கமாடிட்டி சரிவு: பாதுகாப்பு மற்றும் வங்கித் துறைகளில் ஏன் நிபுணர்கள் வாங்கும் வாய்ப்புகளைக் காண்கிறார்கள்

கமாடிட்டி விலைகள் மற்றும் பாதுகாப்புப் பங்குகளில் சமீபத்தில் ஏற்பட்டுள்ள ஏற்ற இறக்கங்கள் பல முதலீட்டாளர்களைத் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களைப் பற்றி கேள்வி எழுப்ப வைத்துள்ளன. இருப்பினும், சோலமந்தலம் செக்யூரிட்டீஸின் (Cholamandalam Securities) சந்தை நிபுணர் தர்மேஷ் காந்த், இந்தச் சரிவுகள் ஒரு கட்டத் திருப்பமே தவிர, அமைப்பு ரீதியான மாற்றங்கள் அல்ல என்று கூறுகிறார்.

கமாடிட்டி: ஒரு மூலோபாய சேகரிப்பு நிலை

தாமிரம், அலுமினியம், கச்சா எண்ணெய் மற்றும் வெள்ளி ஆகியவற்றின் விலையில் சமீபத்தில் கடும் சரிவு ஏற்பட்ட போதிலும், கமாடிட்டி துறையின் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சிச் சுழற்சி (upcycle) இன்னும் முடிவடையவில்லை. உலகளாவிய உள்கட்டமைப்பு செலவினங்கள் மற்றும் இந்தியாவின் பொருளாதார வேகம் காரணமாக, முதலீட்டாளர்களுக்கு இன்னும் குறைந்தது 12 முதல் 18 மாதங்கள் வரை இந்த வளர்ச்சிச் சுழற்சி நீடிக்கும் என்று காந்த் கூறுகிறார்.

இதில் வெள்ளியே ஒரு முக்கியத் துறையாகத் திகழ்கிறது, இது ஒரு அதிக வளர்ச்சியடையும் தொழில்துறை உலோகமாக மாறி வருகிறது. சோலார் பேனல்கள், மின்சார வாகனங்கள் (EVs) மற்றும் மின்னணு சாதனங்களில் இதன் முக்கியப் பங்கு காரணமாக, வெள்ளியின் தேவை 15-17% CAGR விகிதத்தில் வளரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்தத் துறையில் முதலீடு செய்ய விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு, Hindalco, Vedanta மற்றும் JSW Steel போன்ற தரமான நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்துமாறு காந்த் பரிந்துரைக்கிறார்.

கார்ப்பரேட் லாப வரம்புகளுக்கு கச்சா எண்ணெயிலிருந்து கிடைக்கும் பலன்

கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள சரிவு, இந்திய நிறுவனங்களின் லாபத்தன்மைக்கு ஒரு முக்கியத் தூண்டுதலாக (tailwind) இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஜூன் காலாண்டில் இதன் தாக்கம் குறைவாக இருந்தாலும், குறைந்த உற்பத்திச் செலவுகளின் (input costs) பலன்கள் நிதியாண்டின் இரண்டாம் பாதியில் (H2) தெளிவாகத் தெரியும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

சுவாரஸ்யமான விஷயம் என்னவென்றால், "விலை குறைப்பு" (price rollbacks) என்பது அரிதாகவே உடனடியாக நடக்கும் என்பதால், உற்பத்திச் செலவுகள் குறைந்தாலும் நிறுவனங்கள் அதிக லாப வரம்பைப் பராமரிக்க முடியும். இது மூன்றாவது மற்றும் நான்காவது காலாண்டுகளில் (Q3 மற்றும் Q4) நிறுவனங்களின் நிகர லாபத்திற்கு (bottom line) குறிப்பிடத்தக்க ஊக்கத்தை அளிக்கும்.

பாதுகாப்பு மற்றும் வங்கித் துறை: நீண்ட கால வெற்றியாளர்கள்

செய்திகள் மற்றும் வர்த்தக ஏற்ற இறக்கங்களால் பாதுகாப்புப் பங்குகள் சமீபத்தில் விற்பனை அழுத்தத்தை எதிர்கொண்டாலும், அவற்றின் அடிப்படைத் தன்மைகள் (fundamentals) வலுவாகவே உள்ளன. மூன்று ஆண்டு காலத்திற்கு இந்தத் துறையை ஒரு சிறந்த முதலீடாக (no-brainer) காந்த் கருதுகிறார், குறிப்பாக பின்வருவனவற்றை அவர் குறிப்பிடுகிறார்:

• Bharat Electronics (BEL)
• Hindustan Aeronautics (HAL)
• Mazagon Dock Shipbuilders (P-75 நீர்மூழ்கிக் கப்பல் திட்டத்தின் மூலம் அதிக வாய்ப்பு உள்ளது)

ஒட்டுமொத்த சந்தையில், ஆட்டோமொபைல் மற்றும் ஆட்டோ-துணைத் துறைகளை விட வங்கி மற்றும் நிதிச் சேவைகள் முன்னுரிமை பெறுகின்றன. ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் ஆட்டோ நிறுவனங்கள் அதிக அடிப்படைத் தாக்கம் (high base effect) காரணமாகப் போராட நேரிடலாம், ஆனால் வங்கித் துறை 17-18% என கணிக்கப்பட்டுள்ள வலுவான கடன் வளர்ச்சி மற்றும் மேம்பட்ட மேக்ரோ பொருளாதாரச் சூழலால் மறைமுகமாகப் பயனடையும்.

எச்சரிக்கையுடன் அணுக வேண்டிய துறைகள்

அனைத்து வளர்ச்சிப் போக்குகளும் சமமானவை அல்ல. "Moat" (போட்டித் தடுப்புத் திறன்) அல்லது அறிவுசார் சொத்து (intellectual property) இல்லாத AI சார்ந்த பங்குகள் குறித்து காந்த் எச்சரிக்கிறார். குறிப்பாக Sterlite Technologies நிறுவனத்தைக் குறிப்பிட்டு, அதன் ஆர்டர் புக் வலுவாக இருந்தாலும், அதன் வணிக மாதிரி வரலாற்று ரீதியாக ஒரு அடிப்படைத் தொழில்நுட்பத் தலைவராக இருப்பதை விட, ஒரு வர்த்தகச் செயல்பாடாகவே (trading play) இருந்துள்ளது என்று அவர் கூறுகிறார். மேலும், பெயிண்ட் நிறுவனங்கள் மீண்டு வந்தாலும், அவற்றின் தற்போதைய அதிகப்படியான மதிப்பீடுகள் (valuations) மற்றும் கடுமையான போட்டி ஆகியவை அவற்றின் உடனடி வளர்ச்சித் திறனைத் தடுத்துள்ளன.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• கமாடிட்டி சேகரிப்பு: உலோகங்களில் ஏற்பட்டுள்ள தற்போதைய சரிவை ஒரு வாங்கும் வாய்ப்பாகக் கருதுங்கள்; பசுமை ஆற்றல் தேவை காரணமாக வெள்ளி 15-17% CAGR வளர்ச்சியை எட்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• பாதுகாப்புத் துறையின் உறுதித்தன்மை: HAL, BEL மற்றும் Mazagon Dock ஆகியவற்றில் நீண்ட காலப் பார்வையைத் தொடரவும், ஏனெனில் சமீபத்திய ஏற்ற இறக்கங்கள் அடிப்படைத் தன்மையால் அல்லாமல் சந்தை இரைச்சலால் (market noise) மட்டுமே ஏற்பட்டுள்ளன.
• ஆட்டோவை விட வங்கித் துறை: 17-18% கடன் வளர்ச்சி மற்றும் குறைந்த எரிசக்தி தொடர்பான மேக்ரோ பொருளாதார அழுத்தங்களின் பலன்களைப் பெற வங்கித் துறைக்கு முன்னுரிமை அளிக்கவும்.