तेल-आधारित तेजी थमने से भारतीय बॉन्ड यील्ड सीमित दायरे में
भारतीय सरकारी बॉन्ड में हालिया चार सप्ताह की तेजी एक अस्थायी ठहराव पर पहुंच गई है क्योंकि बाजार प्रतिभागी अब प्रमुख संरचनात्मक उत्प्रेरकों (structural catalysts) पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। हालांकि वैश्विक तेल की कीमतों में गिरावट ने पहले यील्ड को नीचे धकेला था, लेकिन निवेशक अब बाजार की अगली दिशा तय करने के लिए इंडेक्स समावेश (index inclusion) और मानसून के प्रदर्शन से संबंधित महत्वपूर्ण निर्णयों का इंतजार कर रहे हैं।
तेल-आधारित तेजी में ठहराव
तेजी के एक महत्वपूर्ण दौर के बाद, मंगलवार के सत्र के दौरान भारतीय बॉन्ड एक सीमित दायरे में कारोबार करते रहे। बेंचमार्क 6.94% 2036 नोट की यील्ड सोमवार की 6.8473% की क्लोजिंग के बाद, सुबह के मध्य तक मामूली रूप से गिरकर 6.8378% हो गई। यह एक व्यापक रुझान का हिस्सा है जहां पिछले एक महीने में 10-वर्षीय यील्ड में लगभग 20 आधार अंकों (basis points) की कमी आई है।
इस हालिया तेजी का एक मुख्य कारण ऊर्जा लागत में आई गिरावट रही है। ब्रेंट क्रूड फ्यूचर्स अपने अप्रैल के शिखर से लगभग 40% गिर गए हैं और वर्तमान में युद्ध-पूर्व स्तरों से केवल $6 ऊपर कारोबार कर रहे हैं। वैश्विक तेल की कीमतों में इस गिरावट ने मुद्रास्फीति के दबाव संबंधी चिंताओं को काफी हद तक कम कर दिया है, जो आमतौर पर सॉवरेन डेट मार्केट पर दबाव डालती हैं।
ब्लूमबर्ग इंडेक्स समावेश: अगला बड़ा उत्प्रेरक
तेल-आधारित तेजी की रफ्तार कम होने के साथ ही, बाजार का ध्यान ब्लूमबर्ग के प्रमुख वैश्विक बॉन्ड इंडेक्स में भारतीय सरकारी बॉन्ड के संभावित समावेश की ओर मुड़ गया है। इस समावेश के संबंध में इस महीने के अंत में घोषणा होने की उम्मीद है, और यह बाजार की धारणा को प्रभावित करने वाला एक महत्वपूर्ण कारक बना हुआ है।
DBS Group Research के अनुसार, इस समावेश से जुड़ी उम्मीदें बाजार की धारणा के लिए एक संरचनात्मक आधार (structural floor) प्रदान कर रही हैं। विश्लेषकों का सुझाव है कि रुपये के बॉन्ड और मुद्रा के लिए "लाभ का अगला चरण" (next leg of gains) गैर-निवासी जमा (non-resident deposits) और रियायती स्वैप सुविधाओं द्वारा समर्थित ऑफशोर उधारी में वृद्धि से प्रेरित हो सकता है। पूंजी के इस प्रवाह से बैंकिंग प्रणाली की तरलता (liquidity) में वर्तमान कमी को भी दूर करने की उम्मीद है, जो वर्तमान में तटस्थ स्तर के करीब बनी हुई है।
FPI प्रवाह और व्यापक आर्थिक निगरानी बिंदु
विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) ने भारतीय ऋण बाजार में मजबूत विश्वास दिखाया है, अकेले जून में लगभग ₹224 बिलियन मूल्य के बॉन्ड खरीदे हैं। यह निरंतर प्रवाह अस्थिरता के खिलाफ एक सुरक्षा कवच प्रदान करता है, फिर भी व्यापारी घरेलू व्यापक आर्थिक कारकों को लेकर सतर्क हैं।
संस्थागत निवेशकों के लिए वर्तमान में दो विशिष्ट चर (variables) रडार पर हैं:
- मानसून का दृष्टिकोण: एक कृषि प्रधान अर्थव्यवस्था होने के नाते, खाद्य मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए मानसून की प्रगति महत्वपूर्ण है।
- एल नीनो (El Niño) के प्रभाव: व्यापारी भारत के समग्र मुद्रास्फीति पथ और जीडीपी वृद्धि पर एल नीनो घटना के संभावित प्रभाव की बारीकी से निगरानी कर रहे हैं।
ओवरनाइट इंडेक्स स्वैप (OIS) बाजार में, दरों में गिरावट जारी रही, जिसमें दो-वर्षीय दर 2.25 bps गिरकर 6% और पांच-वर्षीय दर 3 bps घटकर 6.28% हो गई।
मुख्य बातें
- बाजार सुदृढ़ीकरण (Market Consolidation): भारतीय बॉन्ड में चार सप्ताह की तेजी थम गई है, और तेल की कीमतों में उछाल स्थिर होने के साथ बेंचमार्क यील्ड एक सीमित दायरे में कारोबार कर रही है।
- इंडेक्स समावेश पर ध्यान: निवेशक आगामी ब्लूमबर्ग इंडेक्स निर्णय पर कड़ी नजर रख रहे हैं, जिससे महत्वपूर्ण विदेशी प्रवाह शुरू हो सकता है और बैंकिंग तरलता में सुधार हो सकता है।
- व्यापक आर्थिक जोखिम बरकरार: हालांकि FPIs ने इस जून में ₹224 बिलियन के बॉन्ड खरीदे हैं, फिर भी बाजार मानसून के पैटर्न और एल नीनो से संबंधित मुद्रास्फीति जोखिमों के प्रति संवेदनशील बना हुआ है।