Correção de Commodities: Por que Especialistas Veem Oportunidades de Compra em Defesa e Bancos

A recente volatilidade nos preços das commodities e nas ações de defesa deixou muitos investidores questionando suas carteiras. No entanto, o especialista de mercado Dharmesh Kant, da Cholamandalam Securities, sugere que essas correções são oportunidades cíclicas, e não mudanças estruturais.

Commodities: Uma Fase de Acumulação Estratégica

Apesar das recentes quedas acentuadas no cobre, alumínio, petróleo bruto e prata, o ciclo de alta mais amplo das commodities está longe de terminar. Kant sugere que os investidores têm pelo menos de 12 a 18 meses de ciclo de alta restantes, impulsionados pelos gastos globais em infraestrutura e pelo ímpeto econômico da Índia.

Um ponto positivo significativo é a prata, que está em transição para um metal industrial de alto crescimento. Devido ao seu papel essencial em painéis solares, veículos elétricos (EVs) e eletrônicos, projeta-se que a demanda por prata cresça a uma CAGR de 15-17%. Para investidores que buscam capitalizar neste setor, Kant recomenda focar em nomes de qualidade como Hindalco, Vedanta e JSW Steel.

O Dividendo do Petróleo Bruto para as Margens Corporativas

Espera-se que a queda nos preços do petróleo bruto atue como um importante vento favorável para a lucratividade das empresas indianas. Embora o impacto possa ser moderado no trimestre de junho, espera-se que os benefícios dos menores custos de insumos tornem-se claramente visíveis no segundo semestre do ano fiscal (H2).

Curiosamente, como os "price rollbacks" (reduções de preços) raramente ocorrem de imediato, as empresas podem manter margens mais altas mesmo com a queda nos custos de insumos, proporcionando um impulso significativo ao lucro líquido no Q3 e Q4.

Defesa e Bancos: Os Vencedores de Longo Prazo

Embora as ações de defesa tenham enfrentado pressão de venda recente, impulsionada pelo fluxo de notícias e pela volatilidade de negociação, os fundamentos subjacentes permanecem robustos. Kant vê o setor como uma escolha óbvia ("no-brainer") para um horizonte de três anos, destacando especificamente:

• Bharat Electronics (BEL)
• Hindustan Aeronautics (HAL)
• Mazagon Dock Shipbuilders (com alto potencial proveniente do projeto de submarinos P-75)

No mercado em geral, os serviços bancários e financeiros são preferidos em relação aos setores automotivo e de autopeças. Enquanto as empresas automotivas podem enfrentar dificuldades devido ao efeito de base alta no segundo semestre do ano, o setor bancário deve se beneficiar indiretamente do crescimento resiliente do crédito — projetado em 17-18% — e da melhoria das condições macroeconômicas.

Setores para Abordar com Cautela

Nem todas as narrativas de crescimento são iguais. Kant aconselha cautela em relação a ações temáticas de IA que carecem de um "moat" (vantagem competitiva) ou propriedade intelectual. Ele mencionou especificamente a Sterlite Technologies, sugerindo que, embora sua carteira de pedidos seja forte, o modelo de negócio historicamente funcionou mais como uma operação de trading do que como uma líder tecnológica fundamental. Além disso, embora as empresas de tintas tenham se recuperado, suas avaliações caras atuais e a intensa competição limitam seu potencial de valorização imediata.

Principais Conclusões

• Acumulação de Commodities: Veja a correção atual nos metais como uma oportunidade de compra, com a expectativa de que a prata apresente uma CAGR de 15-17% devido à demanda por energia verde.
• Resiliência da Defesa: Mantenha uma perspectiva de longo prazo para HAL, BEL e Mazagon Dock, já que a volatilidade recente é impulsionada pelo ruído do mercado, e não pelos fundamentos.
• Bancos em vez de Automotivo: Priorize o setor bancário para capturar os benefícios do crescimento de crédito de 17-18% e das menores pressões macroeconômicas relacionadas à energia.