എണ്ണവില കുറയുന്നത് വിപണിയിൽ ശുഭപ്രതീക്ഷ നൽകുന്നു; ഇന്ത്യൻ ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ കുതിക്കുന്നു

ആഗോള ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിലെ വലിയ കുറവും വിദേശ നിക്ഷേപകരുടെ ശക്തമായ താൽപ്പര്യവും കാരണം വ്യാഴാഴ്ച ഇന്ത്യൻ സർക്കാർ ബോണ്ടുകൾ തുടർച്ചയായ നാലാം ദിവസവും നേട്ടമുണ്ടാക്കി. ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കുറയുകയും ഊർജ്ജ ചെലവുകൾ സ്ഥിരത കൈവരിക്കുകയും ചെയ്തതോടെ, സർക്കാർ വൻതോതിലുള്ള പുതിയ കടപ്പത്രങ്ങൾ പുറത്തിറക്കാൻ തയ്യാറെടുക്കുമ്പോഴും ബോണ്ട് വിപണി പുതിയ കരുത്ത് വീണ്ടെടുക്കുന്നു.

ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില യുദ്ധത്തിന് മുമ്പുള്ള നിലവാരത്തിലേക്ക് കുറഞ്ഞു

നിലവിലെ ബോണ്ട് കുതിപ്പിന് പ്രധാന കാരണം ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വിലയിലുണ്ടായ വലിയ ഇടിവാണ്. ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലൂടെയുള്ള കപ്പൽ ഗതാഗതം പുനരാരംഭിച്ചതിനെത്തുടർന്ന്, ഏഷ്യൻ വ്യാപാരത്തിൽ ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വില ബാരലിന് $72.24 ആയി കുറഞ്ഞു; ഇത് ഫെബ്രുവരി അവസാനത്തിൽ കണ്ട വിലനിലവാരമാണ്. ഊർജ്ജ ചെലവുകളിലെ ഈ കുറവ് പണപ്പെരുപ്പത്തെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകൾ ഗണ്യമായി കുറയ്ക്കുകയും ഫിക്സഡ് ഇൻകം അസറ്റുകൾക്ക് (fixed-income assets) അനുകൂലമായ സാഹചര്യം ഒരുക്കുകയും ചെയ്തു.

യീൽഡുകളിലുണ്ടായ മാറ്റം വ്യക്തമാണ്: ബുധനാഴ്ച 5 bps ഇടിവുണ്ടായതിനെത്തുടർന്ന്, ബെഞ്ച്മാർക്ക് 6.94% 2036 ബോണ്ട് യീൽഡ് രാവിലെ പകുതിയോടെ 2 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞ് 6.7648% ആയി. 10 വർഷത്തെ യീൽഡ് ഇപ്പോൾ യുദ്ധത്തിന് മുമ്പുള്ള നിലവാരത്തേക്കാൾ വെറും 10 ബേസിസ് പോയിന്റ് മാത്രം കൂടുതലായി കുറഞ്ഞു; ഇത് അടുത്തിടെ ഉണ്ടായ ഏകദേശം 50 ബേസിസ് പോയിന്റ് വർദ്ധനവിൽ നിന്നുള്ള വലിയ തിരിച്ചുവരവാണ്.

ശക്തമായ വിദേശ നിക്ഷേപവും ഇൻഡക്സ് ഉൾപ്പെടുത്തൽ പ്രതീക്ഷകളും

ഈ കുതിപ്പ് നിലനിർത്തുന്നതിൽ ഫോറിൻ പോർട്ട്‌ഫോളിയോ ഇൻവെസ്റ്റേഴ്സ് (FPIs) നിർണ്ണായക പങ്ക് വഹിക്കുന്നു. ജൂൺ മാസത്തിൽ മാത്രം വിദേശ നിക്ഷേപകർ ₹236 ബില്യൺ ($2.51 ബില്യൺ) വിലമതിക്കുന്ന സർക്കാർ ബോണ്ടുകൾ വാങ്ങലുടമകളായി മാറി. ഈ വേഗത തുടരുകയാണെങ്കിൽ, കഴിഞ്ഞ രണ്ട് വർഷത്തിനിടയിലെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന പ്രതിമാസ നിക്ഷേപമായി ഇത് മാറും.

ഇന്ത്യയെ ആഗോള ബോണ്ട് ഇൻഡക്സുകളിൽ ഉൾപ്പെടുത്തുമെന്ന പ്രതീക്ഷയാണ് ഈ താൽപ്പര്യത്തിന് പിന്നിലെന്ന് വിപണി വിദഗ്ധർ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. FPIകളിൽ നിന്നുള്ള പണമൊഴുക്ക് തുടരുന്നതോടെ മൊത്തത്തിലുള്ള കുതിപ്പ് നിലനിൽക്കുമെന്നാണ് Mirae Asset Investment Managers (India)-ലെ ഫിക്സഡ് ഇൻകം വിഭാഗം മേധാവി ബസന്ത് ബഫ്‌ന നിരീക്ഷിച്ചത്. ഏഷ്യൻ ബോണ്ടുകളിലേക്കുള്ള വിദേശ നിക്ഷേപം $5.61 ബില്യൺ എന്ന മൂന്ന് മാസത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലെത്തിയ ശക്തമായ മെയ് മാസത്തിന് പിന്നാലെയാണിത്; മറ്റ് തെക്കുകിഴക്കൻ ഏഷ്യൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥകൾക്കൊപ്പം ഇന്ത്യയും ഇതിന്റെ പ്രധാന ഗുണഭോക്താവായി മാറി.

ആർബിഐയുടെ മൃദുവായ നിലപാടും പലിശ നിരക്ക് സൂചനകളും

റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യയുടെ (RBI) സമീപകാല പ്രസ്താവനകൾ നിക്ഷേപകരുടെ ആത്മവിശ്വാസം വർദ്ധിപ്പിച്ചു. പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനെക്കുറിച്ച് ചർച്ച ചെയ്യുന്നത് "അകാലമാണ്" എന്ന് ആർബിഐ ഗവർണർ സഞ്ജയ് മൽഹോത്ര പ്രസ്താവിച്ചതിനെത്തുടർന്ന്, കർശനമായ മോണിറ്ററി പോളിസിക്കായുള്ള പ്രതീക്ഷകൾ വിപണി പങ്കാളികൾ കുറച്ചു.

ഈ മൃദുവായ നിലപാട് Overnight Index Swap (OIS) നിരക്കുകൾ കുറയാൻ കാരണമായി. ഒരു വർഷത്തെ OIS നിരക്ക് 2 bps കുറഞ്ഞ് 5.75% ആയും, രണ്ട് വർഷത്തെ നിരക്ക് 3 bps കുറഞ്ഞ് 5.88% ആയും മാറി. വിപണി ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഭാവിയിലെ പണപ്പെരുപ്പവും വളർച്ചയും നിർണ്ണയിക്കുന്നതിൽ കാലാവസ്ഥ ഒരു നിർണ്ണായക ഘടകമായതിനാൽ, ഇന്ത്യയുടെ കാലവർഷ രീതികളിൽ എൽ നിനോ (El Niño) ചെലുത്തുന്ന സ്വാധീനത്തെ വ്യാപാരികൾ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്നുണ്ട്.

₹28,000 കോടി രൂപയുടെ ലേലത്തിന് മുന്നോടിയായുള്ള ജാഗ്രത

വിപണിയിലെ ഈ കുതിപ്പ് നിലനിൽക്കുമ്പോഴും, ന്യൂഡൽഹിയുടെ നിശ്ചയിച്ചിട്ടുള്ള ₹280 ബില്യൺ ($2.96 ബില്യൺ) കടപ്പത്ര വിൽപ്പനയ്ക്ക് മുന്നോടിയായി ചെറിയ പ്രതിരോധം നേരിട്ടു. വൻതോതിലുള്ള സർക്കാർ ലേലങ്ങൾ പലപ്പോഴും താൽക്കാലികമായ വിതരണ സമ്മർദ്ദം സൃഷ്ടിക്കാറുണ്ട്, ഇത് ബോണ്ട് വിലയിലെ പെട്ടെന്നുള്ള വർദ്ധനവിനെ നിയന്ത്രിച്ചേക്കാം.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• എണ്ണവിലയുടെ സ്വാധീനം: ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വില $72.24 ആയി കുറഞ്ഞത് പണപ്പെരുപ്പ ഭീതി കുറയ്ക്കുകയും ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ താഴാൻ കാരണമാവുകയും ചെയ്തു.
• ശക്തമായ FPI താൽപ്പര്യം: ആഗോള ഇൻഡക്സുകളിൽ ഉൾപ്പെടുമെന്ന പ്രതീക്ഷയിൽ ജൂൺ മാസത്തിൽ ₹236 ബില്യൺ വിദേശ നിക്ഷേപം എത്തിയിട്ടുണ്ട്.
• മോണിറ്ററി പോളിസിയിലെ ശാന്തത: ആർബിഐയുടെ മൃദുവായ നിലപാടുകൾ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനുള്ള പ്രതീക്ഷകൾ കുറയ്ക്കുകയും ഇത് OIS നിരക്കുകൾ താഴാൻ കാരണമാവുകയും ചെയ്തു.