കമ്മോഡിറ്റി തിരുത്തൽ: പ്രതിരോധ, ബാങ്കിംഗ് മേഖലകളിൽ എന്തുകൊണ്ട് വിദഗ്ധർ വാങ്ങൽ അവസരങ്ങൾ കാണുന്നു

കമ്മോഡിറ്റി വിലകളിലും പ്രതിരോധ ഓഹരികളിലുമുണ്ടായ സമീപകാല ചാഞ്ചാട്ടം പല നിക്ഷേപകരെയും അവരുടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോകളെക്കുറിച്ച് സംശയിപ്പിക്കുന്നു. എന്നിരുന്നാലും, ഈ തിരുത്തലുകൾ ഘടനാപരമായ മാറ്റങ്ങളല്ലെന്നും മറിച്ച് ചക്രിയമായ (cyclical) അവസരങ്ങളാണെന്നും ചോലമണ്ഡലം സെക്യൂരിറ്റീസിലെ മാർക്കറ്റ് വിദഗ്ധനായ ധർമ്മേഷ് കാന്ത് നിർദ്ദേശിക്കുന്നു.

കമ്മോഡിറ്റികൾ: ഒരു തന്ത്രപരമായ ശേഖരണ ഘട്ടം

കോപ്പർ, അലുമിനിയം, ക്രൂഡ് ഓയിൽ, വെള്ളി എന്നിവയുടെ വിലയിൽ സമീപകാലത്ത് ഉണ്ടായ വലിയ ഇടിവിനോട് കൂടിയാണെങ്കിലും, കമ്മോഡിറ്റികളുടെ പൊതുവായ വളർച്ചാ ഘട്ടം (upcycle) അവസാനിച്ചിട്ടില്ല. ആഗോള ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ ചെലവുകളും ഇന്ത്യയുടെ സാമ്പത്തിക മുന്നേറ്റവും കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ, നിക്ഷേപകർക്ക് കുറഞ്ഞത് 12 മുതൽ 18 മാസം വരെ കൂടി ഈ വളർച്ചാ ഘട്ടം ലഭിക്കുമെന്ന് കാന്ത് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

വെള്ളി ഒരു പ്രധാന പ്രതീക്ഷയാണ്, ഇത് ഉയർന്ന വളർച്ചയുള്ള ഒരു വ്യാവസായിക ലോഹമായി മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്. സോളാർ പാനലുകൾ, ഇലക്ട്രിക് വാഹനങ്ങൾ (EVs), ഇലക്ട്രോണിക്സ് എന്നിവയിൽ ഇതിനുള്ള അനിവാര്യമായ പങ്ക് കാരണം, വെള്ളിയുടെ ആവശ്യം 15-17% CAGR നിരക്കിൽ വളരുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. ഈ മേഖലയിൽ നിന്ന് ലാഭമുണ്ടാക്കാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്ന നിക്ഷേപകർ Hindalco, Vedanta, JSW Steel തുടങ്ങിയ മികച്ച കമ്പനികളിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കണമെന്ന് കാന്ത് ശുപാർശ ചെയ്യുന്നു.

കോർപ്പറേറ്റ് മാർജിനുകൾക്ക് ക്രൂഡ് ഓയിൽ നൽകുന്ന നേട്ടം

ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിലുണ്ടായ ഇടിവ് ഇന്ത്യൻ കോർപ്പറേറ്റ് ലാഭക്ഷമതയ്ക്ക് വലിയൊരു സഹായമായിരിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. ജൂൺ പാദത്തിൽ ഇതിന്റെ ആഘാതം കുറവാണെങ്കിലും, കുറഞ്ഞ ഇൻപുട്ട് ചിലവുകളുടെ ഗുണഫലങ്ങൾ സാമ്പത്തിക വർഷത്തിന്റെ രണ്ടാം പകുതിയിൽ (H2) വ്യക്തമായി കാണാൻ സാധിക്കും.

രസകരമായ കാര്യം, "പ്രൈസ് റോൾബാക്കുകൾ" (price rollbacks) അപൂർവ്വമായി മാത്രമേ ഉടൻ സംഭവിക്കാറുള്ളൂ എന്നതുകൊണ്ട്, ഇൻപുട്ട് ചിലവ് കുറയുമ്പോഴും കമ്പനികൾ ഉയർന്ന മാർജിൻ നിലനിർത്താൻ സാധിക്കും. ഇത് മൂന്നാം പാദത്തിലും (Q3) നാലാം പാദത്തിലും (Q4) കമ്പനികളുടെ ലാഭത്തിൽ (bottom line) വലിയ വർദ്ധനവ് നൽകും.

പ്രതിരോധവും ബാങ്കിംഗും: ദീർഘകാല വിജയികൾ

വാർത്തകളും വ്യാപാരത്തിലെ ചാഞ്ചാട്ടവും കാരണം പ്രതിരോധ ഓഹരികൾ സമീപകാലത്ത് വിൽപന സമ്മർദ്ദത്തിലായെങ്കിലും, അവയുടെ അടിസ്ഥാനപരമായ ഘടകങ്ങൾ (fundamentals) ശക്തമായി തുടരുന്നു. മൂന്ന് വർഷത്തെ കാലയളവിൽ ഈ മേഖലയെ ഒരു "no-brainer" (ചിന്തിക്കേണ്ടതില്ലാത്ത ലാഭകരമായ നിക്ഷേപം) ആയി കാന്ത് കാണുന്നു, പ്രത്യേകിച്ച് താഴെ പറയുന്നവയെ അദ്ദേഹം എടുത്തുപറയുന്നു:

• Bharat Electronics (BEL)
• Hindustan Aeronautics (HAL)
• Mazagon Dock Shipbuilders (P-75 സബ്മറൈൻ പ്രോജക്റ്റിലൂടെ ഉയർന്ന സാധ്യതയുണ്ട്)

വിപുലമായ വിപണിയിൽ, ഓട്ടോമൊബൈൽ, ഓട്ടോ-അൻസിലറി മേഖലകളേക്കാൾ ബാങ്കിംഗ്, സാമ്പത്തിക സേവന മേഖലകളാണ് കൂടുതൽ മുൻഗണന നൽകപ്പെടുന്നത്. വർഷത്തിന്റെ രണ്ടാം പകുതിയിൽ ഓട്ടോ കമ്പനികൾ ഉയർന്ന ബേസ് ഇഫക്റ്റ് (high base effect) കാരണം ബുദ്ധിമുട്ടേക്കാമെങ്കിലും, 17-18% ആയി പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന ശക്തമായ ക്രെഡിറ്റ് വളർച്ചയിൽ നിന്നും മെച്ചപ്പെട്ട മാക്രോ ഇക്കണോമിക് സാഹചര്യങ്ങളിൽ നിന്നും ബാങ്കിംഗ് മേഖലയ്ക്ക് പരോക്ഷമായി ഗുണം ലഭിക്കും.

ജാഗ്രതയോടെ സമീപിക്കേണ്ട മേഖലകൾ

എല്ലാ വളർച്ചാ സാധ്യതകളും ഒരുപോലെയല്ല. "മോട്ട്" (moat) അല്ലെങ്കിൽ ബൗദ്ധിക സ്വത്തവകാശം (intellectual property) ഇല്ലാത്ത AI-വിഷയമായ ഓഹരികളോട് ജാഗ്രത പാലിക്കണമെന്ന് കാന്ത് ഉപദേശിക്കുന്നു. അദ്ദേഹം പ്രത്യേകിച്ച് Sterlite Technologies-നെ കുറിച്ച് പരാമർശിച്ചു; അതിന്റെ ഓർഡർ ബുക്ക് ശക്തമാണെങ്കിലും, ബിസിനസ് മോഡൽ ചരിത്രപരമായി ഒരു അടിസ്ഥാന സാങ്കേതിക നേതാവിനേക്കാൾ ഉപരിയായി ഒരു ട്രേഡിംഗ് പ്ലേ ആയിട്ടാണ് പ്രവർത്തിച്ചിട്ടുള്ളതെന്ന് അദ്ദേഹം സൂചിപ്പിച്ചു. കൂടാതെ, പെയിന്റ് കമ്പനികൾ തിരിച്ചുവന്നുവെങ്കിലും, അവയുടെ നിലവിലെ ഉയർന്ന മൂല്യനിർണ്ണയവും (valuations) കടുത്ത മത്സരവും പെട്ടെന്നുള്ള വളർച്ചാ സാധ്യതകളെ പരിമിതപ്പെടുത്തുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• കമ്മോഡിറ്റി ശേഖരണം: ലോഹങ്ങളുടെ നിലവിലെ തിരുത്തലുകളെ ഒരു വാങ്ങൽ അവസരമായി കാണുക; ഗ്രീൻ എനർജി ആവശ്യകത കാരണം വെള്ളിയുടെ വളർച്ച 15-17% CAGR ആയിരിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.
• പ്രതിരോധ മേഖലയുടെ കരുത്ത്: HAL, BEL, Mazagon Dock എന്നിവയിൽ ദീർഘകാല കാഴ്ചപ്പാട് നിലനിർത്തുക; സമീപകാലത്തെ ചാഞ്ചാട്ടം അടിസ്ഥാനപരമായ കാരണങ്ങളാലല്ല, മറിച്ച് വിപണിയിലെ അനാവശ്യ ബഹളങ്ങൾ (market noise) മൂലമാണ്.
• ഓട്ടോയെക്കാൾ ബാങ്കിംഗ്: 17-18% ക്രെഡിറ്റ് വളർച്ചയുടെയും കുറഞ്ഞ ഊർജ്ജ സംബന്ധമായ സാമ്പത്തിക സമ്മർദ്ദങ്ങളുടെയും ഗുണഫലങ്ങൾ ലഭിക്കുന്നതിനായി ബാങ്കിംഗ് മേഖലയ്ക്ക് മുൻഗണന നൽകുക.