Pembetulan Komoditi: Mengapa Pakar Melihat Peluang Membeli dalam Logam dan Pertahanan

Ketidaktentuan harga komoditi baru-baru ini dan penarikan balik (pullback) dalam saham pertahanan telah membuatkan ramai pelabur berasa berhati-hati. Walau bagaimanapun, pakar pasaran Dharmesh Kant dari Cholamandalam Securities mencadangkan bahawa pembetulan ini adalah fasa struktur dalam kitaran menaik (upcycle) yang lebih besar, yang menawarkan titik kemasukan strategik untuk penciptaan kekayaan jangka panjang.

Penarikan Balik Komoditi: Titik Kemasukan Strategik

Walaupun kuprum, aluminium, minyak mentah, dan perak telah mengalami penurunan tajam baru-baru ini, Kant berhujah bahawa kitaran komoditi yang lebih luas kekal utuh. Beliau menyatakan bahawa aset komoditi biasanya mengalami kenaikan selama satu hingga dua tahun diikuti oleh tempoh konsolidasi.

Fundamental permintaan untuk logam industri seperti aluminium, kuprum, dan zink kekal teguh disebabkan oleh peningkatan aktiviti ekonomi global. Perak, khususnya, menonjol dengan unjuran pertumbuhan permintaan sebanyak 15-17% CAGR, didorong oleh peranannya yang penting dalam kenderaan elektrik (EV), elektronik, dan infrastruktur tenaga solar. Bagi pelabur yang ingin mengumpul saham berkualiti, Kant mengesyorkan tumpuan kepada nama-nama terkemuka seperti Hindalco, Vedanta, dan JSW Steel, sambil menyatakan bahawa sekurang-kurangnya 12 hingga 18 bulan kitaran menaik masih berbaki.

Harga Minyak Mentah yang Lebih Rendah untuk Meningkatkan Margin Korporat

Penurunan harga minyak mentah dijangka bertindak sebagai pemangkin (tailwind) yang signifikan bagi keuntungan korporat India. Walaupun impaknya mungkin terhad pada suku Jun, manfaat kos input yang lebih rendah dijangka akan kelihatan dengan jelas pada separuh kedua tahun kewangan (H2).

Secara pentingnya, memandangkan pelarasan harga jarang berlaku serta-merta, syarikat-syarikat akan mendapat manfaat daripada peningkatan margin pada Q3 dan Q4. Penurunan kos tenaga ini, digabungkan dengan penggunaan domestik yang berdaya tahan dan pertumbuhan kredit—yang diunjurkan sekitar 17-18%—mengukuhkan prospek makroekonomi India secara keseluruhan.

Pertahanan dan Perbankan: Sauh Jangka Panjang

Walaupun terdapat tekanan jualan baru-baru ini dalam sektor pertahanan, Kant menegaskan bahawa fundamentalnya kekal tidak tergugat. Beliau melihat ketidaktentuan baru-baru ini sebagai hasil daripada kedudukan dagangan jangka pendek dan bukannya peralihan struktur. Beliau kekal optimis (bullish) terhadap Bharat Electronics (BEL), Hindustan Aeronautics (HAL), dan Mazagon Dock Shipbuilders, serta menganggapnya sebagai pelaburan jangka panjang yang "mudah" (no-brainer). Secara khusus, potensi projek kapal selam P-75 boleh menjadi pemangkin transformatif bagi buku pesanan Mazagon Dock.

Dari segi putaran sektor, Kant lebih mengutamakan perkhidmatan perbankan dan kewangan berbanding sektor automotif dan komponen automotif (auto ancillary). Walaupun harga minyak mentah yang lebih rendah membantu ramai pihak, syarikat automotif mungkin bergelut untuk memberikan pertumbuhan keuntungan sebanyak 20-25% disebabkan kesan asas yang tinggi (high base effect). Sebaliknya, perbankan kekal sebagai penerima manfaat tidak langsung yang paling kuat daripada penambahbaikan keadaan makro dan kos tenaga yang stabil.

Bidang yang Perlu Diwaspadai: Tema AI dan Komponen Automotif

Pelabur dinasihatkan supaya kekal berwaspada terhadap naratif bertemakan AI. Kant menyatakan kebimbangan mengenai Sterlite Technologies, dengan menyatakan bahawa walaupun mempunyai buku pesanan yang kukuh, syarikat tersebut kekurangan "moat" (kelebihan daya saing) atau harta intelek (IP) yang signifikan, dan menyifatkannya lebih kepada dagangan jangka pendek berbanding pegangan fundamental jangka panjang. Begitu juga, walaupun syarikat cat telah pulih, penilaian mereka yang mahal pada masa ini dan persaingan sengit mengehadkan potensi kenaikan segera.

Ringkasan Utama

• Pengumpulan Komoditi: Anggap pembetulan semasa dalam logam sebagai peluang untuk mengambil saham berkualiti seperti Hindalco dan Vedanta, yang disokong oleh kitaran menaik selama 1.5 tahun.
• Ketahanan Pertahanan: Kekalkan perspektif jangka panjang terhadap HAL, BEL, dan Mazagon Dock, kerana ketidaktentuan baru-baru ini didorong oleh aliran berita dan bukannya fundamental yang lemah.
• Keutamaan Sektor: Utamakan perkhidmatan perbankan dan kewangan berbanding komponen automotif untuk memanfaatkan penambahbaikan petunjuk makroekonomi dan kos tenaga yang lebih rendah.