Pembetulan Komoditi: Mengapa Pakar Melihat Peluang Membeli dalam Sektor Pertahanan dan Perbankan

Ketidaktentuan harga komoditi dan saham pertahanan baru-baru ini telah menyebabkan ramai pelabur mempersoalkan portfolio mereka. Walau bagaimanapun, pakar pasaran Dharmesh Kant dari Cholamandalam Securities mencadangkan bahawa pembetulan ini adalah peluang kitaran dan bukannya peralihan struktur.

Komoditi: Fasa Pengumpulan Strategik

Walaupun terdapat penurunan mendadak dalam harga tembaga, aluminium, minyak mentah, dan perak baru-baru ini, kitaran menaik (upcycle) komoditi yang lebih luas masih jauh daripada berakhir. Kant mencadangkan bahawa pelabur mempunyai sekurang-kurangnya 12 hingga 18 bulan kitaran menaik yang berbaki, didorong oleh perbelanjaan infrastruktur global dan momentum ekonomi India.

Satu titik terang yang ketara ialah perak, yang sedang beralih menjadi logam industri pertumbuhan tinggi. Disebabkan peranannya yang penting dalam panel solar, kenderaan elektrik (EV), dan elektronik, permintaan perak diunjurkan berkembang pada CAGR sebanyak 15-17%. Bagi pelabur yang ingin memanfaatkan sektor ini, Kant mengesyorkan tumpuan kepada nama-nama berkualiti seperti Hindalco, Vedanta, dan JSW Steel.

Dividen Minyak Mentah untuk Margin Korporat

Penurunan harga minyak mentah dijangka bertindak sebagai pemacu utama (tailwind) bagi keuntungan korporat India. Walaupun kesannya mungkin terhad pada suku Jun, manfaat kos input yang lebih rendah dijangka akan kelihatan dengan jelas pada separuh kedua tahun kewangan (H2).

Menariknya, kerana "pengurangan harga" (price rollbacks) jarang berlaku serta-merta, syarikat dapat mengekalkan margin yang lebih tinggi walaupun kos input menurun, sekali gus memberikan lonjakan ketara kepada keuntungan bersih (bottom line) pada Q3 dan Q4.

Pertahanan dan Perbankan: Pemenang Jangka Panjang

Walaupun saham pertahanan menghadapi tekanan jualan baru-baru ini yang didorong oleh aliran berita dan ketidaktentuan dagangan, fundamental asasnya kekal teguh. Kant melihat sektor ini sebagai pilihan yang "pasti menguntungkan" (no-brainer) untuk ufuk tiga tahun, dengan penekanan khusus kepada:

• Bharat Electronics (BEL)
• Hindustan Aeronautics (HAL)
• Mazagon Dock Shipbuilders (dengan potensi tinggi daripada projek kapal selam P-75)

Dalam pasaran yang lebih luas, perkhidmatan perbankan dan kewangan lebih diutamakan berbanding sektor automotif dan komponen automotif. Walaupun syarikat automotif mungkin bergelut dengan kesan asas yang tinggi pada separuh kedua tahun ini, sektor perbankan bakal mendapat manfaat secara tidak langsung daripada pertumbuhan kredit yang berdaya tahan—yang diunjurkan pada 17-18%—serta keadaan makroekonomi yang bertambah baik.

Sektor yang Perlu Didekati dengan Berhati-hati

Tidak semua naratif pertumbuhan adalah sama. Kant menasihatkan agar berhati-hati terhadap saham bertemakan AI yang tidak mempunyai "parit ekonomi" (moat) atau harta intelek. Beliau secara khusus menyebut Sterlite Technologies, dengan menyatakan bahawa walaupun buku pesanan syarikat itu kuat, model perniagaannya secara sejarahnya lebih berfungsi sebagai aktiviti perdagangan berbanding peneraju teknologi fundamental. Selain itu, walaupun syarikat cat telah pulih, penilaian semasa yang mahal dan persaingan sengit mengehadkan potensi kenaikan segera mereka.

Ringkasan Utama

• Pengumpulan Komoditi: Anggap pembetulan semasa dalam logam sebagai peluang membeli, dengan perak dijangka melihat CAGR 15-17% disebabkan permintaan tenaga hijau.
• Ketahanan Pertahanan: Kekalkan pandangan jangka panjang terhadap HAL, BEL, dan Mazagon Dock, kerana ketidaktentuan baru-baru ini didorong oleh gangguan pasaran (market noise) dan bukannya fundamental.
• Perbankan Berbanding Automotif: Utamakan sektor perbankan untuk meraih manfaat daripada pertumbuhan kredit 17-18% dan tekanan makroekonomi berkaitan tenaga yang lebih rendah.