تصحيح أسعار السلع: لماذا يرى الخبراء فرصاً للشراء في قطاعي الدفاع والبنوك

أدت التقلبات الأخيرة في أسعار السلع وأسهم الدفاع إلى جعل العديد من المستثمرين يتساءلون حول محافظهم الاستثمارية. ومع ذلك، يشير خبير السوق دارميش كانت من شركة Cholamandalam Securities إلى أن هذه التصحيحات هي فرص دورية وليست تحولات هيكلية.

السلع: مرحلة تجميع استراتيجي

على الرغم من الانخفاضات الحادة الأخيرة في أسعار النحاس والألمنيوم والنفط الخام والفضة، إلا أن دورة الصعود الأوسع للسلع لا تزال بعيدة عن النهاية. ويرى كانت أن أمام المستثمرين ما لا يقل عن 12 إلى 18 شهراً متبقية من دورة الصعود، مدفوعة بالإنفاق العالمي على البنية التحتية والزخم الاقتصادي في الهند.

وتعد الفضة نقطة مضيئة وهامة، حيث تتحول إلى معدن صناعي عالي النمو. ونظراً لدورها الأساسي في الألواح الشمسية، والمركبات الكهربائية (EVs)، والإلكترونيات، من المتوقع أن ينمو الطلب على الفضة بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يتراوح بين 15-17%. وللمستثمرين الذين يتطلعون إلى الاستفادة من هذا القطاع، يوصي كانت بالتركيز على أسماء ذات جودة مثل Hindalco وVedanta وJSW Steel.

مكاسب انخفاض أسعار النفط الخام لهوامش ربح الشركات

من المتوقع أن يعمل انخفاض أسعار النفط الخام كعامل دعم رئيسي لربحية الشركات الهندية. وبينما قد يكون التأثير محدوداً في الربع المنتهي في يونيو، فمن المتوقع أن تصبح فوائد انخفاض تكاليف المدخلات واضحة تماماً في النصف الثاني من السنة المالية (H2).

ومن المثير للاهتمام أنه نظراً لأن "تراجع الأسعار" نادراً ما يحدث بشكل فوري، يمكن للشركات الحفاظ على هوامش ربح أعلى حتى مع انخفاض تكاليف المدخلات، مما يوفر دفعة كبيرة لصافي الأرباح في الربعين الثالث والرابع.

الدفاع والبنوك: الرابحون على المدى الطويل

في حين واجهت أسهم الدفاع ضغوط بيع مؤخراً مدفوعة بتدفق الأخبار وتقلبات التداول، إلا أن الأساسيات الجوهرية لا تزال قوية. ويرى كانت أن هذا القطاع يمثل فرصة "بديهية" لأفق زمني مدته ثلاث سنوات، مسلطاً الضوء بشكل خاص على:

• Bharat Electronics (BEL)
• Hindustan Aeronautics (HAL)
• Mazagon Dock Shipbuilders (مع إمكانات عالية من مشروع الغواصة P-75)

وفي السوق الأوسع، تُفضل الخدمات المصرفية والمالية على قطاعي السيارات ومستلزمات السيارات. وبينما قد تعاني شركات السيارات من تأثير القاعدة المرتفعة في النصف الثاني من العام، فإن القطاع المصرفي مرشح للاستفادة بشكل غير مباشر من نمو الائتمان المرن — المتوقع بنسبة 17-18% — وتحسن الظروف الاقتصادية الكلية.

قطاعات يجب التعامل معها بحذر

ليست كل قصص النمو متساوية. ينصح كانت بالحذر فيما يتعلق بالأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي تفتقر إلى "خندق اقتصادي" (moat) أو ملكية فكرية. وقد أشار تحديداً إلى Sterlite Technologies، مشيراً إلى أنه على الرغم من قوة سجل طلباتها، إلا أن نموذج أعمالها عمل تاريخياً كعملية تجارية أكثر من كونه رائداً تقنياً أساسياً. بالإضافة إلى ذلك، وبينما تعافت شركات الطلاء، فإن تقييماتها الحالية المرتفعة والمنافسة الشديدة تحد من إمكانات صعودها الفوري.

النقاط الرئيسية

• تجميع السلع: انظر إلى التصحيح الحالي في المعادن كفرصة شراء، مع توقع رؤية نمو سنوي مركب للفضة بنسبة 15-17% بسبب الطلب على الطاقة الخضراء.
• مرونة قطاع الدفاع: حافظ على نظرة طويلة المدى تجاه HAL وBEL وMazagon Dock، حيث أن التقلبات الأخيرة مدفوعة بضجيج السوق وليس بالأساسيات.
• البنوك تفوق السيارات: أعطِ الأولوية للقطاع المصرفي للاستفادة من نمو الائتمان بنسبة 17-18% وانخفاض الضغوط الاقتصادية الكلية المرتبطة بالطاقة.