Lợi suất Trái phiếu Ấn Độ Đi ngang khi Đợt tăng giá do Giá dầu Dẫn dắt tạm dừng

Đợt tăng giá kéo dài bốn tuần gần đây của trái phiếu chính phủ Ấn Độ đã rơi vào trạng thái đi ngang tạm thời khi các thành viên thị trường chuyển sự tập trung sang các chất xúc tác mang tính cấu trúc quan trọng. Trong khi giá dầu toàn cầu hạ nhiệt trước đó đã đẩy lợi suất xuống thấp, các nhà đầu tư hiện đang chờ đợi các quyết định quan trọng liên quan đến việc đưa trái phiếu vào chỉ số và tình hình mùa mưa để định hướng cho bước đi tiếp theo của thị trường.

Sự tạm dừng của đợt tăng giá do giá dầu dẫn dắt

Sau một giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ, trái phiếu Ấn Độ đã giao dịch trong một biên độ hẹp trong phiên thứ Ba. Trái phiếu chuẩn kỳ hạn năm 2036 với lãi suất 6,94% đã thấy lợi suất giảm nhẹ xuống 6,8378% vào giữa buổi sáng, sau khi đóng cửa ở mức 6,8473% vào thứ Hai. Điều này tiếp nối xu hướng rộng hơn khi lợi suất 10 năm đã giảm gần 20 điểm cơ bản trong tháng qua.

Động lực chính của đợt tăng giá gần đây là sự sụt giảm chi phí năng lượng. Giá dầu thô Brent tương lai đã giảm gần 40% so với mức đỉnh vào tháng 4 và hiện đang giao dịch chỉ cao hơn mức trước chiến tranh khoảng 6 USD. Sự hạ nhiệt của giá dầu toàn cầu đã làm giảm bớt nhiều lo ngại về áp lực lạm phát vốn thường gây áp lực lên thị trường nợ chính phủ.

Việc đưa vào Chỉ số Bloomberg: Chất xúc tác lớn tiếp theo

Khi đà tăng do giá dầu đang mất dần, sự chú ý của thị trường đã chuyển sang khả năng đưa trái phiếu chính phủ Ấn Độ vào các chỉ số trái phiếu toàn cầu chủ chốt của Bloomberg. Một thông báo liên quan đến việc đưa vào chỉ số này dự kiến sẽ được đưa ra vào cuối tháng này, và đây vẫn là một yếu tố thúc đẩy tâm lý quan trọng.

Theo DBS Group Research, những kỳ vọng xung quanh việc đưa vào chỉ số này đang tạo ra một nền tảng cấu trúc cho tâm lý thị trường. Các nhà phân tích cho rằng "giai đoạn tăng trưởng tiếp theo" của trái phiếu đồng rupee và đồng nội tệ có thể được thúc đẩy bởi sự gia tăng tiền gửi của người không cư trú và các khoản vay nước ngoài, được hỗ trợ bởi các cơ chế hoán đổi ưu đãi. Dòng vốn này cũng được kỳ vọng sẽ giải quyết tình trạng thắt chặt thanh khoản hiện tại của hệ thống ngân hàng, vốn đang dao động ở mức gần trung tính.

Dòng vốn FPI và các điểm cần theo dõi về kinh tế vĩ mô

Các nhà đầu tư gián tiếp nước ngoài (FPI) đã thể hiện niềm tin mạnh mẽ vào thị trường nợ Ấn Độ, mua gần ₹224 tỷ trái phiếu chỉ riêng trong tháng 6. Dòng vốn ổn định này tạo ra một lớp đệm chống lại sự biến động, tuy nhiên các nhà giao dịch vẫn thận trọng về các yếu tố kinh tế vĩ mô trong nước.

Có hai biến số cụ thể hiện đang được các nhà đầu tư tổ chức theo dõi sát sao:

  • Triển vọng mùa mưa: Là một nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nông nghiệp, tiến trình của mùa mưa đóng vai trò quan trọng trong việc kiểm soát lạm phát thực phẩm.
  • Tác động của El Niño: Các nhà giao dịch đang theo dõi chặt chẽ tác động tiềm tàng của hiện tượng El Niño đối với quỹ đạo lạm phát tổng thể và tăng trưởng GDP của Ấn Độ.

Trên thị trường hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS), lãi suất tiếp tục xu hướng giảm, với lãi suất kỳ hạn hai năm giảm 2,25 điểm cơ bản xuống 6% và lãi suất kỳ hạn năm năm giảm 3 điểm cơ bản xuống 6,28%.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Sự củng cố thị trường: Đợt tăng giá bốn tuần của trái phiếu Ấn Độ đã tạm dừng, với lợi suất chuẩn giao dịch trong biên độ hẹp khi đà tăng từ giá dầu ổn định lại.
  • Tập trung vào việc đưa vào chỉ số: Các nhà đầu tư đang đổ dồn sự chú ý vào quyết định sắp tới của chỉ số Bloomberg, điều này có thể kích hoạt dòng vốn nước ngoài đáng kể và cải thiện thanh khoản ngân hàng.
  • Rủi ro vĩ mô vẫn còn: Mặc dù các FPI đã mua ₹224 tỷ trái phiếu trong tháng 6 này, thị trường vẫn nhạy cảm với các hình thái mùa mưa và rủi ro lạm phát liên quan đến El Niño.