Điều chỉnh Hàng hóa: Tại sao các chuyên gia thấy cơ hội mua vào trong lĩnh vực Quốc phòng và Ngân hàng
Sự biến động gần đây của giá hàng hóa và cổ phiếu quốc phòng đã khiến nhiều nhà đầu tư phải đặt câu hỏi về danh mục đầu tư của mình. Tuy nhiên, chuyên gia thị trường Dharmesh Kant từ Cholamandalam Securities cho rằng những đợt điều chỉnh này là cơ hội mang tính chu kỳ thay vì là sự thay đổi về cấu trúc.
Hàng hóa: Giai đoạn tích lũy chiến lược
Bất chấp sự sụt giảm mạnh gần đây của đồng, nhôm, dầu thô và bạc, chu kỳ tăng trưởng hàng hóa nói chung vẫn còn lâu mới kết thúc. Kant cho rằng các nhà đầu tư còn ít nhất từ 12 đến 18 tháng chu kỳ tăng trưởng phía trước, được thúc đẩy bởi chi tiêu cơ sở hạ tầng toàn cầu và đà tăng trưởng kinh tế của Ấn Độ.
Một điểm sáng đáng chú ý là bạc, loại kim loại đang chuyển mình thành một kim loại công nghiệp có mức tăng trưởng cao. Nhờ vai trò thiết yếu trong các tấm pin mặt trời, xe điện (EV) và đồ điện tử, nhu cầu về bạc được dự báo sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR là 15-17%. Đối với các nhà đầu tư muốn tận dụng lĩnh vực này, Kant khuyến nghị nên tập trung vào các cái tên chất lượng như Hindalco, Vedanta và JSW Steel.
"Cổ tức" từ dầu thô cho biên lợi nhuận doanh nghiệp
Sự sụt giảm giá dầu thô được kỳ vọng sẽ đóng vai trò là một lực đẩy lớn cho khả năng sinh lời của các doanh nghiệp Ấn Độ. Mặc dù tác động có thể chưa rõ rệt trong quý tháng 6, nhưng lợi ích từ chi phí đầu vào thấp hơn dự kiến sẽ trở nên rõ ràng hơn trong nửa cuối năm tài chính (H2).
Điều thú vị là vì việc "điều chỉnh giảm giá bán" hiếm khi xảy ra ngay lập tức, các công ty có thể duy trì biên lợi nhuận cao hơn ngay cả khi chi phí đầu vào giảm, tạo ra sự thúc đẩy đáng kể cho lợi nhuận ròng trong quý 3 và quý 4.
Quốc phòng và Ngân hàng: Những người chiến thắng trong dài hạn
Mặc dù các cổ phiếu quốc phòng gần đây phải đối mặt với áp lực bán do các luồng tin tức và sự biến động giao dịch, nhưng các yếu tố cơ bản cốt lõi vẫn rất vững chắc. Kant coi lĩnh vực này là một lựa chọn "không cần suy nghĩ nhiều" (no-brainer) cho tầm nhìn ba năm, đặc biệt nhấn mạnh vào:
- Bharat Electronics (BEL)
- Hindustan Aeronautics (HAL)
- Mazagon Dock Shipbuilders (với tiềm năng cao từ dự án tàu ngầm P-75)
Trên thị trường rộng lớn hơn, dịch vụ ngân hàng và tài chính được ưu tiên hơn so với lĩnh vực ô tô và phụ tùng ô tô. Trong khi các công ty ô tô có thể gặp khó khăn do hiệu ứng nền cao (high base effect) trong nửa cuối năm, ngành ngân hàng sẽ được hưởng lợi gián tiếp từ sự tăng trưởng tín dụng kiên cường — dự kiến ở mức 17-18% — và các điều kiện kinh tế vĩ mô được cải thiện.
Các lĩnh vực cần tiếp cận thận trọng
Không phải mọi câu chuyện tăng trưởng đều giống nhau. Kant khuyên nên thận trọng với các cổ phiếu theo chủ đề AI thiếu "con hào kinh tế" (moat) hoặc sở hữu trí tuệ. Ông đặc biệt lưu ý đến Sterlite Technologies, cho rằng mặc dù danh mục đơn hàng của công ty này rất mạnh, nhưng mô hình kinh doanh trong lịch sử hoạt động giống như một hoạt động giao dịch hơn là một công ty dẫn đầu về công nghệ cốt lõi. Ngoài ra, mặc dù các công ty sơn đã phục hồi, nhưng định giá đắt đỏ hiện tại và sự cạnh tranh gay gắt đang hạn chế tiềm năng tăng trưởng ngay lập tức của họ.
Các điểm chính cần lưu ý
- Tích lũy hàng hóa: Xem đợt điều chỉnh hiện tại của các kim loại là một cơ hội mua vào, với bạc dự kiến đạt mức CAGR 15-17% nhờ nhu cầu năng lượng xanh.
- Sự kiên cường của ngành Quốc phòng: Duy trì triển vọng dài hạn đối với HAL, BEL và Mazagon Dock, vì sự biến động gần đây được thúc đẩy bởi những nhiễu loạn thị trường thay vì các yếu tố cơ bản.
- Ưu tiên Ngân hàng hơn Ô tô: Ưu tiên lĩnh vực ngân hàng để tận dụng lợi ích từ mức tăng trưởng tín dụng 17-18% và áp lực kinh tế vĩ mô liên quan đến năng lượng thấp hơn.