Corrección de las materias primas: por qué los expertos ven oportunidades de compra en defensa y banca
La reciente volatilidad en los precios de las materias primas y las acciones de defensa ha llevado a muchos inversores a cuestionar sus carteras. Sin embargo, el experto en mercados Dharmesh Kant, de Cholamandalam Securities, sugiere que estas correcciones son oportunidades cíclicas en lugar de cambios estructurales.
Materias primas: una fase de acumulación estratégica
A pesar de las recientes y bruscas caídas en el cobre, el aluminio, el petróleo crudo y la plata, el ciclo alcista general de las materias primas está lejos de terminar. Kant sugiere que a los inversores les quedan al menos entre 12 y 18 meses de ciclo alcista, impulsados por el gasto en infraestructura global y el impulso económico de la India.
Un punto destacado es la plata, que está transitando hacia un metal industrial de alto crecimiento. Debido a su papel esencial en los paneles solares, los vehículos eléctricos (EV) y la electrónica, se proyecta que la demanda de plata crezca a una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del 15-17%. Para los inversores que buscan capitalizar este sector, Kant recomienda centrarse en nombres de calidad como Hindalco, Vedanta y JSW Steel.
El dividendo del petróleo crudo para los márgenes corporativos
Se espera que la caída de los precios del petróleo crudo actúe como un importante viento de cola para la rentabilidad de las empresas indias. Si bien el impacto podría ser moderado en el trimestre de junio, se espera que los beneficios de los menores costes de los insumos sean claramente visibles en la segunda mitad del año fiscal (H2).
Curiosamente, debido a que los "ajustes de precios" (price rollbacks) rara vez ocurren de inmediato, las empresas pueden mantener márgenes más altos incluso cuando los costes de los insumos bajan, lo que proporciona un impulso significativo al beneficio neto en el tercer y cuarto trimestre (Q3 y Q4).
Defensa y banca: los ganadores a largo plazo
Aunque las acciones de defensa han enfrentado una reciente presión de venta impulsada por el flujo de noticias y la volatilidad del mercado, los fundamentos subyacentes siguen siendo sólidos. Kant considera que el sector es una "opción obvia" para un horizonte de tres años, destacando específicamente:
- Bharat Electronics (BEL)
- Hindustan Aeronautics (HAL)
- Mazagon Dock Shipbuilders (con un alto potencial derivado del proyecto de submarinos P-75)
En el mercado general, los servicios bancarios y financieros son preferibles a los sectores de automoción y componentes auxiliares de automoción. Mientras que las empresas de automoción pueden tener dificultades debido al efecto base elevado en la segunda mitad del año, el sector bancario se beneficiará indirectamente de un crecimiento resiliente del crédito —proyectado en un 17-18%— y de la mejora de las condiciones macroeconómicas.
Sectores a los que acercarse con cautela
No todas las narrativas de crecimiento son iguales. Kant aconseja cautela con respecto a las acciones temáticas de IA que carecen de una "ventaja competitiva" (moat) o propiedad intelectual. Señaló específicamente a Sterlite Technologies, sugiriendo que, si bien su cartera de pedidos es sólida, su modelo de negocio ha funcionado históricamente más como una jugada de trading que como un líder tecnológico fundamental. Además, aunque las empresas de pinturas se han recuperado, sus actuales valoraciones costosas y la intensa competencia limitan su potencial de revalorización inmediata.
Conclusiones clave
- Acumulación de materias primas: Ver la corrección actual en los metales como una oportunidad de compra, con la expectativa de que la plata vea un CAGR del 15-17% debido a la demanda de energía verde.
- Resiliencia en defensa: Mantener una perspectiva a largo plazo sobre HAL, BEL y Mazagon Dock, ya que la volatilidad reciente está impulsada por el ruido del mercado y no por los fundamentos.
- Banca sobre automoción: Priorizar el sector bancario para capturar los beneficios de un crecimiento del crédito del 17-18% y menores presiones macroeconómicas relacionadas con la energía.