principale che si sposta dai livelli di valutazione alla sostenibilità degli utili — e con quest'ultima che appare sempre più stabile — ha utilizzato la correzione del mercato per costruire posizioni in titoli assicurativi e logistici.

Evitare i "Crowded Trades": Difesa e Chimica

Mentre molti investitori retail e istituzionali stanno inseguendo il momentum nei settori della difesa e della chimica, Mathai sta adottando una posizione più cauta. Egli nota che il settore chimico sta attualmente combattendo contro le pressioni sui margini causate dall'aumento dei costi di spedizione e dalle aggressive mosse di offerta provenienti dalla Cina. Secondo Mathai, solo un ristretto numero di aziende in questo ambito possiede un vero potere di determinazione dei prezzi, rendendo le valutazioni attuali poco attraenti per la maggior parte degli operatori.

Allo stesso modo, sta restando a guardare per quanto riguarda il settore della difesa. Nonostante la recente correzione, ritiene che questi titoli non abbiano ancora raggiunto un punto di prezzo che offra un valore sufficiente dopo i massicci rally precedenti.

Il punto di svolta dell'IT e i venti favorevoli per il settore FMCG

La strategia di Mathai per il settore IT si basa sulla pazienza. Sebbene le attuali condizioni macroeconomiche globali e la deflazione dei ricavi abbiano portato a previsioni di crescita modeste del 3-4%, egli punta a un "punto di svolta guidato dall'IA". Attualmente, la spesa aziendale per l'IA rappresenta solo una stima del 3-4% dei budget tecnologici totali; Mathai prevede un massiccio aumento del lavoro per le società di servizi IT una volta che l'adozione globale accelererà. Nel frattempo, trova valore nelle società IT a grande capitalizzazione che offrono rendimenti da dividendo del 5-6% e una robusta generazione di cassa.

Nel settore dei consumi, vede benefici a breve termine per l'FMCG grazie alla stabilizzazione delle interruzioni legate alla GST e alla crescita dei volumi. Tuttavia, rimane cauto nel pagare valutazioni premium per un settore in cui prevede un modesto tasso di crescita normalizzato a lungo termine del 6-7%. Al contrario, sta monitorando i titoli dei consumi discrezionali che hanno subito forti correzioni durante la recente volatilità geopolitica.

Un approccio selettivo al settore farmaceutico

Nel settore farmaceutico, Mathai evita le scommesse tematiche a favore di un approccio bottom-up. Ha ridotto le posizioni in cui il mercato ha sovrastimato il lancio di nuovi farmaci, in particolare quelli legati all'ottimismo sui GLP-1. Al contrario, trova opportunità in aziende che affrontano la scadenza dei brevetti, a condizione che abbiano reinvestito strategicamente le precedenti eccedenze di cassa in segmenti a maggiore crescita.

Punti chiave

• Spostamenti strategici: Mathai si sta allontanando da temi costosi come la difesa e la chimica per concentrarsi su settori sottovalutati come l'assicurazione, la logistica e l'IT.
• Prospettive IT: Considera l'attuale bassa crescita dell'IT come un precursore di un boom guidato dall'IA, trovando valore in elevati rendimenti da dividendo e in società a grande capitalizzazione con molta liquidità.
• Ripresa degli utili: L'impatto previsto dell'inflazione legata alla guerra sugli utili aziendali dovrebbe essere ora a breve termine, con una durata di solo uno o due trimestri.