תיקון בסחורות: מדוע מומחים רואים הזדמנויות קנייה במתכות וביטחון

התנודתיות האחרונה במחירי הסחורות והנסיגה שלאחר מכן במניות הביטחון הותירו משקיעים רבים בזהירות. עם זאת, מומחה השוק Dharmesh Kant מ-Cholamandalam Securities טוען כי תיקונים אלו הם שלבים מבניים בתוך מחזור עולה (upcycle) רחב יותר, המציעים נקודות כניסה אסטרטגיות ליצירת עושר לטווח ארוך.

נסיגה בסחורות: נקודת כניסה אסטרטגית

בעוד שנחושת, אלומיניום, נפט גולמי וכסף חוו לאחרונה ירידות חדות, Kant טוען כי מחזור הסחורות הרחב נותר ללא שינוי. הוא מציין כי נכסי סחורות חווים בדרך כלל שנה עד שנתיים של מגמת עלייה, ולאחריהן תקופות של קונסולידציה (התייצבות).

יסודות הביקוש למתכות תעשייתיות כמו אלומיניום, נחושת ואבץ נותרו חזקים הודות לשיפור בפעילות הכלכלית העולמית. הכסף, בפרט, בולט עם צמיחה חזויה בביקוש של 15-17% CAGR, המונעת מתפקידו החיוני ברכבים חשמליים (EVs), אלקטרוניקה ותשתיות אנרגיה סולארית. עבור משקיעים המבקשים לצבור מניות איכותיות, Kant ממליץ להתמקד בשמות מבוססים כגון Hindalco, Vedanta ו-JSW Steel, ומציין כי נותרו לפחות 12 עד 18 חודשים של מחזור עולה.

מחירי נפט נמוכים יותר יחזקו את שולי הרווח התאגידיים

הירידה במחירי הנפט הגולמי צפויה לשמש כרוח גבית משמעותית לרווחיות התאגידית בהודו. בעוד שההשפעה עשויה להיות מתונה ברבעון יוני, היתרונות של עלויות ייצור נמוכות יותר צפויים להפוך לנראים בבירור במחצית השנייה של שנת הכספים (H2).

באופן קריטי, מכיוון שתיקוני מחירים כמעט ולא קורים באופן מיידי, חברות ייהנו משולי רווח משופרים ברבעונים השלישי והרביעי (Q3 ו-Q4). התקררות זו של עלויות האנרגיה, בשילוב עם צריכה מקומית עמידה וצמיחה באשראי — שצפויה לעמוד על כ-17-18% — מחזקת את התחזית המקרו-כלכלית הכללית של הודו.

ביטחון ובנקאות: עוגני הטווח הארוך

למרות לחץ המכירות האחרון במגזר הביטחוני, Kant טוען כי היסודות נותרו יציבים. הוא רואה בתנודתיות האחרונה תוצאה של פוזיציות מסחר לטווח קצר ולא שינויים מבניים. הוא נותר שורי (bullish) לגבי Bharat Electronics (BEL), Hindustan Aeronautics (HAL) ו-Mazagon Dock Shipbuilders, ורואה בהן השקעות לטווח ארוך שהן "no-brainer" (החלטה מובנת מאליה). באופן ספציפי, פרויקט הצוללות הפוטנציאלי P-75 עשוי להוות זרז משמעותי עבור ספר ההזמנות של Mazagon Dock.

במונחים של רוטציה במגזרים, Kant מעדיף את מגזר הבנקאות והשירותים הפיננסיים על פני מגזרי הרכב והתעשייה המסייעת לרכב (auto ancillary). בעוד שמחירי נפט נמוכים יותר עוזרים לרבים, חברות רכב עשויות להתקשות להשיג צמיחה של 20-25% ברווחיות בשל אפקט בסיס גבוה. לעומת זאת, הבנקאות נותרה המוטבת העקיפה החזקה ביותר מהשיפור בתנאים המקרו-כלכליים ועלויות האנרגיה היציבות.

אזורי זהירות: תמות AI ותעשייה מסייעת לרכב

למשקיעים מומלץ לשמור על עין ביקורתית בנוגע לנרטיבים סביב AI. Kant הביע זהירות לגבי Sterlite Technologies, וציין כי למרות ספר הזמנות חזק, לחברה חסר "חפיר" (moat) משמעותי או קניין רוחני (IP), והוא מאפיין אותה יותר כהזדמנות מסחר מאשר כהחזקה בסיסית לטווח ארוך. באופן דומה, בעוד שחברות הצבע התאוששו, ההערכות השווי הגבוהות שלהן כיום והתחרות העזה מגבילות את פוטנציאל העלייה המיידי.

נקודות מפתח

• צבירת סחורות: ראו בתיקון הנוכחי במתכות הזדמנות לרכוש מניות איכותיות כמו Hindalco ו-Vedanta, הנתמכות על ידי מחזור עולה של כשנה וחצי.
• חוסן במגזר הביטחוני: שמרו על פרספקטיבה לטווח ארוך על HAL, BEL ו-Mazagon Dock, שכן התנודתיות האחרונה מונעת מזרם חדשות ולא מהיחלשות היסודות.
• העדפת מגזרים: תנו עדיפות לבנקאות ושירותים פיננסיים על פני תעשייה מסייעת לרכב כדי לנצל את השיפור במדדים המקרו-כלכליים ואת עלויות האנרגיה הנמוכות יותר.