చమురు ఆధారిత వృద్ధి నిలిచిపోవడంతో భారతీయ బాండ్ల రాబడి స్థిరీకరణ దశకు చేరుకుంది
క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు తగ్గడం వల్ల గత నాలుగు వారాలుగా కొనసాగుతున్న గణనీయమైన వృద్ధి తర్వాత, మంగళవారం భారత ప్రభుత్వ బాండ్లు స్థిరీకరణ (consolidation) దశలోకి ప్రవేశించాయి. డెట్ మార్కెట్ యొక్క తదుపరి దిశను నిర్ణయించడానికి పెట్టుబడిదారులు ఇప్పుడు రాబోయే ఇండెక్స్ చేరిక నిర్ణయాలు మరియు రుతుపవనాల ధోరణులపై దృష్టి సారిస్తున్నారు.
చమురు ఆధారిత వృద్ధి వేగం తగ్గడం
గత నెలలో 10 ఏళ్ల రాబడి దాదాపు 20 బేసిస్ పాయింట్లు తగ్గడంతో భారతీయ బాండ్ మార్కెట్లో కనిపించిన ఇటీవలి వేగం, తాత్కాలికంగా ఒకే చోట నిలిచిపోయినట్లు కనిపిస్తోంది. ఈ వృద్ధికి ప్రధాన కారణం బ్రెంట్ క్రూడ్ ఫ్యూచర్స్ ధరలలో వచ్చిన భారీ తగ్గుదల. ఇవి ఏప్రిల్ నాటి గరిష్ట స్థాయిల నుండి దాదాపు 40% పడిపోయాయి మరియు ప్రస్తుతం యుద్ధానికి ముందు ఉన్న స్థాయిల కంటే కేవలం $6 ఎక్కువగా ట్రేడ్ అవుతున్నాయి.
భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు తగ్గడం, ముఖ్యంగా వాషింగ్టన్ టెహ్రాన్పై ఆంక్షలను 60 రోజుల పాటు నిలిపివేయడం మరియు స్ట్రెయిట్ ఆఫ్ హార్ముజ్ ద్వారా షిప్పింగ్ పునరుద్ధరించబడటం వంటి అంశాలు భారతదేశం వంటి ఇంధన దిగుమతి చేసుకునే దేశాలకు ఎంతో ఉపశమనాన్ని అందించాయి. అయితే, చమురు ధరలు స్థిరపడటంతో, రాబడి మరింత తగ్గడానికి అవసరమైన తక్షణ ప్రేరణ నెమ్మదించింది, దీనివల్ల మార్కెట్ ఒకే పరిధిలో (rangebound) ట్రేడ్ అవుతోంది.
బ్లూమ్బెర్గ్ ఇండెక్స్ చేరికపై దృష్టి మళ్లింపు
చమురు ఆధారిత వేగం తగ్గుతున్న కొద్దీ, మార్కెట్ భాగస్వాములు ఒక ప్రధాన నిర్మాణాత్మక మార్పును నిశితంగా గమనిస్తున్నారు: అదే బ్లూమ్బెర్గ్ యొక్క ప్రధాన గ్లోబల్ బాండ్ ఇండెక్స్లలో భారత ప్రభుత్వ బాండ్ల చేరిక. ఈ చేరికకు సంబంధించిన ప్రకటన ఈ నెలాఖరులో వచ్చే అవకాశం ఉంది మరియు ఇది మార్కెట్ సెంటిమెంట్ను నడిపించే ప్రధాన అంశంగా ఉంది.
DBS గ్రూప్ రీసెర్చ్ ప్రకారం, ఈ ఇండెక్స్ ఫ్లోస్ (index flows) పట్ల ఉన్న అంచనాలు మార్కెట్ సెంటిమెంట్కు భారీ మద్దతునిస్తున్నాయి. రాయితీ స్వాప్ సౌకర్యాల (concessional swap facilities) వల్ల నివాసితులు కాని డిపాజిట్లు (non-resident deposits) మరియు ఆఫ్ షోర్ అప్పులు పెరిగే అవకాశం ఉందని మార్కెట్ భావిస్తోంది. విదేశీ పోర్ట్ఫోలియో ఇన్వెస్టర్లు (FPIs) జూన్ నెలలోనే దాదాపు ₹224 బిలియన్ల విలువైన బాండ్లను ఇప్పటికే కొనుగోలు చేసిన నేపథ్యంలో, ఈ విదేశీ మూలధన ప్రవాహం చాలా కీలకం. ఇటువంటి ప్రవాహాలు ప్రస్తుతం తటస్థ స్థాయిల్లో ఉన్న బ్యాంకింగ్ వ్యవస్థ యొక్క ద్రవ్యత (liquidity) లోని కొరతను కూడా తగ్గిస్తాయని భావిస్తున్నారు.
రుతుపవనాల అంచనా మరియు ద్రవ్యోల్బణ ముప్పులు
గ్లోబల్ ఇండెక్స్లు మరియు చమురు మాత్రమే కాకుండా, దేశీయ అంశాలు కూడా బాండ్ల హెచ్చుతగ్గులలో కీలక పాత్ర పోషిస్తున్నాయి. ఎల్ నినో (El Niño) ప్రభావం మరియు అది భారతదేశ రుతుపవనాల పనితీరుపై చూపే ప్రభావంపై ట్రేడర్లు నిశితంగా నిఘా పెడుతున్నారు.
వ్యవసాయం భారత ఆర్థిక వ్యవస్థకు మూలస్తంభం కావడంతో, ఎల్ నినో వల్ల వర్షపాతంలో వచ్చే ఏవైనా మార్పులు ఆహార ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచి, ఆర్థిక వృద్ధిని దెబ్బతీసే అవకాశం ఉంది. తత్ఫలితంగా, ద్రవ్యోల్బణంపై రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) తీసుకునే నిర్ణయాలు పెట్టుబడిదారులకు కీలక అంశంగా ఉన్నాయి. మంగళవారం ఉదయం జరిగిన డీల్స్లో, ఓవర్నైట్ ఇండెక్స్ స్వాప్ (OIS) రేట్లు ఈ జాగ్రత్తాత్మక ధోరణిని ప్రతిబింబించాయి; రెండు సంవత్సరాల రేటు 2.25 bps తగ్గి 6%కి, మరియు ఐదేళ్ల రేటు 3 bps తగ్గి 6.28%కి చేరుకున్నాయి.
ముఖ్య అంశాలు
- మార్కెట్ స్థిరీకరణ: చమురు ఆధారిత వేగం తగ్గడంతో, భారతీయ బాండ్లలో నాలుగు వారాల వృద్ధి నిలిచిపోయింది. బెంచ్మార్క్ 6.94% 2036 నోట్ ప్రస్తుతం 6.83% వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది.
- ఇండెక్స్ చేరిక ప్రేరణ: గ్లోబల్ బాండ్ ఇండెక్స్లో చేరికపై బ్లూమ్బెర్గ్ తీసుకునే నిర్ణయం కోసం పెట్టుబడిదారులు ఎదురుచూస్తున్నారు, ఇది గణనీయమైన FPI ప్రవాహాలకు దారితీయవచ్చు.
- మాక్రో రిస్క్లు: భవిష్యత్తు బాండ్ రాబడులు రుతుపవనాల అంచనా మరియు ఎల్ నినో వల్ల కలిగే ద్రవ్యోల్బణ ప్రభావంపై ఆధారపడి ఉంటాయి.