તેલ આધારિત તેજી અટકી જતાં ભારતીય બોન્ડ યીલ્ડ સ્થિર

ક્રૂડ ઓઈલના ઘટતા ભાવના કારણે જોવા મળતી તેજી હવે ધીમી પડી રહી હોવાથી, ભારતીય સરકારી બોન્ડમાં છેલ્લા ચાર અઠવાડિયાથી ચાલી રહેલી તેજી હવે સ્થિરતાના તબક્કામાં પ્રવેશી છે. રોકાણકારો હવે સંભવિત ઇન્ડેક્સ સમાવેશ અને બદલાતા ચોમાસાના અંદાજ સહિતના આગામી મહત્વપૂર્ણ પરિબળો તરફ તેમનું ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યા છે.

યીલ્ડના વલણો અને ક્રૂડ ઓઈલની અસર

10-વર્ષીય યીલ્ડમાં લગભગ 20 બેસિસ પોઈન્ટનો ઘટાડો થતા નોંધપાત્ર નફાના સમયગાળા પછી, મંગળવારે ભારતીય બોન્ડ એક મર્યાદિત રેન્જમાં ટ્રેડ થયા હતા. ISTના સવારે 10:25 વાગ્યા સુધીમાં, બેન્ચમાર્ક 6.94% 2036 નોટ પરની યીલ્ડ સોમવારના 6.8473% ના બંધ ભાવ પછી થોડી ઘટીને 6.8378% પર હતી.

તાજેતરની તેજીનું મુખ્ય કારણ વૈશ્વિક ઉર્જા બજારોમાં જોવા મળતો ઘટાડો છે. બ્રેન્ટ ક્રૂડ ફ્યુચર્સ એપ્રિલના ઉચ્ચ સ્તરમાંથી લગભગ 40% ઘટ્યા છે અને હાલમાં યુદ્ધ પૂર્વેના સ્તરો કરતા માત્ર $6 ઉપર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. ભૂરાજકીય તણાવમાં આવેલી આ રાહત—જે ટેહરાન પરના પ્રતિબંધોને વોશિંગ્ટન દ્વારા 60 દિવસ માટે માફ કરવા અને હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) દ્વારા શિપિંગ ફરી શરૂ થવાને કારણે મળી છે—તેણે સ્થાનિક ફુગાવાના પ્રશ્નો માટે જરૂરી રાહત પૂરી પાડી છે.

બ્લૂમબર્ગ ઇન્ડેક્સ સમાવેશનું પરિબળ

બજારના સહભાગીઓ હવે આ મહિનાના અંતમાં બ્લૂમબર્ગ દ્વારા તેના મુખ્ય વૈશ્વિક બોન્ડ ઇન્ડેક્સમાં ભારતીય બોન્ડના સંભવિત સમાવેશ અંગે કરવામાં આવનારી જાહેરાત પર નજર રાખી રહ્યા છે. આ પગલાથી વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણ (foreign institutional inflows) માં મોટો વધારો થવાની અપેક્ષા છે.

DBS ગ્રુપ રિસર્ચના જણાવ્યા અનુસાર, ઇન્ડેક્સમાં સમાવેશની આ શક્યતાઓને કારણે બજારનું સેન્ટિમેન્ટ સકારાત્મક રહ્યું છે. રિસર્ચ નોટ સૂચવે છે કે રૂપાંકિત બોન્ડ અને ચલણ માટે નફાનો આગામી તબક્કો બિન-નિવાસી ડિપોઝિટ અને ઓફશોર ઉધાર લેવાની પ્રક્રિયામાં વધારા દ્વારા શરૂ થઈ શકે છે, જેને રાહત આપતી સ્વેપ સુવિધાઓ મદદ કરશે. આવા રોકાણની અસર નોંધપાત્ર હોવાની અપેક્ષા છે; વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) એ માત્ર જૂન મહિનામાં જ અંદાજે ₹224 બિલિયનના બોન્ડ ખરીદ્યા છે. વધુમાં, આ રોકાણ બેંકિંગ સિસ્ટમની લિક્વિડિટી (તરલતા) માં વર્તમાન તણાવને ઓછો કરવામાં મદદરૂપ થશે, જે હાલમાં તટસ્થ સ્તરે છે.

ફુગાવાના જોખમો અને ચોમાસાનો અંદાજ

જોકે વિદેશી રોકાણ એક સકારાત્મક પૃષ્ઠભૂમિ પૂરું પાડે છે, પરંતુ સ્થાનિક મેક્રો-ઇકોનોમિક પરિબળો ટ્રેડર્સ માટે સાવચેતીનો વિષય છે. બજાર એલ્ નિનો (El Niño) ઘટના અને ભારતની કૃષિ પેદાશમાં વિક્ષેપ લાવવાની તેની સંભવિતતા પર નજર રાખી રહ્યું છે. ચોમાસા પર કોઈપણ નોંધપાત્ર અસર ફુગાવાના માર્ગને જટિલ બનાવી શકે છે અને એકંદર આર્થિક વૃદ્ધિના અનુમાનને અસર કરી શકે છે.

ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટમાં, ઓવરનાઈટ ઇન્ડેક્સ સ્વેપ (OIS) દરોમાં પણ ઘટાડાનું વલણ જોવા મળ્યું હતું. બે વર્ષનો દર 2.25 bps ઘટીને 6% થયો હતો, જ્યારે પાંચ વર્ષનો દર 3 bps ઘટીને 6.28% થયો હતો, જે વિવિધ સમયગાળા માટે વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓમાં સામાન્ય ઘટાડો દર્શાવે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• બજારમાં સ્થિરતા: બ્રેન્ટ ક્રૂડના ઘટતા ભાવની અસર સ્થિર થતા, 20-બેસિસ-પોઈન્ટની તેજી પછી ભારતીય બોન્ડ યીલ્ડ હાલમાં એક મર્યાદિત રેન્જમાં છે.
• ઇન્ડેક્સ સમાવેશનું પરિબળ: ટ્રેડર્સ ઇન્ડેક્સ સમાવેશ અંગે બ્લૂમબર્ગના નિર્ણયની રાહ જોઈ રહ્યા છે, જે જૂનમાં રોકાયેલા ₹224 બિલિયનના રોકાણ પછી નોંધપાત્ર FPI ઇનફ્લો લાવવામાં મદદ કરી શકે છે.
• મેક્રો વોચપોઈન્ટ્સ: બજાર ચોમાસાના અંદાજ અને એલ્ નિનો (El Niño) ની અસર પ્રત્યે સંવેદનશીલ છે, જે બંને ભારતની ફુગાવા અને વૃદ્ધિ માટે નિર્ણાયક પરિબળો છે.