എണ്ണവില മൂലമുണ്ടായ മുന്നേറ്റം നിലച്ചതോടെ ഇന്ത്യൻ ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ സ്ഥിരത കൈവരിക്കുന്നു

ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില കുറയുന്നതിലൂടെ ഉണ്ടായ മുന്നേറ്റത്തിന്റെ വേഗത കുറയുന്നതോടെ, കഴിഞ്ഞ നാല് ആഴ്ചകളായി ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിൽ കണ്ടുവന്ന കുതിപ്പ് ഇപ്പോൾ ഒരു ഏകീകരണ ഘട്ടത്തിലേക്ക് (consolidation period) കടന്നിരിക്കുകയാണ്. ഇൻഡക്സ് ഉൾപ്പെടുത്തൽ സാധ്യതകൾ, കാലവർഷത്തിന്റെ നിലവിലെ അവസ്ഥ എന്നിവയുൾപ്പെടെ വരാനിരിക്കുന്ന പ്രധാന ഘടകങ്ങളിലേക്ക് നിക്ഷേപകർ ഇപ്പോൾ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നു.

യീൽഡ് പ്രവണതകളും ക്രൂഡ് ഓയിലിന്റെ സ്വാധീനവും

10-വർഷത്തെ യീൽഡ് ഏകദേശം 20 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞ വലിയ നേട്ടങ്ങൾക്ക് ശേഷം, ചൊവ്വാഴ്ച ഇന്ത്യൻ ബോണ്ടുകൾ ഒരു പരിധിയിൽ ഒതുങ്ങി വ്യാപാരം നടത്തി. ഇന്ത്യൻ സ്റ്റാൻഡേർഡ് ആയ 6.94% 2036 നോട്ടിന്റെ യീൽഡ്, തിങ്കളാഴ്ചത്തെ 6.8473% എന്ന ക്ലോസിംഗിന് ശേഷം, ഇന്ത്യൻ സ്റ്റാൻഡേർഡ് സമയം (IST) രാവിലെ 10:25 ആയപ്പോഴേക്കും 6.8378% ആയി അല്പം കുറഞ്ഞു.

ആഗോള ഊർജ്ജ വിപണിയിലെ ഇടിവാണ് സമീപകാലത്തെ ഈ മുന്നേറ്റത്തിന് പ്രധാന കാരണം. ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് ഫ്യൂച്ചറുകൾ ഏപ്രിൽ മാസത്തിലെ ഉയർന്ന നിരക്കുകളിൽ നിന്ന് ഏകദേശം 40% ഇടിഞ്ഞു, നിലവിൽ യുദ്ധത്തിന് മുമ്പുള്ള നിരക്കുകളേക്കാൾ വെറും 6 ഡോളർ മാത്രം കൂടുതലാണ്. ടെഹ്‌റാനിലുള്ള മേൽക്കടപ്പുകൾ വാഷിംഗ്ടൺ 60 ദിവസത്തേക്ക് നീട്ടിക്കൊടുക്കുകയും ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലൂടെയുള്ള കപ്പൽ ഗതാഗതം പുനരാരംഭിക്കുകയും ചെയ്തതോടെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കുറഞ്ഞത് ആഭ്യന്തര പണപ്പെരുപ്പ ആശങ്കകൾക്ക് ആശ്വാസം നൽകി.

ബ്ലൂംബെർഗ് ഇൻഡക്സ് ഉൾപ്പെടുത്തൽ ഘടകം

ഇന്ത്യൻ ബോണ്ടുകളെ ബ്ലൂംബെർഗ് തങ്ങളുടെ പ്രധാനപ്പെട്ട ആഗോള ബോണ്ട് ഇൻഡക്സുകളിൽ ഉൾപ്പെടുത്തുന്നതിനെക്കുറിച്ചുള്ള പ്രഖ്യാപനത്തിനായി വിപണി പങ്കാളികൾ ഈ മാസം അവസാനത്തോടെ കാത്തിരിക്കുകയാണ്. ഈ നീക്കം വിദേശ സ്ഥാപനങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള നിക്ഷേപങ്ങൾ (foreign institutional inflows) വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിന് വലിയൊരു കാരണമാകുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

DBS Group Research-ന്റെ അഭിപ്രായത്തിൽ, ഇൻഡക്സിൽ ഉൾപ്പെടുമെന്ന പ്രതീക്ഷ വിപണിയിൽ പോസിറ്റീവ് അന്തരീക്ഷം നിലനിർത്തുന്നു. നോൺ-റെസിഡന്റ് നിക്ഷേപങ്ങളിലും ഓഫ്‌ഷോർ വായ്പകളിലും ഉണ്ടാകുന്ന വർദ്ധനവ് രൂപയിലുള്ള ബോണ്ടുകൾക്കും കറൻസിക്കും അടുത്ത ഘട്ടത്തിൽ നേട്ടങ്ങൾ നൽകിയേക്കാം എന്ന് ഗവേഷണ കുറിപ്പ് സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഇത്തരം നിക്ഷേപങ്ങളുടെ സ്വാധീനം വളരെ വലുതായിരിക്കും; വിദേശ പോർട്ട്‌ഫോളിയോ നിക്ഷേപകർ (FPIs) ജൂൺ മാസത്തിൽ മാത്രം ഏകദേശം ₹224 ബില്യൺ മൂല്യമുള്ള ബോണ്ടുകൾ വാങ്ങിയിട്ടുണ്ട്. കൂടാതെ, ബാങ്കിംഗ് സംവിധാനത്തിലെ ലിക്വിഡിറ്റിയിലെ (liquidity) കുറവ് പരിഹരിക്കാൻ ഈ നിക്ഷേപങ്ങൾ സഹായിക്കുമെന്നും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

പണപ്പെരുപ്പ ഭീഷണികളും കാലവർഷത്തിന്റെ പ്രവചനവും

വിദേശ നിക്ഷേപങ്ങൾ വിപണിക്ക് അനുകൂലമായ സാഹചര്യം ഒരുക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ആഭ്യന്തര സാമ്പത്തിക ഘടകങ്ങൾ വ്യാപാരികൾക്ക് ആശങ്കയുണ്ടാക്കുന്നുണ്ട്. ഇന്ത്യയുടെ കാർഷിക ഉൽപ്പാദനത്തെ ബാധിച്ചേക്കാവുന്ന എൽ നിനോ (El Niño) പ്രതിഭാസത്തെ വിപണി സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്നുണ്ട്. കാലവർഷത്തിൽ ഉണ്ടാകുന്ന ഏതൊരു മാറ്റവും പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ ഗതിയെ സങ്കീർണ്ണമാക്കുകയും മൊത്തത്തിലുള്ള സാമ്പത്തിക വളർച്ചാ പ്രവചനങ്ങളെ ബാധിക്കുകയും ചെയ്തേക്കാം.

ഡെറിവേറ്റീവ്സ് വിപണിയിൽ, ഓവർനൈറ്റ് ഇൻഡക്സ് സ്വാപ്പ് (OIS) നിരക്കുകളും കുറയുന്ന പ്രവണതയാണ് കാണിക്കുന്നത്. രണ്ട് വർഷത്തെ നിരക്ക് 2.25 bps കുറഞ്ഞ് 6% ആയും, അഞ്ച് വർഷത്തെ നിരക്ക് 3 bps കുറഞ്ഞ് 6.28% ആയും മാറി. ഇത് വിവിധ കാലയളവുകളിലെ പലിശ നിരക്ക് പ്രതീക്ഷകളിൽ വന്ന ഇളവിനെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• വിപണി ഏകീകരണം: ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വില കുറയുന്നതിന്റെ ആഘാതം സ്ഥിരത കൈവരിച്ചതോടെ, 20 ബേസിസ് പോയിന്റ് മുന്നേറ്റത്തിന് ശേഷം ഇന്ത്യൻ ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ ഇപ്പോൾ ഒരു നിശ്ചിത പരിധിക്കുള്ളിൽ നിൽക്കുന്നു.
• ഇൻഡക്സ് ഉൾപ്പെടുത്തൽ ഘടകം: ജൂണിൽ മാത്രം നടന്ന ₹224 ബില്യൺ നിക്ഷേപത്തിന് പിന്നാലെ, ഇൻഡക്സിൽ ഉൾപ്പെടുത്തുന്നതിനെക്കുറിച്ചുള്ള ബ്ലൂംബെർഗിന്റെ തീരുമാനം വലിയ തോതിലുള്ള FPI നിക്ഷേപങ്ങൾക്ക് കാരണമായേക്കാം.
• സാമ്പത്തിക നിരീക്ഷണങ്ങൾ: കാലവർഷത്തെക്കുറിച്ചുള്ള പ്രവചനങ്ങളും എൽ നിനോ പ്രതിഭാസവും വിപണിയെ സ്വാധീനിച്ചേക്കാം; ഇവ ഇന്ത്യയുടെ പണപ്പെരുപ്പത്തെയും വളർച്ചയെയും ബാധിക്കുന്ന പ്രധാന ഘടകങ്ങളാണ്.