तेल-प्रेरित तेजी थमने से भारत के बॉन्ड यील्ड में स्थिरता
भारतीय सरकारी बॉन्ड में हालिया चार सप्ताह की तेजी अब समेकन (consolidation) के दौर में प्रवेश कर गई है, क्योंकि कच्चे तेल की गिरती कीमतों से मिलने वाली गति अब कम होने लगी है। निवेशक अब आगामी महत्वपूर्ण कारकों पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, जिनमें संभावित इंडेक्स समावेश (index inclusion) और मानसून का बदलता परिदृश्य शामिल है।
यील्ड रुझान और कच्चे तेल का प्रभाव
10-वर्षीय यील्ड में लगभग 20 आधार अंकों (basis points) की गिरावट के साथ लाभ के एक महत्वपूर्ण दौर के बाद, मंगलवार को भारतीय बॉन्ड एक सीमित दायरे में कारोबार करते रहे। भारतीय समयानुसार सुबह 10:25 बजे तक, बेंचमार्क 6.94% 2036 नोट की यील्ड सोमवार की 6.8473% की क्लोजिंग के मुकाबले थोड़ी घटकर 6.8378% पर रही।
हालिया तेजी का एक मुख्य कारण वैश्विक ऊर्जा बाजारों में आई नरमी रही है। ब्रेंट क्रूड फ्यूचर्स अपने अप्रैल के उच्चतम स्तर से लगभग 40% गिर गए हैं और वर्तमान में युद्ध-पूर्व स्तरों से केवल $6 ऊपर कारोबार कर रहे हैं। भू-राजनीतिक तनावों में आई इस कमी—जिसे वाशिंगटन द्वारा तेहरान पर 60 दिनों के लिए प्रतिबंधों को हटाने और होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) के माध्यम से शिपिंग के फिर से शुरू होने से समर्थन मिला है—ने घरेलू मुद्रास्फीति की चिंताओं के लिए एक आवश्यक राहत प्रदान की है।
ब्लूमबर्ग इंडेक्स समावेश का कारक
बाजार प्रतिभागी अब इस महीने के अंत में ब्लूमबर्ग की ओर से अपने प्रमुख वैश्विक बॉन्ड इंडेक्स में भारतीय बॉन्ड के संभावित समावेश के संबंध में होने वाली घोषणा पर बारीकी से नजर रख रहे हैं। इस कदम से विदेशी संस्थागत निवेश (foreign institutional inflows) में भारी वृद्धि होने की उम्मीद है।
DBS ग्रुप रिसर्च के अनुसार, इन समावेश की संभावनाओं से बाजार का उत्साह बना हुआ है। रिसर्च नोट का सुझाव है कि रियायती स्वैप सुविधाओं (concessional swap facilities) की मदद से, गैर-निवासी जमा (non-resident deposits) और ऑफशोर उधारी में वृद्धि से रुपया बॉन्ड और मुद्रा में लाभ का अगला चरण शुरू हो सकता है। ऐसे प्रवाह का प्रभाव काफी बड़ा होने की उम्मीद है; विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) ने अकेले जून में ही लगभग ₹224 बिलियन मूल्य के बॉन्ड खरीदे हैं। इसके अलावा, इन प्रवाहों से बैंकिंग प्रणाली की तरलता (liquidity) में वर्तमान कमी को दूर करने में मदद मिलने की उम्मीद है, जो वर्तमान में तटस्थ स्तर के करीब बनी हुई है।
मुद्रास्फीति जोखिम और मानसून का परिदृश्य
हालांकि विदेशी निवेश एक तेजी का माहौल (bullish backdrop) प्रदान करता है, लेकिन घरेलू व्यापक आर्थिक कारक (macro-economic factors) व्यापारियों के लिए सावधानी का विषय बने हुए हैं। बाजार अल नीनो (El Niño) की घटना और भारत के कृषि उत्पादन को बाधित करने की इसकी क्षमता की बारीकी से निगरानी कर रहा है। मानसून पर कोई भी महत्वपूर्ण प्रभाव मुद्रास्फीति के पथ को जटिल बना सकता है और समग्र आर्थिक विकास के अनुमानों को प्रभावित कर सकता है।
डेरिवेटिव बाजार में, ओवरनाइट इंडेक्स स्वैप (OIS) दरों में भी गिरावट का रुख देखा गया। दो-वर्षीय दर 2.25 bps गिरकर 6% हो गई, जबकि पांच-वर्षीय दर 3 bps घटकर 6.28% पर आ गई, जो विभिन्न अवधियों (tenors) में ब्याज दर की उम्मीदों में सामान्य नरमी को दर्शाता है।
मुख्य बातें
- बाजार समेकन (Market Consolidation): गिरते ब्रेंट क्रूड की कीमतों का प्रभाव स्थिर होने के कारण, 20-आधार अंक की तेजी के बाद भारतीय बॉन्ड यील्ड वर्तमान में एक सीमित दायरे में है।
- समावेश उत्प्रेरक (Inclusion Catalyst): व्यापारी इंडेक्स समावेश पर ब्लूमबर्ग के निर्णय की प्रतीक्षा कर रहे हैं, जो जून में पहले से ही निवेश किए गए ₹224 बिलियन के बाद महत्वपूर्ण FPI प्रवाह को गति दे सकता है।
- मैक्रो वॉचपॉइंट्स (Macro Watchpoints): बाजार मानसून के परिदृश्य और अल नीनो प्रभाव के प्रति संवेदनशील बना हुआ है, जो दोनों ही भारत की मुद्रास्फीति और विकास के लिए महत्वपूर्ण चर (variables) हैं।