Koreksi Komoditas: Mengapa Para Ahli Melihat Peluang Beli di Sektor Pertahanan dan Perbankan

Volatilitas harga komoditas dan saham pertahanan baru-baru ini membuat banyak investor mempertanyakan portofolio mereka. Namun, pakar pasar Dharmesh Kant dari Cholamandalam Securities menyarankan bahwa koreksi ini merupakan peluang siklis, bukan pergeseran struktural.

Komoditas: Fase Akumulasi Strategis

Meskipun terjadi penurunan tajam baru-baru ini pada tembaga, aluminium, minyak mentah, dan perak, siklus kenaikan (upcycle) komoditas yang lebih luas masih jauh dari berakhir. Kant menyarankan bahwa investor memiliki setidaknya 12 hingga 18 bulan sisa siklus kenaikan, yang didorong oleh pengeluaran infrastruktur global dan momentum ekonomi India.

Titik terang yang signifikan adalah perak, yang sedang bertransisi menjadi logam industri dengan pertumbuhan tinggi. Karena peran pentingnya dalam panel surya, kendaraan listrik (EV), dan elektronik, permintaan perak diproyeksikan tumbuh dengan CAGR sebesar 15-17%. Bagi investor yang ingin memanfaatkan sektor ini, Kant merekomendasikan untuk fokus pada nama-nama berkualitas seperti Hindalco, Vedanta, dan JSW Steel.

Dividen Minyak Mentah untuk Margin Perusahaan

Penurunan harga minyak mentah diharapkan dapat menjadi angin segar (tailwind) utama bagi profitabilitas perusahaan-perusahaan India. Meskipun dampaknya mungkin tidak terlalu terasa pada kuartal Juni, manfaat dari biaya input yang lebih rendah diharapkan akan terlihat jelas pada paruh kedua tahun fiskal (H2).

Menariknya, karena "pemotongan harga" (price rollbacks) jarang terjadi secara langsung, perusahaan dapat mempertahankan margin yang lebih tinggi bahkan saat biaya input turun, sehingga memberikan dorongan signifikan pada laba bersih (bottom line) di Q3 dan Q4.

Pertahanan dan Perbankan: Pemenang Jangka Panjang

Meskipun saham pertahanan menghadapi tekanan jual baru-baru ini yang didorong oleh arus berita dan volatilitas perdagangan, fundamental dasarnya tetap kuat. Kant memandang sektor ini sebagai pilihan yang "sudah pasti" (no-brainer) untuk cakrawala tiga tahun, dengan menyoroti secara khusus:

• Bharat Electronics (BEL)
• Hindustan Aeronautics (HAL)
• Mazagon Dock Shipbuilders (dengan potensi tinggi dari proyek kapal selam P-75)

Di pasar yang lebih luas, sektor perbankan dan jasa keuangan lebih disukai dibandingkan sektor otomotif dan komponen otomotif. Meskipun perusahaan otomotif mungkin kesulitan dengan efek basis yang tinggi (high base effect) pada paruh kedua tahun ini, sektor perbankan akan diuntungkan secara tidak langsung dari pertumbuhan kredit yang tangguh—diproyeksikan sebesar 17-18%—dan kondisi makroekonomi yang membaik.

Sektor yang Harus Didekati dengan Hati-hati

Tidak semua narasi pertumbuhan diciptakan sama. Kant menyarankan kehati-hatian terkait saham bertema AI yang tidak memiliki "parit pertahanan" (moat) atau kekayaan intelektual. Ia secara khusus mencatat Sterlite Technologies, dengan menyarankan bahwa meskipun buku pesanannya kuat, model bisnisnya secara historis lebih berfungsi sebagai permainan perdagangan (trading play) daripada pemimpin teknologi fundamental. Selain itu, meskipun perusahaan cat telah pulih, valuasi mereka yang mahal saat ini dan persaingan yang ketat membatasi potensi kenaikan jangka pendek mereka.

Poin-Poin Penting

• Akumulasi Komoditas: Anggap koreksi logam saat ini sebagai peluang beli, dengan perak yang diharapkan mengalami CAGR 15-17% karena permintaan energi hijau.
• Ketahanan Pertahanan: Pertahankan pandangan jangka panjang pada HAL, BEL, dan Mazagon Dock, karena volatilitas baru-baru ini didorong oleh kebisingan pasar (market noise) dan bukan oleh fundamental.
• Perbankan di Atas Otomotif: Prioritaskan sektor perbankan untuk menangkap manfaat dari pertumbuhan kredit 17-18% dan tekanan makroekonomi terkait energi yang lebih rendah.