तेलामुळे झालेली तेजी थांबल्याने भारतीय बाँड यील्ड मर्यादित कक्षेत (Rangebound)

भारतीय सरकारी बाँड्समधील गेल्या चार आठवड्यांची तेजी आता तात्पुरत्या स्थैर्यावर आली आहे, कारण बाजार सहभागींचे लक्ष आता प्रमुख संरचनात्मक घटकांकडे वळले आहे. जागतिक तेल किमती कमी झाल्यामुळे यापूर्वी यील्डमध्ये घट झाली होती, परंतु आता गुंतवणूकदार निर्देशांकाचा समावेश (index inclusion) आणि मान्सूनची कामगिरी यांसारख्या महत्त्वाच्या निर्णयांची वाट पाहत आहेत, जे बाजाराची पुढील दिशा ठरवतील.

तेल-प्रेरित तेजीतील विराम

तेजीचा मोठा काळ गेल्यानंतर, मंगळवारच्या सत्रात भारतीय बाँड्स एका मर्यादित कक्षेत व्यवहार करत होते. बेंचमार्क ६.९४% २०२६ च्या नोटचे यील्ड सोमवारी ६.८४७३% वर बंद झाल्यानंतर, मंगळवारच्या सकाळच्या मध्यकाळात किंचित कमी होऊन ६.८३७८% झाले. गेल्या महिन्यात १०-वर्षीय यील्डमध्ये सुमारे २० बेसिस पॉइंट्सची घट झाल्याच्या व्यापक ट्रेंडचा हा भाग आहे.

या अलीकडील तेजीचे मुख्य कारण म्हणजे ऊर्जा खर्चातील घट. ब्रेंट क्रूड फ्युचर्स त्यांच्या एप्रिलमधील उच्चांकावरून सुमारे ४०% खाली आले असून सध्या युद्धापूर्व पातळीपेक्षा केवळ ६ डॉलरने वर व्यवहार करत आहेत. जागतिक तेल किमती कमी झाल्यामुळे महागाईच्या दबावाबाबतच्या चिंता कमी झाल्या आहेत, ज्याचा परिणाम सहसा सॉव्हरिन डेट मार्केटवर (sovereign debt markets) होतो.

Bloomberg Index Inclusion: पुढील मोठा घटक

तेल-प्रेरित तेजीचा वेग मंदावल्यामुळे, बाजाराचे लक्ष आता Bloomberg च्या प्रमुख जागतिक बाँड निर्देशांकांमध्ये (global bond indices) भारतीय सरकारी बाँड्सच्या संभाव्य समावेशाकडे वळले आहे. या समावेशाबाबतची घोषणा या महिन्याच्या उत्तरार्धात होण्याची अपेक्षा आहे आणि हे बाजारातील भावनांना (sentiment) दिशा देणारा एक महत्त्वाचा घटक आहे.

DBS Group Research च्या मते, या समावेशाबाबतच्या अपेक्षांमुळे बाजारातील भावनांना एक संरचनात्मक आधार (structural floor) मिळत आहे. विश्लेषकांच्या मते, रुपयातील बाँड्स आणि चलनासाठी "पुढील फायद्याचा टप्पा" (next leg of gains) अनिवासी ठेवी (non-resident deposits) आणि ऑफशोअर कर्जातील वाढीमुळे साध्य होऊ शकतो, ज्याला सवलतीच्या स्वॅप सुविधांचा (concessional swap facilities) आधार असेल. भांडवलाच्या या ओघामुळे बँकिंग प्रणालीतील सध्याची तरलता (liquidity) सुधारण्याची देखील अपेक्षा आहे, जी सध्या तटस्थ पातळीवर आहे.

FPI प्रवाह आणि मॅक्रोइकोनॉमिक निरीक्षणे

परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांनी (FPIs) भारतीय कर्ज बाजारात (debt market) मोठा विश्वास दाखवला असून, केवळ जून महिन्यात सुमारे ₹२२४ अब्ज किमतीचे बाँड्स खरेदी केले आहेत. हा सातत्यपूर्ण प्रवाह अस्थिरतेपासून संरक्षण देतो, तरीही व्यापारी देशांतर्गत मॅक्रोइकोनॉमिक घटकांबाबत सावध आहेत.

संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसाठी सध्या दोन विशिष्ट घटक महत्त्वाचे आहेत:

• मान्सूनचा अंदाज: कृषीप्रधान अर्थव्यवस्था असल्याने, अन्नधान्य महागाई नियंत्रित करण्यासाठी मान्सूनची प्रगती अत्यंत महत्त्वाची आहे.
• El Niño चे परिणाम: El Niño च्या प्रभावामुळे भारताचा एकूण महागाईचा मार्ग आणि GDP वाढीवर काय परिणाम होईल, यावर व्यापारी बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत.

ओव्हरनाईट इंडेक्स स्वॅप (OIS) मार्केटमध्ये दर घसरण्याचे प्रमाण सुरूच राहिले, ज्यामध्ये दोन वर्षांचा दर २.२५ bps ने घसरून ६% झाला आणि पाच वर्षांचा दर ३ bps ने कमी होऊन ६.२८% झाला.

मुख्य निष्कर्ष

• बाजारातील स्थैर्य (Market Consolidation): भारतीय बाँड्समधील चार आठवड्यांची तेजी थांबली असून, तेल किमतीतील वाढ स्थिर झाल्यामुळे बेंचमार्क यील्ड एका मर्यादित कक्षेत व्यवहार करत आहेत.
• इंडेक्स समावेशावर लक्ष: गुंतवणूकदार Bloomberg च्या आगामी निर्देशांकाच्या निर्णयाकडे मोठ्या प्रमाणावर लक्ष ठेवून आहेत, ज्यामुळे मोठ्या प्रमाणात परकीय गुंतवणूक येऊ शकते आणि बँकिंग तरलता सुधारू शकते.
• मॅक्रो जोखीम कायम: जरी FPI ने या जूनमध्ये ₹२२४ अब्ज किमतीचे बाँड्स खरेदी केले असले, तरी बाजार मान्सूनचे स्वरूप आणि El Niño शी संबंधित महागाईच्या जोखमींबाबत संवेदनशील आहे.