கமாடிட்டி சரிவு: உலோகங்கள் மற்றும் பாதுகாப்புத் துறையில் ஏன் வல்லுநர்கள் வாங்கும் வாய்ப்புகளைக் காண்கிறார்கள்

கமாடிட்டி விலைகளில் ஏற்பட்டுள்ள சமீபத்திய ஏற்ற இறக்கங்களும், அதைத் தொடர்ந்து பாதுகாப்புத் துறை (defence) பங்குகளில் ஏற்பட்டுள்ள சரிவும் பல முதலீட்டாளர்களை எச்சரிக்கையாக ஆக்கியுள்ளன. இருப்பினும், சோலமந்தலம் செக்யூரிட்டீஸின் (Cholamandalam Securities) சந்தை நிபுணர் தர்மேஷ் காந்த், இந்தச் சரிவுகள் ஒரு பெரிய வளர்ச்சிச் சுழற்சியின் (upcycle) ஒரு பகுதியே என்றும், இவை நீண்ட கால செல்வத்தை உருவாக்க மூலோபாய நுழைவுப் புள்ளிகளை (strategic entry points) வழங்குகின்றன என்றும் கூறுகிறார்.

கமாடிட்டி சரிவு: ஒரு மூலோபாய நுழைவுப் புள்ளி

தாமிரம் (copper), அலுமினியம், கச்சா எண்ணெய் மற்றும் வெள்ளி ஆகியவற்றின் விலையில் சமீபத்தில் பெரும் சரிவு ஏற்பட்டிருந்தாலும், ஒட்டுமொத்த கமாடிட்டி சுழற்சி இன்னும் வலுவாகவே உள்ளது என்று காந்த் வாதிடுகிறார். கமாடிட்டி சொத்துக்கள் பொதுவாக ஒன்று முதல் இரண்டு ஆண்டுகள் வரை விலை உயர்வைச் சந்தித்துவிட்டு, அதைத் தொடர்ந்து ஒரு ஒருங்கிணைப்புப் (consolidation) காலத்தைக் கொண்டிருக்கும் என்று அவர் குறிப்பிடுகிறார்.

உலகளாவிய பொருளாதார நடவடிக்கைகள் மேம்படுவதால் அலுமினியம், தாமிரம் மற்றும் துத்தநாகம் (zinc) போன்ற தொழில்துறை உலோகங்களுக்கான தேவை வலுவாகவே உள்ளது. குறிப்பாக, மின்சார வாகனங்கள் (EVs), மின்னணுவியல் மற்றும் சூரிய ஆற்றல் உள்கட்டமைப்பில் அவற்றின் முக்கியப் பங்கும் காரணமாக, வெள்ளியின் தேவை 15-17% CAGR என்ற விகிதத்தில் வளரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. தரமான பங்குகளைச் சேர்க்க விரும்பும் முதலீட்டாளர்கள், Hindalco, Vedanta மற்றும் JSW Steel போன்ற முன்னணி நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்துமாறு காந்த் பரிந்துரைக்கிறார்; மேலும் இந்த வளர்ச்சிச் சுழற்சி இன்னும் குறைந்தது 12 முதல் 18 மாதங்கள் வரை நீடிக்கும் என்றும் அவர் குறிப்பிடுகிறார்.

குறைந்த கச்சா எண்ணெய் விலை நிறுவனங்களின் லாப வரம்புகளை (margins) அதிகரிக்கும்

கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள சரிவு, இந்திய நிறுவனங்களின் லாபத்தன்மைக்கு ஒரு முக்கிய ஊக்கியாக (tailwind) இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஜூன் காலாண்டில் இதன் தாக்கம் குறைவாக இருக்கலாம் என்றாலும், குறைந்த உற்பத்திச் செலவுகளின் பலன்கள் நிதியாண்டின் இரண்டாம் பாதியில் (H2) தெளிவாகத் தெரியும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

முக்கியமாக, விலை மாற்றங்கள் உடனடியாகக் கிடைப்பதில்லை என்பதால், நிறுவனங்கள் மூன்றாவது மற்றும் நான்காவது காலாண்டுகளில் (Q3 மற்றும் Q4) மேம்பட்ட லாப வரம்புகளைப் பெறும். எரிசக்தி செலவுகள் குறைவது, வலுவான உள்நாட்டு நுகர்வு மற்றும் சுமார் 17-18% என கணிக்கப்பட்டுள்ள கடன் வளர்ச்சியுடன் இணைந்து, இந்தியாவின் ஒட்டுமொத்த மேக்ரோ பொருளாதாரத் (macroeconomic) outlook-ஐ வலுப்படுத்துகிறது.

பாதுகாப்பு மற்றும் வங்கித் துறை: நீண்ட காலத் தூண்கள்

பாதுகாப்புத் துறையில் சமீபத்திய விற்பனை அழுத்தம் இருந்தபோதிலும், அதன் அடிப்படைத் தன்மைகள் (fundamentals) மாறவில்லை என்று காந்த் கூறுகிறார். சமீபத்திய ஏற்ற இறக்கங்களை அவர் ஒரு கட்டமைப்பு மாற்றமாகப் பார்க்காமல், குறுகிய கால வர்த்தக நிலைகளுக்கான (short-term trading positions) விளைவாகவே பார்க்கிறார். அவர் Bharat Electronics (BEL), Hindustan Aeronautics (HAL) மற்றும் Mazagon Dock Shipbuilders ஆகியவற்றின் மீது மிகுந்த நம்பிக்கையுடன் (bullish) உள்ளார்; இவற்றை நீண்ட கால முதலீட்டிற்குச் சிறந்த வாய்ப்புகளாகக் கருதுகிறார். குறிப்பாக, சாத்தியமான P-75 நீர்மூழ்கிக் கப்பல் திட்டம் Mazagon Dock நிறுவனத்தின் ஆர்டர் புக்கிற்கு ஒரு மிகப்பெரிய மாற்றத்தை ஏற்படுத்தும் காரணியாக இருக்கலாம்.

துறை மாற்றத்தைப் (sector rotation) பொறுத்தவரை, காந்த் ஆட்டோமொபைல் மற்றும் ஆட்டோ துணைத் துறைகளை விட (auto ancillary sectors) வங்கி மற்றும் நிதிச் சேவைகளையே விரும்புகிறார். குறைந்த கச்சா எண்ணெய் விலை பல நிறுவனங்களுக்கு உதவியாக இருந்தாலும், ஆட்டோ நிறுவனங்கள் அதிக அடிப்படைத் தாக்கம் (high base effect) காரணமாக 20-25% லாப வளர்ச்சியைத் தருவதில் சிரமப்படலாம். மாறாக, மேம்படும் மேக்ரோ பொருளாதார நிலைமைகள் மற்றும் நிலையான எரிசக்தி செலவுகளால் வங்கித் துறை வலுவான மறைமுகப் பயனாளியாகத் தொடர்கிறது.

எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டிய பகுதிகள்: AI சார்ந்த கருப்பொருள்கள் மற்றும் ஆட்டோ துணைத் துறைகள்

AI சார்ந்த கதைகளை (AI-themed narratives) நம்பி முதலீடு செய்யும் போது முதலீட்டாளர்கள் விழிப்புடன் இருக்க அறிவுறுத்தப்படுகிறார்கள். Sterlite Technologies குறித்து காந்த் எச்சரிக்கை விடுத்தார்; அந்த நிறுவனத்திற்கு வலுவான ஆர்டர் புத்தகம் இருந்தபோதிலும், குறிப்பிடத்தக்க "moat" அல்லது அறிவுசார் சொத்து (IP) இல்லாததால், அதை ஒரு நீண்ட கால முதலீடாகப் பார்க்காமல், ஒரு வர்த்தக வாய்ப்பாகவே (trading play) அவர் கருதுகிறார். அதேபோல், பெயிண்ட் நிறுவனங்கள் மீண்டு வந்திருந்தாலும், அவற்றின் தற்போதைய அதிகப்படியான மதிப்பீடுகள் (valuations) மற்றும் கடுமையான போட்டி ஆகியவை உடனடி விலை உயர்வைத் தடுக்கும் காரணியாக உள்ளன.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• கமாடிட்டி சேகரிப்பு: உலோகங்களில் ஏற்பட்டுள்ள தற்போதைய சரிவை, 1.5 ஆண்டு கால வளர்ச்சிச் சுழற்சியின் அடிப்படையில் Hindalco மற்றும் Vedanta போன்ற தரமான பங்குகளை வாங்குவதற்கான வாய்ப்பாகக் கருதவும்.
• பாதுகாப்புத் துறையின் உறுதி: சமீபத்திய ஏற்ற இறக்கங்கள் அடிப்படைத் தன்மையின் பலவீனத்தால் அல்லாமல், செய்திகளின் தாக்கத்தால் மட்டுமே ஏற்படுகின்றன என்பதால், HAL, BEL மற்றும் Mazagon Dock ஆகியவற்றில் நீண்ட காலப் பார்வையைத் தொடரவும்.
• துறை முன்னுரிமை: மேம்படும் மேக்ரோ பொருளாதாரக் குறிகாட்டிகள் மற்றும் குறைந்த எரிசக்தி செலவுகளின் பலனைப் பெற, ஆட்டோ துணைத் துறைகளை விட வங்கி மற்றும் நிதிச் சேவைகளுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கவும்.