Điều chỉnh Hàng hóa: Tại sao các chuyên gia coi đợt sụt giảm là cơ hội mua vào
Sự biến động gần đây của giá hàng hóa đã khiến nhiều nhà đầu tư thận trọng, nhưng các chuyên gia thị trường cho rằng đợt điều chỉnh này là một sự tất yếu về mặt cấu trúc thay vì là sự đảo chiều xu hướng. Theo Dharmesh Kant từ Cholamandalam Securities, các yếu tố cơ bản về nhu cầu vẫn đang duy trì mạnh mẽ, mang lại một cửa sổ chiến lược để tích lũy các tài sản chất lượng cao.
Hàng hóa: Cửa sổ chiến lược để tích lũy
Mặc dù đồng, nhôm, dầu thô và bạc gần đây đã đối mặt với sự sụt giảm mạnh, Kant lập luận rằng chu kỳ tăng trưởng hàng hóa rộng lớn hơn vẫn còn lâu mới kết thúc. Ông ước tính rằng chu kỳ hiện tại vẫn còn ít nhất từ 12 đến 18 tháng tăng trưởng. Đợt điều chỉnh này được xem là một giai đoạn tích lũy tự nhiên sau một đợt tăng giá đáng kể.
Nhu cầu công nghiệp đối với các kim loại như nhôm, đồng và kẽm dự kiến sẽ tăng mạnh cùng với sự phục hồi kinh tế toàn cầu. Đáng chú ý, bạc nổi bật nhờ ứng dụng công nghiệp khổng lồ trong xe điện (EV), điện tử và tấm pin mặt trời, với nhu cầu dự kiến tăng trưởng với tốc độ CAGR là 15-17%. Đối với các nhà đầu tư muốn tận dụng điều này, Kant khuyến nghị nên tập trung vào các doanh nghiệp chất lượng như Hindalco, Vedanta và JSW Steel.
Giá dầu thô sụt giảm sẽ thúc đẩy biên lợi nhuận doanh nghiệp
Sự sụt giảm giá dầu thô được kỳ vọng sẽ là động lực thúc đẩy lợi nhuận của các doanh nghiệp tại Ấn Độ. Mặc dù tác động có thể chưa rõ rệt trong quý tháng 6, nhưng lợi ích từ việc giảm chi phí đầu vào dự kiến sẽ trở nên rõ ràng hơn trong nửa cuối năm tài chính (H2).
Logic ở đây là mặc dù các công ty có thể không giảm giá bán ngay lập tức, nhưng việc giảm chi phí nguyên liệu thô sẽ giúp mở rộng biên lợi nhuận trong quý 2 và quý 3. Sự hạ nhiệt của chi phí năng lượng này, kết hợp với tiêu dùng nội địa kiên cường và tăng trưởng tín dụng — dự kiến duy trì ở mức khoảng 17-18% — sẽ củng cố triển vọng kinh tế vĩ mô tổng thể của Ấn Độ.
Quốc phòng và Ngân hàng: Những trụ cột dài hạn
Bất chấp những biến động gần đây trong lĩnh vực quốc phòng, luận điểm dài hạn vẫn không thay đổi. Kant cho rằng áp lực bán gần đây được thúc đẩy bởi các hoạt động giao dịch ngắn hạn thay vì những thay đổi về mặt cơ bản. Ông vẫn lạc quan về các "ông lớn" như Hindustan Aeronautics (HAL), Bharat Electronics (BEL) và Mazagon Dock Shipbuilders, dẫn chứng tiềm năng to lớn từ các dự án như thỏa thuận tàu ngầm P-75 đối với Mazagon Dock.
Trong lĩnh vực tài chính, dịch vụ ngân hàng và tài chính được ưu tiên hơn so với lĩnh vực ô tô. Mặc dù giá dầu thô thấp mang lại lợi ích cho nhiều bên, nhưng các lĩnh vực ô tô và phụ trợ đang phải đối mặt với "hiệu ứng nền cao" (high base effect), điều này có thể khiến việc đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận 20-25% trở nên khó khăn trong những tháng tới. Ngược lại, ngành ngân hàng vẫn là đối tượng hưởng lợi chính từ các điều kiện kinh tế vĩ mô đang cải thiện và nhu cầu tín dụng.
Thận trọng theo ngành: Câu chuyện về AI và Phụ tùng ô tô
Các nhà đầu tư được khuyên nên thận trọng với các cổ phiếu theo chủ đề AI thiếu một "con hào kinh tế" (moat) bền vững. Ví dụ, mặc dù các công ty như Sterlite Technologies có thể có lượng đơn đặt hàng lớn, nhưng việc thiếu tài sản trí tuệ (IP) độc quyền khiến chúng giống một khoản đầu cơ giao dịch hơn là một khoản đầu tư cơ bản dài hạn. Tương tự, mặc dù các công ty sơn đã phục hồi, nhưng định giá đắt đỏ hiện tại và sự cạnh tranh gay gắt đang hạn chế tiềm năng tăng trưởng ngay lập tức của họ.
Các điểm chính cần lưu ý
- Cơ hội Hàng hóa: Đợt điều chỉnh hiện tại ở các kim loại và bạc là một cơ hội mua vào, với chu kỳ tăng trưởng ước tính còn khoảng 1 đến 1,5 năm đối với các cổ phiếu chất lượng như Hindalco và Vedanta.
- Sự kiên cường của ngành Quốc phòng: Các khoản đầu tư dài hạn trong lĩnh vực quốc phòng, cụ thể là HAL, BEL và Mazagon Dock, vẫn duy trì sức mạnh bất chấp những biến động tạm thời của thị trường.
- Ưu tiên Ngành Ngân hàng: Ngành ngân hàng và dịch vụ tài chính được ưa chuộng hơn lĩnh vực ô tô nhờ khả năng tận dụng sự tăng trưởng tín dụng và sự ổn định kinh tế vĩ mô được cải thiện.