Corrección de las materias primas: por qué los expertos ven el retroceso como una oportunidad de compra
La reciente volatilidad en los precios de las materias primas ha dejado a muchos inversores cautelosos, pero los expertos del mercado sugieren que esta corrección es una necesidad estructural en lugar de un cambio de tendencia. Según Dharmesh Kant, de Cholamandalam Securities, los fundamentos de la demanda subyacente siguen siendo sólidos, lo que ofrece una ventana estratégica para acumular activos de alta calidad.
Materias primas: una ventana estratégica para la acumulación
Aunque el cobre, el aluminio, el petróleo crudo y la plata han sufrido caídas pronunciadas recientemente, Kant sostiene que el ciclo alcista general de las materias primas está lejos de terminar. Estima que quedan al menos entre 12 y 18 meses de crecimiento en el ciclo actual. La corrección se considera un periodo natural de consolidación tras una importante tendencia alcista.
Se espera que la demanda industrial de metales como el aluminio, el cobre y el zinc se fortalezca junto con la recuperación económica mundial. Cabe destacar que la plata sobresale debido a su enorme aplicación industrial en vehículos eléctricos (EV), electrónica y paneles solares, con una demanda que se proyecta crecerá a una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del 15-17%. Para los inversores que buscan capitalizar esto, Kant recomienda centrarse en empresas de calidad como Hindalco, Vedanta y JSW Steel.
La caída del petróleo crudo impulsará los márgenes corporativos
Se espera que la disminución de los precios del petróleo crudo actúe como un viento de cola para la rentabilidad corporativa en la India. Si bien el impacto podría ser moderado en el trimestre de junio, se espera que los beneficios de los menores costes de los insumos sean claramente visibles en la segunda mitad del año fiscal (H2).
La lógica es que, aunque las empresas no reduzcan los precios de inmediato, la reducción de los costes de las materias primas ampliará los márgenes durante el segundo y tercer trimestre (Q2 y Q3). Esta reducción de los costes energéticos, combinada con un consumo nacional resistente y un crecimiento del crédito —que se prevé se mantendrá en torno al 17-18%—, refuerza las perspectivas macroeconómicas generales de la India.
Defensa y banca: los pilares a largo plazo
A pesar de la reciente volatilidad en el sector de la defensa, la tesis a largo plazo permanece intacta. Kant sugiere que la reciente presión de venta se debe al trading a corto plazo y no a cambios fundamentales. Se mantiene optimista respecto a pesos pesados como Hindustan Aeronautics (HAL), Bharat Electronics (BEL) y Mazagon Dock Shipbuilders, citando el enorme potencial de proyectos como el acuerdo de submarinos P-75 para Mazagon Dock.
En el ámbito financiero, se prefieren la banca y los servicios financieros sobre el sector de la automoción. Si bien los precios más bajos del crudo benefician a muchos, los sectores de automoción y auxiliares se enfrentan a un "efecto base alto" que puede dificultar la consecución de un crecimiento de la rentabilidad del 20-25% en los próximos meses. Por el contrario, la banca sigue siendo el principal beneficiario de la mejora de las condiciones macroeconómicas y la demanda de crédito.
Precaución sectorial: narrativas de IA y auxiliares de automoción
Se aconseja a los inversores que actúen con cautela con respecto a las acciones temáticas de IA que carecen de un "foso" (moat) sostenible. Por ejemplo, aunque empresas como Sterlite Technologies pueden tener carteras de pedidos sólidas, la falta de propiedad intelectual (IP) propia las convierte más en una opción de trading que en una inversión fundamental a largo plazo. Del mismo modo, aunque las empresas de pinturas se han recuperado, sus actuales valoraciones elevadas y la intensa competencia limitan su potencial de revalorización inmediata.
Conclusiones clave
- Oportunidad en materias primas: La corrección actual en metales y plata es una oportunidad de compra, con un ciclo alcista estimado de entre 1 y 1,5 años restante para acciones de calidad como Hindalco y Vedanta.
- Resiliencia en defensa: Las apuestas a largo plazo en defensa, específicamente HAL, BEL y Mazagon Dock, siguen siendo sólidas a pesar de la volatilidad temporal del mercado.
- Preferencia por la banca: Se favorece a la banca y los servicios financieros sobre el sector de la automoción debido a su capacidad para aprovechar el crecimiento del crédito y la mejora de la estabilidad macroeconómica.