Pembetulan Komoditi: Mengapa Pakar Melihat Penurunan sebagai Peluang Membeli

Ketidaktentuan harga komoditi baru-baru ini telah membuatkan ramai pelabur berwaspada, namun pakar pasaran mencadangkan bahawa pembetulan ini adalah satu keperluan struktur dan bukannya pembalikan trend. Menurut Dharmesh Kant dari Cholamandalam Securities, asas permintaan sedia ada kekal teguh, sekali gus menawarkan peluang strategik untuk mengumpul aset berkualiti tinggi.

Komoditi: Peluang Strategik untuk Pengumpulan

Walaupun tembaga, aluminium, minyak mentah, dan perak baru-baru ini mengalami penurunan mendadak, Kant berhujah bahawa kitaran menaik (upcycle) komoditi yang lebih luas masih jauh daripada berakhir. Beliau menganggarkan sekurang-kurangnya 12 hingga 18 bulan pertumbuhan berbaki dalam kitaran semasa. Pembetulan ini dilihat sebagai tempoh konsolidasi semula jadi selepas kenaikan yang ketara.

Permintaan industri untuk logam seperti aluminium, tembaga, dan zink dijangka akan mengukuh seiring dengan pemulihan ekonomi global. Secara khususnya, perak menonjol disebabkan aplikasi industrinya yang besar dalam kenderaan elektrik (EV), elektronik, dan panel solar, dengan permintaan diunjurkan berkembang pada kadar CAGR sebanyak 15-17%. Bagi pelabur yang ingin memanfaatkan perkara ini, Kant mengesyorkan tumpuan kepada pemain berkualiti seperti Hindalco, Vedanta, dan JSW Steel.

Kejatuhan Minyak Mentah Bakal Meningkatkan Margin Korporat

Penurunan harga minyak mentah dijangka akan bertindak sebagai pemangkin (tailwind) kepada keuntungan korporat di India. Walaupun kesannya mungkin terhad pada suku Jun, manfaat daripada kos input yang lebih rendah dijangka akan kelihatan dengan jelas pada separuh kedua tahun kewangan (H2).

Logiknya adalah walaupun syarikat mungkin tidak menurunkan harga dengan serta-merta, pengurangan kos bahan mentah akan memperluaskan margin semasa Q2 dan Q3. Pengurangan kos tenaga ini, digabungkan dengan penggunaan domestik yang berdaya tahan dan pertumbuhan kredit—yang diunjurkan kekal sekitar 17-18%—mengukuhkan prospek makroekonomi India secara keseluruhan.

Pertahanan dan Perbankan: Tunggak Jangka Panjang

Walaupun terdapat ketidaktentuan baru-baru ini dalam sektor pertahanan, tesis jangka panjangnya tetap utuh. Kant mencadangkan bahawa tekanan jualan baru-baru ini didorong oleh perdagangan jangka pendek dan bukannya peralihan fundamental. Beliau kekal optimis (bullish) terhadap syarikat gergasi seperti Hindustan Aeronautics (HAL), Bharat Electronics (BEL), dan Mazagon Dock Shipbuilders, dengan memetik potensi besar projek seperti perjanjian kapal selam P-75 untuk Mazagon Dock.

Dalam ruang kewangan, perkhidmatan perbankan dan kewangan lebih diutamakan berbanding sektor automotif. Walaupun harga minyak mentah yang lebih rendah memberi manfaat kepada ramai pihak, sektor automotif dan komponen sampingan (ancillary) menghadapi "kesan asas tinggi" (high base effect) yang mungkin menyukarkan pencapaian pertumbuhan keuntungan sebanyak 20-25% dalam bulan-bulan mendatang. Sebaliknya, perbankan kekal sebagai penerima manfaat utama daripada penambahbaikan keadaan makroekonomi dan permintaan kredit.

Kewaspadaan Sektoral: Naratif AI dan Komponen Automotif Sampingan

Pelabur dinasihatkan supaya berwaspada terhadap saham bertemakan AI yang tidak mempunyai "parit ekonomi" (moat) yang mampan. Sebagai contoh, walaupun syarikat seperti Sterlite Technologies mungkin mempunyai buku pesanan yang kukuh, ketiadaan harta intelek (IP) proprietari menjadikan mereka lebih kepada instrumen perdagangan berbanding pelaburan fundamental jangka panjang. Begitu juga, walaupun syarikat cat telah pulih, penilaian semasa yang mahal dan persaingan sengit mengehadkan potensi kenaikan segera mereka.

Ringkasan Utama

• Peluang Komoditi: Pembetulan semasa dalam logam dan perak adalah peluang membeli, dengan anggaran kitaran menaik berbaki 1 hingga 1.5 tahun untuk saham berkualiti seperti Hindalco dan Vedanta.
• Ketahanan Pertahanan: Pelaburan jangka panjang dalam pertahanan, khususnya HAL, BEL, dan Mazagon Dock, kekal kukuh walaupun terdapat ketidaktentuan pasaran sementara.
• Keutamaan Perbankan: Perkhidmatan perbankan dan kewangan lebih diutamakan berbanding sektor automotif kerana keupayaan mereka untuk memanfaatkan pertumbuhan kredit dan kestabilan makroekonomi yang bertambah baik.