কমোডিটি সংশোধন: কেন বিশেষজ্ঞরা ধাতু এবং প্রতিরক্ষা খাতে কেনার সুযোগ দেখছেন

সাম্প্রতিক কমোডিটি বা পণ্যের দামের অস্থিরতা এবং এর ফলে প্রতিরক্ষা (defence) শেয়ারের দরপতন অনেক বিনিয়োগকারীকে সতর্ক করে তুলেছে। তবে, Cholamandalam Securities-এর বাজার বিশেষজ্ঞ ধর্মেশ কান্ত পরামর্শ দিয়েছেন যে, এই সংশোধনগুলো একটি বৃহত্তর ঊর্ধ্বমুখী চক্রের (upcycle) কাঠামোগত পর্যায় মাত্র, যা দীর্ঘমেয়াদী সম্পদ সৃষ্টির জন্য কৌশলগত প্রবেশের সুযোগ দিচ্ছে।

কমোডিটি দরপতন: একটি কৌশলগত প্রবেশের সুযোগ

যদিও তামা (copper), অ্যালুমিনিয়াম, অপরিশোধিত তেল (crude oil) এবং রুপার (silver) দাম সম্প্রতি দ্রুত হ্রাস পেয়েছে, কান্ত যুক্তি দেন যে সামগ্রিক কমোডিটি চক্র এখনও অটুট রয়েছে। তিনি উল্লেখ করেন যে, কমোডিটি সম্পদগুলো সাধারণত এক থেকে দুই বছর ঊর্ধ্বমুখী থাকে এবং তারপরে স্থিতিশীলতার (consolidation) পর্যায় আসে।

বিশ্বব্যাপী অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডের উন্নতির কারণে অ্যালুমিনিয়াম, তামা এবং জিঙ্কের মতো শিল্প ধাতুর চাহিদার মৌলিক ভিত্তি (demand fundamentals) শক্তিশালী রয়েছে। বিশেষ করে রুপার ক্ষেত্রে, ইলেকট্রিক ভেহিকেল (EV), ইলেকট্রনিক্স এবং সৌর শক্তি অবকাঠামোতে এর অপরিহার্য ভূমিকার কারণে ১৫-১৭% CAGR হারে চাহিদার প্রবৃদ্ধি হতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে। যারা মানসম্মত শেয়ার সংগ্রহ করতে চান, সেই বিনিয়োগকারীদের জন্য কান্ত Hindalco, Vedanta এবং JSW Steel-এর মতো প্রতিষ্ঠিত কোম্পানিগুলোর ওপর নজর দেওয়ার পরামর্শ দিয়েছেন এবং উল্লেখ করেছেন যে ঊর্ধ্বমুখী চক্রটি আরও অন্তত ১২ থেকে ১৮ মাস চলতে পারে।

অপরিশোধিত তেলের নিম্নমূল্য কর্পোরেট মার্জিন বৃদ্ধিতে সহায়ক হবে

অপরিশোধিত তেলের দামের পতন ভারতীয় কর্পোরেট মুনাফার জন্য একটি উল্লেখযোগ্য সহায়ক শক্তি (tailwind) হিসেবে কাজ করবে বলে আশা করা হচ্ছে। যদিও জুন প্রান্তিকে (June quarter) এর প্রভাব সীমিত হতে পারে, তবে ইনপুট খরচ কমার সুবিধা চলতি অর্থবছরের দ্বিতীয়ার্ধে (H2) স্পষ্টভাবে দৃশ্যমান হবে বলে ধারণা করা হচ্ছে।

গুরুত্বপূর্ণভাবে, যেহেতু দামের পরিবর্তন খুব কমই তাৎক্ষণিকভাবে ঘটে, তাই কোম্পানিগুলো তৃতীয় (Q3) এবং চতুর্থ (Q4) প্রান্তিকে উন্নত মার্জিন থেকে উপকৃত হবে। জ্বালানি খরচের এই হ্রাস, অভ্যন্তরীণ স্থিতিশীল ভোগ এবং ১৭-১৮% প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাস থাকা ক্রেডিট গ্রোথের সাথে মিলে ভারতের সামগ্রিক সামষ্টিক অর্থনৈতিক (macroeconomic) দৃষ্টিভঙ্গিকে শক্তিশালী করে।

প্রতিরক্ষা এবং ব্যাংকিং: দীর্ঘমেয়াদী ভিত্তি

প্রতিরক্ষা খাতে সাম্প্রতিক বিক্রির চাপ সত্ত্বেও, কান্ত মনে করেন যে এর মৌলিক ভিত্তিগুলো অটুট রয়েছে। তিনি সাম্প্রতিক অস্থিরতাকে কাঠামোগত পরিবর্তনের পরিবর্তে স্বল্পমেয়াদী ট্রেডিং পজিশনের ফলাফল হিসেবে দেখছেন। তিনি Bharat Electronics (BEL), Hindustan Aeronautics (HAL) এবং Mazagon Dock Shipbuilders-এর ওপর আশাবাদী এবং এগুলোকে দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের জন্য "no-brainer" বা অত্যন্ত সহজ সুযোগ হিসেবে দেখছেন। বিশেষ করে, সম্ভাব্য P-75 সাবমেরিন প্রকল্প Mazagon Dock-এর অর্ডার বুক-এর জন্য একটি পরিবর্তনকারী অনুঘটক (catalyst) হতে পারে।

সেক্টর রোটেশনের ক্ষেত্রে, কান্ত অটোমোবাইল এবং অটো অ্যানসিলারি (auto ancillary) খাতের চেয়ে ব্যাংকিং এবং আর্থিক পরিষেবা খাতকে বেশি পছন্দ করেন। যদিও অপরিশোধিত তেলের নিম্নমূল্য অনেককে সাহায্য করে, তবে উচ্চ বেস ইফেক্টের (high base effect) কারণে অটো কোম্পানিগুলোর জন্য ২০-২৫% মুনাফা বৃদ্ধি করা কঠিন হতে পারে। বিপরীতে, উন্নত সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিস্থিতি এবং স্থিতিশীল জ্বালানি খরচের ফলে ব্যাংকিং খাত সবচেয়ে শক্তিশালী পরোক্ষ সুবিধাভোগী হিসেবে থাকবে।

সতর্ক থাকার ক্ষেত্র: AI থিম এবং অটো অ্যানসিলারি

AI-ভিত্তিক আলোচনার ক্ষেত্রে বিনিয়োগকারীদের সতর্ক ও বিচক্ষণ হওয়ার পরামর্শ দেওয়া হচ্ছে। Sterlite Technologies সম্পর্কে কান্ত সতর্কতা প্রকাশ করেছেন; তিনি উল্লেখ করেছেন যে একটি শক্তিশালী অর্ডার বুক থাকা সত্ত্বেও কোম্পানির উল্লেখযোগ্য কোনো "moat" বা বুদ্ধিবৃত্তিক সম্পদ (IP) নেই, যা এটিকে দীর্ঘমেয়াদী মূলধনী বিনিয়োগের চেয়ে একটি ট্রেডিং সুযোগ হিসেবে বেশি চিহ্নিত করে। একইভাবে, পেইন্ট কোম্পানিগুলো ঘুরে দাঁড়ালেও, তাদের বর্তমান উচ্চ মূল্যায়ন (valuation) এবং তীব্র প্রতিযোগিতা তাৎক্ষণিক লাভের সম্ভাবনাকে সীমিত করে দিচ্ছে।

মূল বিষয়সমূহ

• কমোডিটি সংগ্রহ: ধাতুগুলোর বর্তমান সংশোধনকে Hindalco এবং Vedanta-এর মতো মানসম্মত শেয়ার সংগ্রহের সুযোগ হিসেবে দেখুন, যা ১.৫ বছরের ঊর্ধ্বমুখী চক্র দ্বারা সমর্থিত।
• প্রতিরক্ষা খাতের স্থিতিস্থাপকতা: HAL, BEL এবং Mazagon Dock-এর ওপর দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি বজায় রাখুন, কারণ সাম্প্রতিক অস্থিরতা মৌলিক দুর্বলতার পরিবর্তে খবরের প্রবাহের কারণে ঘটছে।
• সেক্টর পছন্দ: উন্নত সামষ্টিক অর্থনৈতিক সূচক এবং কম জ্বালানি খরচের সুবিধা নিতে অটো অ্যানসিলারি খাতের চেয়ে ব্যাংকিং এবং আর্থিক পরিষেবা খাতকে অগ্রাধিকার দিন।