কমোডিটি সংশোধন: কেন বিশেষজ্ঞরা প্রতিরক্ষা এবং ব্যাংকিং খাতে কেনার সুযোগ দেখছেন

সাম্প্রতিক কমোডিটি মূল্য এবং প্রতিরক্ষা শেয়ারের অস্থিরতা অনেক বিনিয়োগকারীকে তাদের পোর্টফোলিও নিয়ে সংশয়ে ফেলেছে। তবে, চোলামন্দলাম সিকিউরিটিজের (Cholamandalam Securities) বাজার বিশেষজ্ঞ ধর্মেশ কান্ত পরামর্শ দিয়েছেন যে, এই সংশোধনগুলো কাঠামোগত পরিবর্তনের পরিবর্তে চক্রাকার সুযোগ।

কমোডিটি: একটি কৌশলগত সঞ্চয় পর্যায়

তামা, অ্যালুমিনিয়াম, অপরিশোধিত তেল এবং রুপার সাম্প্রতিক ব্যাপক পতন সত্ত্বেও, বৃহত্তর কমোডিটি আপসাইকেল (upcycle) এখনও শেষ হয়নি। কান্তের মতে, বিশ্বব্যাপী অবকাঠামো ব্যয় এবং ভারতের অর্থনৈতিক গতির কারণে বিনিয়োগকারীদের কাছে অন্তত ১২ থেকে ১৮ মাসের আপসাইকেল অবশিষ্ট রয়েছে।

একটি উল্লেখযোগ্য আশার আলো হলো রুপা, যা একটি উচ্চ-প্রবৃদ্ধির শিল্প ধাতুতে রূপান্তরিত হচ্ছে। সোলার প্যানেল, ইলেকট্রিক ভেহিকেল (EV) এবং ইলেকট্রনিক্সে এর অপরিহার্য ভূমিকার কারণে, রুপার চাহিদা ১৫-১৭% CAGR হারে বৃদ্ধি পাবে বলে ধারণা করা হচ্ছে। এই সেক্টরের সুবিধা নিতে চাওয়া বিনিয়োগকারীদের জন্য কান্ত Hindalco, Vedanta এবং JSW Steel-এর মতো মানসম্পন্ন কোম্পানিগুলোর ওপর নজর দেওয়ার পরামর্শ দিয়েছেন।

কর্পোরেট মার্জিনের জন্য অপরিশোধিত তেলের সুবিধা

অপরিশোধিত তেলের দামের পতন ভারতীয় কর্পোরেট মুনাফার জন্য একটি বড় সহায়ক শক্তি (tailwind) হিসেবে কাজ করবে বলে আশা করা হচ্ছে। জুন প্রান্তিকে এর প্রভাব সীমিত হতে পারে, তবে আর্থিক বছরের দ্বিতীয়ার্ধে (H2) কম ইনপুট খরচের সুবিধাগুলো স্পষ্টভাবে দৃশ্যমান হবে বলে ধারণা করা হচ্ছে।

মজার বিষয় হলো, যেহেতু "প্রাইস রোলব্যাক" (price rollbacks) খুব কমই তাৎক্ষণিকভাবে ঘটে, তাই ইনপুট খরচ কমলেও কোম্পানিগুলো উচ্চ মার্জিন বজায় রাখতে পারে, যা তৃতীয় ও চতুর্থ প্রান্তিকে (Q3 and Q4) তাদের নিট মুনাফায় (bottom line) উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি ঘটাবে।

প্রতিরক্ষা এবং ব্যাংকিং: দীর্ঘমেয়াদী বিজয়ী

যদিও খবরের প্রবাহ এবং ট্রেডিং অস্থিরতার কারণে প্রতিরক্ষা শেয়ারগুলো সম্প্রতি বিক্রির চাপের মুখে পড়েছে, তবে এর অন্তর্নিহিত মৌলিক বিষয়গুলো (fundamentals) শক্তিশালী রয়েছে। কান্ত তিন বছরের দৃষ্টিভঙ্গিতে এই সেক্টরটিকে একটি "no-brainer" (সহজ ও নিশ্চিত লাভজনক) হিসেবে দেখছেন, বিশেষ করে নিচের কোম্পানিগুলোকে হাইলাইট করেছেন:

• Bharat Electronics (BEL)
• Hindustan Aeronautics (HAL)
• Mazagon Dock Shipbuilders (P-75 সাবমেরিন প্রকল্প থেকে উচ্চ সম্ভাবনার সাথে)

বৃহত্তর বাজারে, অটোমোবাইল এবং অটো-অ্যানসিলারি সেক্টরের তুলনায় ব্যাংকিং এবং আর্থিক পরিষেবাগুলোকে বেশি প্রাধান্য দেওয়া হচ্ছে। বছরের দ্বিতীয়ার্ধে অটো কোম্পানিগুলো উচ্চ বেস ইফেক্টের (high base effect) কারণে সমস্যার সম্মুখীন হতে পারে, তবে ব্যাংকিং সেক্টর স্থিতিস্থাপক ক্রেডিট বৃদ্ধি (১৭-১৮% প্রাক্কলিত) এবং উন্নত সামষ্টিক অর্থনৈতিক অবস্থার কারণে পরোক্ষভাবে উপকৃত হবে।

সতর্কতার সাথে অগ্রসর হওয়ার মতো সেক্টরসমূহ

সব প্রবৃদ্ধির গল্প সমান নয়। কান্ত সেইসব AI-ভিত্তিক শেয়ার সম্পর্কে সতর্ক থাকার পরামর্শ দিয়েছেন যেগুলোর কোনো "moat" (প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা) বা বুদ্ধিবৃত্তিক সম্পদ নেই। তিনি বিশেষভাবে Sterlite Technologies-এর কথা উল্লেখ করেছেন এবং পরামর্শ দিয়েছেন যে, যদিও এর অর্ডার বুক শক্তিশালী, তবে এর ব্যবসায়িক মডেল ঐতিহাসিকভাবে একটি মৌলিক টেক লিডারের চেয়ে ট্রেডিং প্লে হিসেবে বেশি কাজ করেছে। উপরন্তু, পেইন্ট কোম্পানিগুলো ঘুরে দাঁড়ালেও, তাদের বর্তমান উচ্চ মূল্যায়ন (expensive valuations) এবং তীব্র প্রতিযোগিতা তাদের তাৎক্ষণিক বৃদ্ধির সম্ভাবনাকে সীমিত করে দিচ্ছে।

মূল বিষয়সমূহ

• কমোডিটি সঞ্চয়: ধাতুগুলোর বর্তমান সংশোধনকে কেনার সুযোগ হিসেবে দেখুন; গ্রিন এনার্জির চাহিদার কারণে রুপার ক্ষেত্রে ১৫-১৭% CAGR প্রত্যাশিত।
• প্রতিরক্ষা খাতের স্থিতিস্থাপকতা: HAL, BEL এবং Mazagon Dock-এর ওপর দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি বজায় রাখুন, কারণ সাম্প্রতিক অস্থিরতা মৌলিক বিষয়ের পরিবর্তে বাজারের কোলাহল (market noise) দ্বারা চালিত।
• অটোমোবাইলের চেয়ে ব্যাংকিং: ১৭-১৮% ক্রেডিট বৃদ্ধির সুবিধা এবং জ্বালানি সংক্রান্ত কম সামষ্টিক অর্থনৈতিক চাপ উপভোগ করতে ব্যাংকিং সেক্টরকে অগ্রাধিকার দিন।