Koreksi Komoditas: Mengapa Para Ahli Melihat Peluang Beli pada Logam dan Pertahanan

Volatilitas harga komoditas baru-baru ini dan penarikan kembali (pullback) pada saham pertahanan telah membuat banyak investor berhati-hati. Namun, pakar pasar Dharmesh Kant dari Cholamandalam Securities menyarankan bahwa koreksi ini merupakan fase struktural dalam siklus kenaikan (upcycle) yang lebih besar, yang menawarkan titik masuk strategis untuk penciptaan kekayaan jangka panjang.

Penarikan Komoditas: Titik Masuk Strategis

Meskipun tembaga, aluminium, minyak mentah, dan perak baru-baru ini mengalami penurunan tajam, Kant berpendapat bahwa siklus komoditas yang lebih luas tetap utuh. Ia mencatat bahwa aset komoditas biasanya mengalami kenaikan selama satu hingga dua tahun yang diikuti oleh periode konsolidasi.

Fundamental permintaan untuk logam industri seperti aluminium, tembaga, dan seng tetap kuat karena membaiknya aktivitas ekonomi global. Perak, secara khusus, menonjol dengan proyeksi pertumbuhan permintaan sebesar 15-17% CAGR, yang didorong oleh peran pentingnya dalam kendaraan listrik (EV), elektronik, dan infrastruktur energi surya. Bagi investor yang ingin mengakumulasi saham berkualitas, Kant merekomendasikan untuk fokus pada nama-nama mapan seperti Hindalco, Vedanta, dan JSW Steel, serta mencatat bahwa setidaknya 12 hingga 18 bulan siklus kenaikan masih tersisa.

Harga Minyak Mentah yang Lebih Rendah untuk Mendorong Margin Perusahaan

Penurunan harga minyak mentah diharapkan dapat menjadi angin segar (tailwind) yang signifikan bagi profitabilitas perusahaan-perusahaan India. Meskipun dampaknya mungkin tidak terlalu terasa pada kuartal Juni, manfaat dari biaya input yang lebih rendah diharapkan akan terlihat jelas pada paruh kedua tahun fiskal (H2).

Yang terpenting, karena penurunan harga jarang terjadi secara instan, perusahaan akan diuntungkan oleh peningkatan margin pada Q3 dan Q4. Penurunan biaya energi ini, dikombinasikan dengan konsumsi domestik yang tangguh dan pertumbuhan kredit—yang diproyeksikan sekitar 17-18%—memperkuat prospek makroekonomi India secara keseluruhan.

Pertahanan dan Perbankan: Jangkar Jangka Panjang

Terlepas dari tekanan jual baru-baru ini di sektor pertahanan, Kant menegaskan bahwa fundamentalnya tetap tidak tergoyahkan. Ia memandang volatilitas baru-baru ini sebagai hasil dari posisi perdagangan jangka pendek, bukan pergeseran struktural. Ia tetap optimis (bullish) terhadap Bharat Electronics (BEL), Hindustan Aeronautics (HAL), dan Mazagon Dock Shipbuilders, serta menganggapnya sebagai pilihan jangka panjang yang "tanpa pikir panjang" (no-brainer). Secara khusus, potensi proyek kapal selam P-75 dapat menjadi katalis transformatif bagi buku pesanan Mazagon Dock.

Dalam hal rotasi sektor, Kant lebih menyukai perbankan dan layanan keuangan dibandingkan sektor otomotif dan komponen otomotif (auto ancillary). Meskipun harga minyak mentah yang lebih rendah membantu banyak pihak, perusahaan otomotif mungkin akan kesulitan memberikan pertumbuhan profitabilitas sebesar 20-25% karena efek basis yang tinggi (high base effect). Sebaliknya, perbankan tetap menjadi penerima manfaat tidak langsung terkuat dari membaiknya kondisi makro dan biaya energi yang stabil.

Area yang Perlu Diwaspadai: Tema AI dan Komponen Otomotif

Investor disarankan untuk tetap selektif terkait narasi bertema AI. Kant menyatakan kewaspadaan terhadap Sterlite Technologies, mencatat bahwa meskipun memiliki buku pesanan yang kuat, perusahaan tersebut tidak memiliki "parit ekonomi" (moat) atau kekayaan intelektual (IP) yang signifikan, dan lebih mengarakterisasikannya sebagai instrumen perdagangan (trading play) daripada kepemilikan jangka panjang yang fundamental. Demikian pula, meskipun perusahaan cat telah pulih, valuasi mereka yang mahal saat ini dan persaingan yang ketat membatasi potensi kenaikan segera.

Poin-Poin Penting

• Akumulasi Komoditas: Anggap koreksi logam saat ini sebagai peluang untuk mengambil saham berkualitas seperti Hindalco dan Vedanta, yang didukung oleh siklus kenaikan selama 1,5 tahun.
• Ketahanan Pertahanan: Pertahankan perspektif jangka panjang pada HAL, BEL, dan Mazagon Dock, karena volatilitas baru-baru ini didorong oleh arus berita, bukan pelemahan fundamental.
• Preferensi Sektor: Prioritaskan perbankan dan layanan keuangan di atas komponen otomotif untuk memanfaatkan indikator makroekonomi yang membaik dan biaya energi yang lebih rendah.