تصحيح السلع: لماذا يرى الخبراء فرصاً للشراء في المعادن والدفاع

أدت التقلبات الأخيرة في أسعار السلع الأساسية وما أعقبها من تراجع في أسهم قطاع الدفاع إلى جعل العديد من المستثمرين يتوخون الحذر. ومع ذلك، يشير خبير السوق دارميش كانت من شركة Cholamandalam Securities إلى أن هذه التصحيحات هي مراحل هيكلية ضمن دورة صعود أكبر، مما يوفر نقاط دخول استراتيجية لبناء الثروة على المدى الطويل.

تراجع السلع: نقطة دخول استراتيجية

في حين شهدت أسعار النحاس والألومنيوم والنفط الخام والفضة انخفاضات حادة مؤخراً، يرى كانت أن دورة السلع الأوسع لا تزال قائمة. ويشير إلى أن أصول السلع تشهد عادةً فترة صعود تتراوح بين سنة إلى سنتين، تليها فترات من الاستقرار (consolidation).

لا تزال أساسيات الطلب على المعادن الصناعية مثل الألومنيوم والنحاس والزنك قوية بسبب تحسن النشاط الاقتصادي العالمي. وتبرز الفضة بشكل خاص مع نمو متوقع في الطلب بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يتراوح بين 15-17%، مدفوعاً بدورها الأساسي في المركبات الكهربائية (EVs)، والإلكترونيات، والبنية التحتية للطاقة الشمسية. وللمستثمرين الذين يتطلعون إلى تجميع مراكز في أسهم ذات جودة عالية، يوصي كانت بالتركيز على الأسماء الراسخة مثل Hindalco وVedanta وJSW Steel، مشيراً إلى أن ما لا يقل عن 12 إلى 18 شهراً متبقية من دورة الصعود.

انخفاض أسعار النفط الخام لتعزيز هوامش ربح الشركات

من المتوقع أن يعمل انخفاض أسعار النفط الخام كعامل دعم قوي لربحية الشركات الهندية. وبينما قد يكون التأثير محدوداً في الربع المنتهي في يونيو، فمن المتوقع أن تصبح فوائد انخفاض تكاليف المدخلات واضحة تماماً في النصف الثاني من السنة المالية (H2).

والأهم من ذلك، وبما أن تراجع الأسعار نادراً ما يحدث بشكل فوري، ستستفيد الشركات من تحسن الهوامش في الربع الثالث والرابع. إن هذا التراجع في تكاليف الطاقة، مقترناً بالاستهلاك المحلي المرن ونمو الائتمان — المتوقع أن يكون في حدود 17-18% — يعزز الآفاق الاقتصادية الكلية للهند بشكل عام.

الدفاع والخدمات المصرفية: الركائز طويلة الأمد

على الرغم من ضغوط البيع الأخيرة في قطاع الدفاع، يؤكد كانت أن الأساسيات لا تزال ثابتة. وهو يرى أن التقلبات الأخيرة هي نتيجة لمراكز تداول قصيرة الأجل وليست تحولات هيكلية. كما يظل متفائلاً بشأن Bharat Electronics (BEL) وHindustan Aeronautics (HAL) وMazagon Dock Shipbuilders، معتبراً إياها خيارات استثمارية طويلة الأجل "بديهية". وبشكل خاص، يمكن لمشروع الغواصة P-75 المحتمل أن يكون محفزاً تحولياً لسجل طلبات Mazagon Dock.

وفيما يتعلق بتدوير القطاعات، يفضل كانت الخدمات المصرفية والمالية على قطاعي السيارات ومستلزمات السيارات. وبينما يساعد انخفاض أسعار النفط الخام الكثيرين، قد تواجه شركات السيارات صعوبة في تحقيق نمو في الربحية بنسبة 20-25% بسبب تأثير القاعدة المرتفعة. وعلى العكس من ذلك، تظل الخدمات المصرفية هي المستفيد غير المباشر الأقوى من تحسن الظروف الاقتصادية الكلية واستقرار تكاليف الطاقة.

مجالات الحذر: مواضيع الذكاء الاصطناعي ومستلزمات السيارات

يُنصح المستثمرون بالبقاء متيقظين تجاه الروايات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. وقد أعرب كانت عن حذره بشأن Sterlite Technologies، مشيراً إلى أنه على الرغم من سجل الطلبات القوي، تفتقر الشركة إلى "خندق" (moat) تنافسي كبير أو ملكية فكرية (IP)، واصفاً إياها بأنها أقرب إلى صفقة تداول منها إلى استثمار أساسي طويل الأجل. وبالمثل، فبينما تعافت شركات الطلاء، فإن تقييماتها الحالية المرتفعة والمنافسة الشديدة تحد من إمكانات الصعود الفورية.

النقاط الرئيسية

• تجميع السلع: انظر إلى التصحيح الحالي في المعادن كفرصة للاستحواذ على أسهم ذات جودة مثل Hindalco وVedanta، مدعومة بدورة صعود تستمر لمدة 1.5 عام.
• مرونة قطاع الدفاع: حافظ على منظور طويل الأجل تجاه HAL وBEL وMazagon Dock، حيث أن التقلبات الأخيرة مدفوعة بتدفق الأخبار وليس بضعف الأساسيات.
• تفضيل القطاعات: أعطِ الأولوية للخدمات المصرفية والمالية على مستلزمات السيارات للاستفادة من تحسن المؤشرات الاقتصادية الكلية وانخفاض تكاليف الطاقة.