ਤੇਲ ਕਾਰਨ ਹੋਈ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇ ਰੁਕਣ ਨਾਲ ਭਾਰਤੀ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡ (Bond Yields) ਇੱਕ ਸੀਮਾ ਵਿੱਚ

ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬੌਂਡਾਂ ਵਿੱਚ ਪਿਛਲੇ ਚਾਰ ਹਫ਼ਤਿਆਂ ਦੀ ਤੇਜ਼ੀ ਹੁਣ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਪੜਾਅ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਹਿੱਸੇਦਾਰ ਹੁਣ ਮੁੱਖ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਕਾਰਕਾਂ (structural catalysts) ਵੱਲ ਆਪਣਾ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਘਟਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਯੀਲਡ ਨੂੰ ਹੇਠਾਂ ਵੱਲ ਧੱਕਿਆ ਸੀ, ਹੁਵੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਇੰਡੈਕਸ ਸ਼ਮੂਲੀਅਤ (index inclusion) ਅਤੇ ਮਾਨਸੂਨ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਬਾਰੇ ਅਹਿਮ ਫੈਸਲਿਆਂ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਤਾਂ ਜੋ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਗਲੀ ਗਤੀ ਦਾ ਪਤਾ ਲੱਗ ਸਕੇ।

ਤੇਲ ਕਾਰਨ ਹੋਈ ਤੇਜ਼ੀ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟ

ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬੁਲਿਸ਼ ਮੋਮੈਂਟਮ (bullish momentum) ਦੇ ਬਾਅਦ, ਮੰਗਲਵਾਰ ਦੇ ਸੈਸ਼ਨ ਦੌਰਾਨ ਭਾਰਤੀ ਬੌਂਡ ਇੱਕ ਤੰਗ ਰੇਂਜ ਵਿੱਚ ਵਪਾਰ ਕਰਦੇ ਦੇਖੇ ਗਏ। ਬੈਂਚਮਾਰਕ 6.94% 2036 ਨੋਟ ਦੀ ਯੀਲਡ ਸੋਮਵਾਰ ਦੇ 6.8473% ਦੇ ਕਲੋਜ਼ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਸਵੇਰ ਦੇ ਸਮੇਂ ਥੋੜ੍ਹੀ ਘਟ ਕੇ 6.8378% ਹੋ ਗਈ। ਇਹ ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਰੁਝਾਨ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਦੌਰਾਨ 10-ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਯੀਲਡ ਲਗਭਗ 20 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟਾਂ ਤੱਕ ਘਟ ਗਈ ਸੀ।

ਇਸ ਤਾਜ਼ਾ ਤੇਜ਼ੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਵਿੱਚ ਆਈ ਕਮੀ ਰਹੀ ਹੈ। ਬ੍ਰੈਂਟ ਕਰੂਡ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਅਪ੍ਰੈਲ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 40% ਡਿੱਗ ਗਏ ਹਨ ਅਤੇ ਇਸ ਸਮੇਂ ਯੁੱਧ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਸਿਰਫ਼ $6 ਉੱਪਰ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਇਸ ਕਮੀ ਨੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦੀਆਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਜੋ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੋਵਰਨ ਡੈਟ ਮਾਰਕੀਟਾਂ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ।

Bloomberg ਇੰਡੈਕਸ ਸ਼ਮੂਲੀਅਤ: ਅਗਲਾ ਵੱਡਾ ਕਾਰਕ

ਤੇਲ ਕਾਰਨ ਹੋਈ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇ ਧੀਮਾ ਹੋਣ ਨਾਲ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਧਿਆਨ ਹੁਣ Bloomberg ਦੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਗਲੋਬਲ ਬੌਂਡ ਇੰਡੈਕਸਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬੌਂਡਾਂ ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਸ਼ਮੂਲੀਅਤ ਵੱਲ ਮੁੜ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਸ਼ਮੂਲੀਅਤ ਬਾਰੇ ਐਲਾਨ ਇਸ ਮਹੀਨੇ ਦੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਮਾਨਸਿਕਤਾ (sentiment) ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਕ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।

DBS Group Research ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਇਸ ਸ਼ਮੂਲੀਅਤ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਉਮੀਦਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਮਾਨਸਿਕਤਾ ਲਈ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਅਧਾਰ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਰੁਪਏ ਬੌਂਡਾਂ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਲਈ "ਮੁਨਾਫੇ ਦਾ ਅਗਲਾ ਪੜਾਅ" ਗੈਰ-ਨਿਵਾਸੀ ਜਮ੍ਹਾਂ ਰਾਸ਼ੀਆਂ (non-resident deposits) ਅਤੇ ਆਫਸ਼ੋਰ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੂੰ ਛੋਟ ਵਾਲੀਆਂ ਸਵੈਪ ਸਹੂਲਤਾਂ (concessional swap facilities) ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੋਵੇਗਾ। ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਇਸ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨਾਲ ਬੈਂਕਿੰਗ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (liquidity) ਦੀ ਕਮੀ ਨੂੰ ਵੀ ਦੂਰ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਇਸ ਸਮੇਂ ਨਿਰਪੱਖ ਪੱਧਰ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ।

FPI ਪ੍ਰਵਾਹ ਅਤੇ ਮੈਕਰੋ-ਇਕਨਾਮਿਕ ਨਿਗਰਾਨੀ ਦੇ ਨੁਕਤੇ

ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPIs) ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਡੈਟ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਦਿਖਾਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਸਿਰਫ਼ ਜੂਨ ਵਿੱਚ ਹੀ ਲਗਭਗ ₹224 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਬੌਂਡ ਖਰੀਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਲਗਾਤਾਰ ਆ ਰਿਹਾ ਪ੍ਰਵਾਹ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਇੱਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਫਿਰ ਵੀ ਵਪਾਰੀ ਘਰੇਲੂ ਮੈਕਰੋ-ਇਕਨਾਮਿਕ ਕਾਰਕਾਂ ਬਾਰੇ ਸੁਚੇਤ ਹਨ।

ਦੋ ਖਾਸ ਵੇਰੀਏਬਲ (variables) ਇਸ ਸਮੇਂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਨਜ਼ਰ ਵਿੱਚ ਹਨ:

• ਮਾਨਸੂਨ ਦਾ ਆਉਖਾ (Outlook): ਇੱਕ ਖੇਤੀਬਾੜੀ-ਮੁਖੀ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾ ਹੋਣ ਦੇ ਨਾਤੇ, ਭੋਜਨ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਲਈ ਮਾਨਸੂਨ ਦੀ ਪ੍ਰਗਤੀ ਬਹੁਤ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ।
• El Niño ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ: ਵਪਾਰੀ ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਮੁੱਚੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਅਤੇ GDP ਵਿਕਾਸ 'ਤੇ El Niño ਵਰਗੀਆਂ ਘਟਨਾਵਾਂ ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ਦੀ ਨੇੜਿਓਂ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।

Overnight index swap (OIS) ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ, ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਜਾਰੀ ਰਹੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਦੋ-ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਦਰ 2.25 bps ਘਟ ਕੇ 6% ਹੋ ਗਈ ਅਤੇ ਪੰਜ-ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਦਰ 3 bps ਘਟ ਕੇ 6.28% ਹੋ ਗਈ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ਮਾਰਕੀਟ ਇਕੱਠਾ ਹੋਣਾ (Market Consolidation): ਭਾਰਤੀ ਬੌਂਡਾਂ ਵਿੱਚ ਚਾਰ ਹਫ਼ਤਿਆਂ ਦੀ ਤੇਜ਼ੀ ਰੁਕ ਗਈ ਹੈ, ਅਤੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਸਥਿਰ ਹੋਣ ਨਾਲ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਯੀਲਡ ਇੱਕ ਤੰਗ ਰੇਂਜ ਵਿੱਚ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।
• ਇੰਡੈਕਸ ਸ਼ਮੂਲੀਅਤ 'ਤੇ ਧਿਆਨ: ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਉਣ ਵਾਲੇ Bloomberg ਇੰਡੈਕਸ ਫੈਸਲੇ 'ਤੇ ਡੂੰਘੀ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਵੱਡੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨੂੰ ਉਤੇਜਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਬੈਂਕਿੰਗ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
• ਮੈਕਰੋ ਜੋਖਮ ਬਰਕਰਾਰ ਹਨ: ਹਾਲਾਂਕਿ FPIs ਨੇ ਇਸ ਜੂਨ ਵਿੱਚ ₹224 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਬੌਂਡ ਖਰੀਦੇ ਹਨ, ਫਿਰ ਵੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮਾਨਸੂਨ ਦੇ ਪੈਟਰਨਾਂ ਅਤੇ El Niño ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ।