اصلاح قیمت کالاها: چرا کارشناسان فرصت‌های خرید در بخش‌های دفاعی و بانکی را می‌بینند

نوسانات اخیر در قیمت کالاها و سهام بخش دفاعی، بسیاری از سرمایه‌گذاران را به بازنگری در سبد سهام خود واداشته است. با این حال، دارمِش کانت (Dharmesh Kant)، کارشناس بازار از Cholamandalam Securities، معتقد است که این اصلاح‌ها بیشتر فرصت‌هایی چرخه‌ای هستند تا تغییرات ساختاری.

کالاها: مرحله انباشت استراتژیک

علی‌رغم کاهش شدید اخیر در قیمت مس، آلومینیوم، نفت خام و نقره، چرخه صعودی گسترده‌تر کالاها هنوز به پایان نرسیده است. کانت معتقد است که با توجه به هزینه‌های زیرساختی جهانی و شتاب اقتصادی هند، حداقل ۱۲ تا ۱۸ ماه از چرخه صعودی باقی مانده است.

یکی از نقاط روشن و قابل توجه، نقره است که در حال تبدیل شدن به یک فلز صنعتی با رشد بالا است. با توجه به نقش حیاتی آن در پنل‌های خورشیدی، خودروهای الکتریکی (EVs) و لوازم الکترونیکی، پیش‌بینی می‌شود تقاضا برای نقره با نرخ رشد سالانه مرکب (CAGR) ۱۵ تا ۱۷ درصد رشد کند. کانت برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال بهره‌برداری از این بخش هستند، تمرکز بر نام‌های باکیفیتی مانند Hindalco، Vedanta و JSW Steel را توصیه می‌کند.

سود حاصل از کاهش قیمت نفت خام برای حاشیه سود شرکت‌ها

انتظار می‌رود کاهش قیمت نفت خام به عنوان یک نیروی محرک بزرگ برای سودآوری شرکت‌های هندی عمل کند. اگرچه ممکن است تأثیر آن در سه ماهه ژوئن ناچیز باشد، اما انتظار می‌رود مزایای کاهش هزینه‌های ورودی در نیمه دوم سال مالی (H2) به وضوح نمایان شود.

نکته جالب اینجاست که از آنجایی که «کاهش قیمت‌ها» (price rollbacks) به ندرت بلافاصله اتفاق می‌افتد، شرکت‌ها می‌توانند حتی با کاهش هزینه‌های ورودی، حاشیه سود بالاتری را حفظ کنند که این امر باعث تقویت قابل توجه سود خالص در سه‌ماهه‌های سوم و چهارم (Q3 و Q4) می‌شود.

بخش‌های دفاعی و بانکی: برندگان بلندمدت

اگرچه سهام بخش دفاعی اخیراً تحت فشار فروش ناشی از اخبار و نوسانات معاملاتی قرار گرفته‌اند، اما اصول بنیادین این بخش همچنان مستحکم است. کانت این بخش را برای یک افق سه ساله یک فرصت «بدیهی» می‌داند و به طور خاص بر موارد زیر تأکید دارد:

• Bharat Electronics (BEL)
• Hindustan Aeronautics (HAL)
• Mazagon Dock Shipbuilders (با پتانسیل بالا در پروژه زیردریایی P-75)

در بازار گسترده‌تر، خدمات بانکی و مالی نسبت به بخش‌های خودروسازی و قطعه‌سازی خودرو ترجیح داده می‌شوند. در حالی که شرکت‌های خودروسازی ممکن است در نیمه دوم سال با اثر «پایه بالا» (high base effect) دست و پنجه نرم کنند، بخش بانکی قرار است به طور غیرمستقیم از رشد تاب‌آور اعتبار (که ۱۷ تا ۱۸ درصد پیش‌بینی می‌شود) و بهبود شرایط اقتصاد کلان بهره‌مند شود.

بخش‌هایی که باید با احتیاط به آن‌ها نزدیک شد

همه روایت‌های رشد یکسان نیستند. کانت در مورد سهام مرتبط با هوش مصنوعی (AI) که فاقد «خندق رقابتی» (moat) یا مالکیت معنوی هستند، توصیه به احتیاط می‌کند. او به طور خاص به Sterlite Technologies اشاره کرد و خاطرنشان کرد که اگرچه دفتر سفارشات آن قوی است، اما مدل کسب‌وکار آن در طول تاریخ بیشتر شبیه به یک فعالیت معاملاتی بوده تا یک رهبر تکنولوژی بنیادین. علاوه بر این، اگرچه شرکت‌های رنگ بهبود یافته‌اند، اما ارزش‌گذاری‌های گران فعلی و رقابت شدید، پتانسیل رشد فوری آن‌ها را محدود می‌کند.

نکات کلیدی

• انباشت کالاها: اصلاح قیمت فعلی فلزات را به عنوان یک فرصت خرید در نظر بگیرید؛ انتظار می‌رود نقره به دلیل تقاضا برای انرژی‌های سبز، شاهد رشد سالانه مرکب ۱۵ تا ۱۷ درصدی باشد.
• تاب‌آوری بخش دفاعی: دیدگاه بلندمدت خود را نسبت به HAL، BEL و Mazagon Dock حفظ کنید، زیرا نوسانات اخیر ناشی از هیاهوی بازار است و نه اصول بنیادین.
• اولویت بانک نسبت به خودرو: بخش بانکی را برای بهره‌مندی از رشد ۱۷ تا ۱۸ درصدی اعتبار و کاهش فشارهای اقتصاد کلان مرتبط با انرژی، در اولویت قرار دهید.