تیل کی وجہ سے ہونے والی تیزی کے رکنے سے بھارتی بانڈز کی پیداوار (yields) میں استحکام

خام تیل کی گرتی ہوئی قیمتوں کی وجہ سے چار ہفتوں کی اہم تیزی کے بعد، بھارتی حکومتی بانڈز منگل کے روز استحکام کے دور میں داخل ہو گئے۔ سرمایہ کار اب قرض کے بازار (debt market) کی اگلی سمت کا تعین کرنے کے لیے آنے والے انڈیکس شمولیت کے فیصلوں اور مون سون کے نمونوں پر اپنی توجہ مرکوز کر رہے ہیں۔

تیل کی وجہ سے ہونے والی تیزی میں کمی

بھارتی بانڈ مارکیٹ میں حالیہ تیزی، جس میں گزشتہ ماہ کے دوران 10 سالہ yield میں تقریباً 20 بیسس پوائنٹس کی کمی دیکھی گئی، اب ایک عارضی ٹھہراؤ پر پہنچتی ہوئی دکھائی دیتی ہے۔ اس تیزی کا ایک بڑا محرک برینٹ کروڈ فیوچرز میں آنے والی شدید کمی تھی، جو اپریل کی بلند ترین سطح سے تقریباً 40 فیصد گر چکی ہے اور فی الحال جنگ سے پہلے کی سطح سے محض 6 ڈالر اوپر ٹریڈ ہو رہی ہے۔

جغرافیائی سیاسی تناؤ میں کمی، خاص طور پر واشنگٹن کی جانب سے تہران پر 60 دنوں کے لیے پابندیوں میں نرمی اور اسٹریٹ آف ہرمز کے ذریعے جہاز رانی کی بحالی نے بھارت جیسے توانائی درآمد کرنے والے ممالک کے لیے بہت ضروری ریلیف فراہم کیا ہے۔ تاہم، تیل کی قیمتوں کے مستحکم ہونے کے ساتھ، yield میں مزید کمی کے فوری محرک کی رفتار سست ہو گئی ہے، جس کے نتیجے میں مارکیٹ ایک مخصوص حد (rangebound) میں ٹریڈ کر رہی ہے۔

توجہ بلومبرگ انڈیکس کی شمولیت کی طرف منتقل

جیسے جیسے تیل کی وجہ سے ہونے والی تیزی کی رفتار کم ہو رہی ہے، مارکیٹ کے شرکاء ایک بڑے ساختی محرک پر نظر رکھے ہوئے ہیں: بلومبرگ کے اہم عالمی بانڈ انڈیکس میں بھارتی حکومتی بانڈز کی ممکنہ شمولیت۔ اس شمولیت کے حوالے سے اس ماہ کے آخر میں ایک اعلان متوقع ہے، اور یہ مارکیٹ کے رجحان (sentiment) کا بنیادی محرک بنا ہوا ہے۔

DBS گروپ ریسرچ کے مطابق، انڈیکس فلو (index flows) کے انتظار سے مارکیٹ کے رجحان کو بھرپور مدد مل رہی ہے۔ مارکیٹ غیر مقیم ڈپازٹس (non-resident deposits) اور آف شور قرضوں میں اضافے کی بھی توقع کر رہی ہے، جسے رعایتی سویپ سہولیات سے فروغ مل رہا ہے۔ غیر ملکی سرمائے کا یہ بہاؤ انتہائی اہم ہے، خاص طور پر اس بات کو مدنظر رکھتے ہوئے کہ غیر ملکی پورٹ فولیو سرمایہ کاروں (FPIs) نے صرف جون میں ہی تقریباً ₹224 ارب مالیت کے بانڈز خرید لیے ہیں۔ اس طرح کے بہاؤ سے بینکنگ سسٹم کی موجودہ لیکویڈیٹی (liquidity) میں کمی کو بھی دور کرنے کی توقع ہے، جو اس وقت تقریباً غیر جانبدار سطح پر ہے۔

مون سون کا منظرنامہ اور افراط زر کے خطرات

عالمی انڈیکس اور تیل کے علاوہ، ملکی عوامل بانڈز کی اتار چڑھاؤ میں اہم کردار ادا کر رہے ہیں۔ ٹریڈرز 'ایل نینو' (El Niño) کے مظاہرے اور بھارت کے مون سون کی کارکردگی پر اس کے ممکنہ اثرات کی کڑی نگرانی کر رہے ہیں۔

چونکہ زراعت بھارتی معیشت کا بنیادی ستون ہے، اس لیے ایل نینو کی وجہ سے بارش کے نمونوں میں کوئی بھی خلل خوراک کی مہنگائی (food inflation) میں اضافہ کر سکتا ہے اور معاشی ترقی کو سست کر سکتا ہے۔ نتیجے کے طور پر، افراط زر (inflation) پر ریزرو بینک آف انڈیا کا موقف سرمایہ کاروں کے لیے نگرانی کا ایک اہم نقطہ ہے۔ منگل کے آغاز میں ہونے والی ڈیلز میں، اوور نائٹ انڈیکس سویپ (OIS) ریٹس نے اس محتاط رجحان کی عکاسی کی، جس میں دو سالہ ریٹ 2.25 bps گر کر 6% ہو گیا اور پانچ سالہ ریٹ 3 bps کم ہو کر 6.28% پر آگیا۔

اہم نکات

• مارکیٹ میں استحکام: بھارتی بانڈز میں چار ہفتوں کی تیزی رک گئی ہے، اور تیل کی وجہ سے ہونے والی تیزی کے ٹھنڈا ہونے کے ساتھ بینچ مارک 6.94% 2036 نوٹ 6.83% کے قریب ٹریڈ کر رہا ہے۔
• انڈیکس شمولیت کا محرک: سرمایہ کار عالمی بانڈ انڈیکس میں شمولیت کے حوالے سے بلومبرگ کے فیصلے کا شدت سے انتظار کر رہے ہیں، جو کہ FPI کے بڑے بہاؤ کا باعث بن سکتا ہے۔
• میکرو خطرات: مستقبل کی بانڈ yields مون سون کے منظرنامے اور ایل نینو کے مظاہرے کے ممکنہ افراط زر کے اثرات سے بری طرح متاثر ہوں گی۔