तेलामुळे झालेली तेजी थांबल्याने भारतीय बाँड यील्डमध्ये स्थिरता

कच्च्या तेलाच्या घसरत्या किमतींमुळे निर्माण झालेली तेजी आता मंदावू लागल्याने, भारतीय सरकारी बाँड्समधील गेल्या चार आठवड्यांची तेजी आता स्थिरीकरणाच्या (consolidation) टप्प्यात आली आहे. गुंतवणूकदार आता संभाव्य इंडेक्स समावेश (index inclusion) आणि मान्सूनचा बदलता अंदाज यांसारख्या महत्त्वाच्या आगामी घटकांकडे आपले लक्ष केंद्रित करत आहेत.

यील्डचे कल आणि कच्च्या तेलाचा प्रभाव

१०-वर्षीय यील्डमध्ये सुमारे २० बेसिस पॉइंट्सची घट होऊन मोठ्या प्रमाणात नफा मिळाल्यानंतर, मंगळवारी भारतीय बाँड्स एका मर्यादित कक्षेत व्यवहार करत होते. भारतीय प्रमाणवेळ (IST) सकाळी १०:२५ पर्यंत, बेंचमार्क ६.९४% २०३६ नोटवरील यील्ड सोमवारी ६.८४७३% वर बंद झाल्यानंतर किंचित कमी होऊन ६.८३७८% वर होती.

अलीकडील तेजीचे मुख्य कारण म्हणजे जागतिक ऊर्जा बाजारपेठेतील घसरण. ब्रेंट क्रूड फ्युचर्स त्यांच्या एप्रिलमधील उच्चांकावरून सुमारे ४०% खाली आले असून सध्या युद्धापूर्वीच्या पातळीपेक्षा केवळ ६ डॉलरने वर व्यवहार करत आहेत. भू-राजकीय तणाव कमी झाल्यामुळे—ज्याला वॉशिंग्टनने तेहरानवरील निर्बंध ६० दिवसांसाठी शिथिल करणे आणि होर्मुझच्या सामुद्रधुनीतून (Strait of Hormuz) पुन्हा जहाज वाहतूक सुरू होणे यामुळे पाठबळ मिळाले आहे—देशांतर्गत महागाईच्या चिंतेवर आवश्यक प्रमाणात दिलासा मिळाला आहे.

ब्लूमबर्ग इंडेक्स समावेशाचा घटक

भारतीय बाँड्सचा त्यांच्या प्रमुख जागतिक बाँड निर्देशांकांमध्ये (global bond indices) संभाव्य समावेश करण्याबाबत ब्लूमबर्गकडून या महिन्याच्या उत्तरार्धात होणाऱ्या घोषणेकडे बाजार सहभागींचे लक्ष लागले आहे. या निर्णयामुळे परदेशी संस्थागत गुंतवणुकीत (foreign institutional inflows) मोठी वाढ होण्याची अपेक्षा आहे.

DBS ग्रुप रिसर्चच्या मते, या समावेशाच्या शक्यतांमुळे बाजारातील उत्साह कायम आहे. रिसर्च नोटमध्ये असे सुचवण्यात आले आहे की, सवलतीच्या स्वॅप सुविधांच्या (concessional swap facilities) मदतीने अनिवासी ठेवी (non-resident deposits) आणि ऑफशोअर कर्जांमध्ये वाढ झाल्यामुळे रुपयातील बाँड्स आणि चलनामध्ये पुढील वाढ होऊ शकते. अशा गुंतवणुकीचा प्रभाव लक्षणीय असण्याची अपेक्षा आहे; परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांनी (FPIs) केवळ जून महिन्यातच सुमारे ₹२२४ अब्ज किमतीचे बाँड्स खरेदी केले आहेत. शिवाय, या गुंतवणुकीमुळे बँकिंग प्रणालीतील सध्याची तरलता (liquidity) कमी होण्यास मदत होईल, जी सध्या तटस्थ पातळीवर आहे.

महागाईची जोखीम आणि मान्सूनचा अंदाज

परदेशी गुंतवणूक सकारात्मक वातावरण निर्माण करत असली तरी, देशांतर्गत मॅक्रो-इकोनॉमिक घटक व्यापाऱ्यांसाठी सावधगिरीचा विषय आहेत. बाजार 'एल निनो' (El Niño) या घटनेवर आणि त्यामुळे भारताच्या कृषी उत्पादनावर होणाऱ्या संभाव्य परिणामांवर बारीक लक्ष ठेवून आहे. मान्सूनवर कोणताही मोठा परिणाम झाल्यास महागाईचा मार्ग गुंतागुंतीचा होऊ शकतो आणि एकूण आर्थिक वाढीच्या अंदाजांवर परिणाम होऊ शकतो.

डेरिव्हेटिव्ह मार्केटमध्ये, ओव्हरनाईट इंडेक्स स्वॅप (OIS) दरांमध्येही घसरणीचा कल दिसून आला. दोन वर्षांचा दर २.२५ bps ने घसरून ६% झाला, तर पाच वर्षांचा दर ३ bps ने कमी होऊन ६.२८% झाला, जे विविध कालावधीसाठी व्याजदरांच्या अपेक्षेतील सामान्य घट दर्शवते.

मुख्य निष्कर्ष

• बाजाराचे स्थिरीकरण: ब्रेंट क्रूडच्या घसरत्या किमतींचा प्रभाव स्थिर झाल्यामुळे, २० बेसिस पॉइंट्सच्या तेजीनंतर भारतीय बाँड यील्ड सध्या एका मर्यादित कक्षेत आहे.
• समावेशाचा घटक: व्यापारी ब्लूमबर्गच्या इंडेक्स समावेशाच्या निर्णयाची प्रतीक्षा करत आहेत, ज्यामुळे जूनमध्ये आधीच गुंतवलेल्या ₹२२४ अब्ज नंतर मोठ्या प्रमाणात FPI गुंतवणूक येऊ शकते.
• मॅक्रो वॉचपॉइंट्स: बाजार मान्सूनचा अंदाज आणि एल निनोच्या प्रभावाबाबत संवेदनशील आहे, जे दोन्ही भारताच्या महागाई आणि वाढीसाठी अत्यंत महत्त्वाचे घटक आहेत.