Lợi suất Trái phiếu Ấn Độ đi ngang khi đà tăng do giá dầu tạm dừng

Sau đợt tăng giá kéo dài bốn tuần đáng kể nhờ giá dầu thô giảm, trái phiếu chính phủ Ấn Độ đã bước vào giai đoạn tích lũy vào thứ Ba. Các nhà đầu tư hiện đang chuyển sự chú ý sang các quyết định đưa trái phiếu vào chỉ số sắp tới và các mô hình gió mùa để xác định hướng đi tiếp theo của thị trường nợ.

Sự hạ nhiệt của đà tăng do giá dầu dẫn dắt

Đà tăng trưởng gần đây trên thị trường trái phiếu Ấn Độ, với lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm gần 20 điểm cơ bản trong tháng qua, dường như đã chạm ngưỡng đi ngang tạm thời. Động lực chính của đợt tăng này là sự sụt giảm mạnh của giá dầu thô Brent kỳ hạn, vốn đã giảm gần 40% so với mức cao nhất vào tháng 4 và hiện đang giao dịch chỉ cao hơn mức trước chiến tranh 6 USD.

Sự hạ nhiệt của căng thẳng địa chính trị, cụ thể là việc Washington tạm đình chỉ các lệnh trừng phạt đối với Tehran trong 60 ngày và việc tái khởi động vận chuyển qua eo biển Hormuz, đã mang lại sự nhẹ nhõm cần thiết cho các quốc gia nhập khẩu năng lượng như Ấn Độ. Tuy nhiên, khi giá dầu ổn định, chất xúc tác tức thời cho việc tiếp tục nén lợi suất đã chậm lại, dẫn đến tình trạng giao dịch trong biên độ hẹp.

Chuyển trọng tâm sang việc đưa vào chỉ số Bloomberg

Khi đà tăng do giá dầu mất dần động lực, các thành viên thị trường đang hướng tới một chất xúc tác cấu trúc quan trọng: khả năng đưa trái phiếu chính phủ Ấn Độ vào các chỉ số trái phiếu toàn cầu chủ chốt của Bloomberg. Một thông báo liên quan đến việc đưa vào chỉ số này dự kiến sẽ được đưa ra vào cuối tháng này, và đây vẫn là động lực chính thúc đẩy tâm lý thị trường.

Theo nghiên cứu của DBS Group Research, tâm lý thị trường đang được hỗ trợ mạnh mẽ bởi sự kỳ vọng vào các dòng vốn từ chỉ số này. Thị trường cũng đang mong đợi sự gia tăng của các khoản tiền gửi không cư trú và các khoản vay nước ngoài, được thúc đẩy bởi các cơ chế hoán đổi ưu đãi. Dòng vốn ngoại này là rất quan trọng, đặc biệt khi các Nhà đầu tư danh mục nước ngoài (FPI) đã mua gần ₹224 tỷ trái phiếu chỉ riêng trong tháng 6. Những dòng vốn này cũng được kỳ vọng sẽ giảm bớt tình trạng thắt chặt thanh khoản của hệ thống ngân hàng hiện nay, vốn đang dao động ở mức gần trung tính.

Triển vọng gió mùa và rủi ro lạm phát

Ngoài các chỉ số toàn cầu và giá dầu, các yếu tố trong nước cũng đang đóng vai trò quan trọng đối với sự biến động của trái phiếu. Các nhà giao dịch đang theo dõi chặt chẽ hiện tượng El Niño và tác động tiềm tàng của nó đối với tình hình gió mùa tại Ấn Độ.

Vì nông nghiệp là trụ cột của nền kinh tế Ấn Độ, bất kỳ sự gián đoạn nào trong mô hình lượng mưa do El Niño gây ra đều có thể làm gia tăng lạm phát thực phẩm và kìm hãm tăng trưởng kinh tế. Do đó, lập trường của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ về lạm phát vẫn là một điểm cần theo dõi then chốt đối với các nhà đầu tư. Trong các giao dịch đầu ngày thứ Ba, lãi suất hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS) đã phản ánh tâm lý thận trọng này, với lãi suất kỳ hạn hai năm giảm 2,25 điểm cơ bản xuống 6% và lãi suất kỳ hạn năm năm giảm 3 điểm cơ bản xuống 6,28%.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Tích lũy thị trường: Đợt tăng giá bốn tuần của trái phiếu Ấn Độ đã tạm dừng, với trái phiếu chuẩn kỳ hạn năm 2036 lãi suất 6,94% đang giao dịch quanh mức 6,83% khi đà tăng do giá dầu hạ nhiệt.
  • Chất xúc tác từ việc đưa vào chỉ số: Các nhà đầu tư đang rất mong đợi quyết định của Bloomberg về việc đưa trái phiếu vào chỉ số trái phiếu toàn cầu, điều này có thể kích hoạt dòng vốn FPI đáng kể.
  • Rủi ro vĩ mô: Lợi suất trái phiếu trong tương lai sẽ chịu ảnh hưởng lớn bởi triển vọng gió mùa và tác động lạm phát tiềm tàng của hiện tượng El Niño.