তেলের দর বৃদ্ধির ঊর্ধ্বগতি থমকে যাওয়ায় ভারতীয় বন্ডের ইল্ড (yield) একটি নির্দিষ্ট সীমার মধ্যে সীমাবদ্ধ

ভারতীয় সরকারি বন্ডের সাম্প্রতিক চার সপ্তাহের ঊর্ধ্বগতি সাময়িকভাবে থমকে গেছে কারণ বাজারের অংশগ্রহণকারীরা এখন প্রধান কাঠামোগত প্রভাবকগুলোর দিকে নজর দিচ্ছেন। যদিও বিশ্ববাজারে তেলের দাম কমে যাওয়ায় আগে ইল্ড হ্রাস পেয়েছিল, তবে বিনিয়োগকারীরা এখন বাজারের পরবর্তী গতিবিধি নির্ধারণের জন্য ইনডেক্স অন্তর্ভুক্তি এবং মৌসুমি বায়ুর পারফরম্যান্স সংক্রান্ত গুরুত্বপূর্ণ সিদ্ধান্তের অপেক্ষায় রয়েছেন।

তেল-চালিত ঊর্ধ্বগতির সাময়িক বিরতি

একটি উল্লেখযোগ্য বুলিশ মোমেন্টামের পর, মঙ্গলবার সেশনে ভারতীয় বন্ডগুলো একটি সংকীর্ণ সীমার মধ্যে লেনদেন হয়েছে। সোমবারের ৬.৮৪৭৩% ক্লোজিংয়ের পর, বেঞ্চমার্ক ৬.৯৪% ২০৩৬ নোটের ইল্ড সকালের মাঝামাঝি সময়ে সামান্য কমে ৬.৮৩৭৮% এ নেমে আসে। এটি একটি বৃহত্তর প্রবণতার অংশ, যেখানে গত এক মাসে ১০-বছরের ইল্ড প্রায় ২০ বেসিস পয়েন্ট হ্রাস পেয়েছে।

সাম্প্রতিক এই ঊর্ধ্বগতির একটি প্রধান কারণ ছিল জ্বালানি তেলের দাম হ্রাস। ব্রেন্ট ক্রুড ফিউচার এপ্রিলের সর্বোচ্চ স্তর থেকে প্রায় ৪০% হ্রাস পেয়েছে এবং বর্তমানে যুদ্ধের আগের স্তরের চেয়ে মাত্র $৬ বেশি দামে লেনদেন হচ্ছে। বিশ্ববাজারে তেলের দামের এই নিম্নমুখী প্রবণতা মুদ্রাস্ফীতির চাপের উদ্বেগ অনেকটাই লাঘব করেছে, যা সাধারণত সার্বভৌম ঋণ বাজারে (sovereign debt markets) প্রভাব ফেলে।

Bloomberg Index Inclusion: পরবর্তী বড় প্রভাবক

তেল-চালিত ঊর্ধ্বগতি মন্থর হয়ে আসায় বাজারের নজর এখন Bloomberg-এর ফ্ল্যাগশিপ গ্লোবাল বন্ড ইনডেক্সে ভারতীয় সরকারি বন্ডের সম্ভাব্য অন্তর্ভুক্তির দিকে। এই অন্তর্ভুক্তি সংক্রান্ত একটি ঘোষণা চলতি মাসের শেষের দিকে প্রত্যাশিত, যা বাজারের সেন্টিমেন্টের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ চালিকাশক্তি হিসেবে কাজ করবে।

DBS Group Research-এর মতে, এই অন্তর্ভুক্তির প্রত্যাশা বাজারের সেন্টিমেন্টের জন্য একটি কাঠামোগত ভিত্তি প্রদান করছে। বিশ্লেষকরা পরামর্শ দিচ্ছেন যে, কনসেশনাল সোয়াপ সুবিধার সহায়তায় অনাবাসী আমানত (non-resident deposits) এবং অফশোর ঋণের বৃদ্ধির ফলে রুপি বন্ড এবং মুদ্রার "পরবর্তী ধাপের মুনাফা" বা উত্থান ঘটতে পারে। এই মূলধনের প্রবাহ ব্যাংকিং ব্যবস্থার বর্তমান তারল্য সংকট নিরসনেও সহায়তা করবে বলে আশা করা হচ্ছে, যা বর্তমানে প্রায় নিরপেক্ষ স্তরে রয়েছে।

FPI ইনফ্লো এবং সামষ্টিক অর্থনৈতিক পর্যবেক্ষণ বিষয়সমূহ

ফরেন পোর্টফোলিও ইনভেস্টররা (FPIs) ভারতীয় ঋণ বাজারে প্রবল আস্থা দেখিয়েছে, শুধুমাত্র জুন মাসেই প্রায় ₹২২৪ বিলিয়ন টাকার বন্ড কিনেছে। এই ধারাবাহিক ইনফ্লো অস্থিরতার বিরুদ্ধে একটি সুরক্ষা প্রদান করে, তবুও ট্রেডাররা অভ্যন্তরীণ সামষ্টিক অর্থনৈতিক কারণগুলো নিয়ে সতর্ক রয়েছেন।

প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা বর্তমানে দুটি নির্দিষ্ট বিষয়ের ওপর নজর রাখছেন:

• মৌসুমি বায়ুর পূর্বাভাস: কৃষিপ্রধান অর্থনীতি হওয়ায় খাদ্য মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে মৌসুমি বায়ুর অগ্রগতি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।
• El Niño প্রভাব: এল নিনো (El Niño) ফেনোমেনন ভারতের সামগ্রিক মুদ্রাস্ফীতির গতিপথ এবং GDP প্রবৃদ্ধির ওপর কী প্রভাব ফেলতে পারে, তা ট্রেডাররা নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করছেন।

ওভারনাইট ইনডেক্স সোয়াপ (OIS) বাজারে সুদের হার নিম্নমুখী প্রবণতা অব্যাহত রেখেছে; দুই বছরের হার ২.২৫ bps কমে ৬% এবং পাঁচ বছরের হার ৩ bps কমে ৬.২৮% হয়েছে।

মূল বিষয়সমূহ

• বাজারের একত্রীকরণ (Market Consolidation): তেলের দামের ঊর্ধ্বগতির প্রভাব স্থিতিশীল হওয়ায় ভারতীয় বন্ডের চার সপ্তাহের ঊর্ধ্বগতি থমকে গেছে এবং বেঞ্চমার্ক ইল্ড একটি সংকীর্ণ সীমার মধ্যে লেনদেন হচ্ছে।
• ইনডেক্স অন্তর্ভুক্তিতে নজর: বিনিয়োগকারীরা Bloomberg ইনডেক্স সংক্রান্ত আসন্ন সিদ্ধান্তের দিকে গভীরভাবে নজর রাখছেন, যা উল্লেখযোগ্য পরিমাণ বৈদেশিক মূলধন প্রবাহ ঘটাতে পারে এবং ব্যাংকিং তারল্য উন্নত করতে পারে।
• সামষ্টিক অর্থনৈতিক ঝুঁকি বিদ্যমান: এফপিআইরা (FPIs) এই জুনে ₹২২৪ বিলিয়ন টাকার বন্ড কিনলেও, বাজার মৌসুমি বায়ুর ধরন এবং El Niño সংক্রান্ত মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকির প্রতি সংবেদনশীল রয়েছে।