Los rendimientos de los bonos de la India se estabilizan mientras el repunte impulsado por el petróleo se detiene

El reciente repunte de cuatro semanas en los bonos gubernamentales indios ha entrado en un periodo de consolidación, a medida que el impulso derivado de la caída de los precios del petróleo crudo comienza a disminuir. Los inversores están centrando ahora su atención en catalizadores críticos próximos, incluyendo la posible inclusión en índices y la evolución del panorama del monzón.

Tendencias de rendimiento y el impacto del petróleo crudo

Tras un periodo significativo de ganancias en el que el rendimiento a 10 años bajó casi 20 puntos básicos, los bonos indios cotizaron dentro de un rango estrecho el martes. A las 10:25 a.m. IST, el rendimiento de la nota de referencia del 6,94% con vencimiento en 2036 se situó ligeramente por debajo, en el 6,8378%, tras el cierre del lunes en el 6,8473%.

Uno de los principales motores del reciente repunte ha sido el enfriamiento de los mercados energéticos globales. Los futuros del crudo Brent se han desplomado casi un 40% desde sus máximos de abril y actualmente cotizan solo 6 dólares por encima de los niveles previos a la guerra. Esta relajación de las tensiones geopolíticas —respaldada por la decisión de Washington de suspender las sanciones contra Teherán durante 60 días y la reanudación del transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz— ha proporcionado un alivio muy necesario ante las preocupaciones por la inflación interna.

El factor de la inclusión en el índice de Bloomberg

Los participantes del mercado están atentos a un anuncio de Bloomberg que se realizará a finales de este mes con respecto a la posible inclusión de los bonos indios en sus principales índices globales de bonos. Se espera que este movimiento sea un motor masivo para las entradas de capital institucional extranjero.

Según DBS Group Research, el sentimiento se mantiene optimista gracias a estas perspectivas de inclusión. La nota de investigación sugiere que la próxima fase de ganancias para los bonos en rupias y la moneda podría verse impulsada por un aumento en los depósitos de no residentes y los préstamos en el extranjero, ayudados por facilidades de swap concesionales. Se espera que el impacto de tales flujos sea sustancial; los Inversores de Cartera Extranjeros (FPI, por sus siglas en inglés) ya han comprado aproximadamente ₹224 mil millones en bonos solo en junio. Además, se anticipa que estas entradas ayuden a aliviar la actual escasez de liquidez en el sistema bancario, que actualmente se mantiene en niveles cercanos a la neutralidad.

Riesgos de inflación y panorama del monzón

Si bien las entradas de capital extranjero proporcionan un trasfondo alcista, los factores macroeconómicos internos siguen siendo un punto de cautela para los operadores. El mercado está monitoreando de cerca el fenómeno de El Niño y su potencial para interrumpir la producción agrícola de la India. Cualquier impacto significativo en el monzón podría complicar la trayectoria de la inflación y afectar las proyecciones de crecimiento económico general.

En el mercado de derivados, las tasas de los Overnight Index Swaps (OIS) también mostraron una tendencia a la baja. La tasa a dos años cayó 2,25 puntos básicos hasta el 6%, mientras que la tasa a cinco años bajó 3 puntos básicos hasta el 6,28%, lo que refleja una relajación general en las expectativas de las tasas de interés en diversos plazos.

Conclusiones clave

• Consolidación del mercado: Los rendimientos de los bonos indios se encuentran actualmente en un rango tras un repunte de 20 puntos básicos, a medida que se estabiliza el impacto de la caída de los precios del crudo Brent.
• Catalizador de inclusión: Los operadores esperan la decisión de Bloomberg sobre la inclusión en el índice, lo que podría impulsar entradas significativas de FPI tras los ₹224 mil millones ya invertidos en junio.
• Puntos de vigilancia macroeconómica: El mercado sigue siendo sensible al panorama del monzón y al efecto de El Niño, variables que son críticas para la inflación y el crecimiento de la India.