بازده اوراق قرضه هند در محدوده نوسان قرار گرفت؛ توقف رالی تحت تأثیر قیمت نفت
رالی چهار هفتهای اخیر در اوراق قرضه دولتی هند با رسیدن به یک سطح ثابت موقت روبرو شده است، زیرا فعالان بازار تمرکز خود را به سمت کاتالیزورهای ساختاری اصلی معطوف کردهاند. در حالی که کاهش قیمت جهانی نفت پیش از این باعث کاهش بازدهیها شده بود، اکنون سرمایهگذاران در انتظار تصمیمات حیاتی در مورد گنجانده شدن در شاخصها و عملکرد مونسون هستند تا جهت حرکت بعدی بازار مشخص شود.
توقف رالی تحت تأثیر قیمت نفت
پس از یک دوره قابل توجه از مومنتوم صعودی، اوراق قرضه هند در طول جلسه معاملاتی روز سهشنبه در یک محدوده باریک معامله شدند. بازده اوراق مرجع ۶.۹۴ درصدی سال ۲۰۳۶، پس از بسته شدن در سطح ۶.۸۴۷۳٪ در روز دوشنبه، تا اواسط صبح با کاهش اندکی به ۶.۸۳۷۸٪ رسید. این امر در ادامه روند گستردهتری است که در آن بازده ۱۰ ساله در ماه گذشته تقریباً ۲۰ واحد پایه کاهش یافته است.
یکی از محرکهای اصلی این رالی اخیر، کاهش هزینههای انرژی بوده است. قراردادهای آتی نفت خام برنت نسبت به اوج خود در ماه آوریل تقریباً ۴۰٪ سقوط کردهاند و در حال حاضر تنها ۶ دلار بالاتر از سطوح پیش از جنگ معامله میشوند. این کاهش قیمت جهانی نفت، بسیاری از نگرانیهای مربوط به فشارهای تورمی را که معمولاً بر بازارهای بدهی دولتی فشار میآورند، کاهش داده است.
گنجانده شدن در شاخص بلومبرگ: کاتالیزور بزرگ بعدی
با فروکش کردن مومنتوم تحت تأثیر نفت، توجه بازار به احتمال گنجانده شدن اوراق قرضه دولتی هند در شاخصهای اصلی اوراق قرضه جهانی Bloomberg معطوف شده است. انتظار میرود اعلامیه مربوط به این موضوع در اواخر ماه جاری منتشر شود و این مسئله همچنان یک محرک مهم برای احساسات بازار باقی مانده است.
طبق تحقیقات DBS Group Research، انتظارات پیرامون این موضوع، یک کف ساختاری برای احساسات بازار ایجاد کرده است. تحلیلگران معتقدند که «مرحله بعدی رشد» برای اوراق قرضه روپیه و این ارز میتواند با افزایش سپردههای غیرمقیم و وامهای خارج از کشور، که توسط تسهیلات سوآپ تسهیلشده حمایت میشوند، تقویت شود. همچنین انتظار میرود این ورود سرمایه، مشکل کمبود نقدینگی فعلی در سیستم بانکی را که در حال حاضر در سطوح نزدیک به خنثی قرار دارد، برطرف کند.
ورود سرمایه FPI و نکات کلیدی اقتصاد کلان
سرمایهگذاران سبد سهام خارجی (FPIs) اعتماد قوی خود را به بازار بدهی هند نشان دادهاند و تنها در ماه ژوئن، نزدیک به ۲۲۴ میلیارد روپیه اوراق قرضه خریداری کردهاند. این جریان مداوم سرمایه، ضربهگیری در برابر نوسانات ایجاد میکند، با این حال معاملهگران نسبت به عوامل اقتصاد کلان داخلی همچنان محتاط هستند.
دو متغیر خاص در حال حاضر مورد توجه سرمایهگذاران نهادی قرار دارند:
- چشمانداز مونسون: از آنجایی که اقتصاد هند به شدت کشاورزی است، پیشرفت مونسون برای کنترل تورم مواد غذایی حیاتی است.
- اثرات النینو: معاملهگران به دقت تأثیر بالقوه پدیده El Niño را بر مسیر کلی تورم و رشد GDP هند زیر نظر دارند.
در بازار سوآپ شاخص شبانه (OIS)، نرخها به روند نزولی خود ادامه دادند؛ به طوری که نرخ دو ساله با ۲.۲۵ واحد پایه کاهش به ۶٪ و نرخ پنج ساله با ۳ واحد پایه کاهش به ۶.۲۸٪ رسید.
نکات کلیدی
- تثبیت بازار: رالی چهار هفتهای در اوراق قرضه هند متوقف شده است و با تثبیت افزایش قیمت نفت، بازدهیهای مرجع در یک محدوده باریک معامله میشوند.
- تمرکز بر گنجانده شدن در شاخص: سرمایهگذاران به شدت چشم به تصمیم آتی شاخص Bloomberg دارند، که میتواند باعث ورود قابل توجه سرمایههای خارجی و بهبود نقدینگی بانکی شود.
- باقی ماندن ریسکهای اقتصاد کلان: اگرچه FPIها در ژوئن امسال ۲۲۴ میلیارد روپیه اوراق قرضه خریداری کردهاند، اما بازار همچنان نسبت به الگوهای مونسون و ریسکهای تورمی مرتبط با El Niño حساس است.