ഇടിയുന്ന എണ്ണവില യീൽഡുകളെ സ്വാധീനിക്കുമ്പോൾ, ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ കർശന നിലപാടുകളെ അവഗണിച്ചുകൊണ്ട് ഇന്ത്യയിലെ ബോണ്ട് വിപണിയിൽ മുന്നേറ്റം

ആഗോള ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിലുണ്ടായ വലിയ ഇടിവ് പ്രധാനമായും കാരണമായി, തുടർച്ചയായ ആറാം സെഷനിലും ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകൾ ലാഭത്തിൽ തുടരുന്നു. ഈ മുന്നേറ്റം ബെഞ്ച്മാർക്ക് യീൽഡുകളെ മൂന്ന് മാസത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലേക്ക് എത്തിക്കാൻ സഹായിക്കുന്നു, ഇത് യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ സമീപകാല കർശനമായ (hawkish) സൂചനകളെ ഫലപ്രദമായി മറികടക്കുന്നു.

ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിലെ ഇടിവ് ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ സമ്മർദ്ദത്തെ ഇല്ലാതാക്കുന്നു

നിലവിലെ ബോണ്ട് മുന്നേറ്റത്തിന്റെ പ്രധാന കാരണം എണ്ണവിലയിലുണ്ടായ ഇടിവാണ്. യുണൈറ്റഡ് സ്റ്റേറ്റ്സും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള സംഘർഷം അവസാനിപ്പിക്കുന്നതിനുള്ള ഇടക്കാല കരാറിനെക്കുറിച്ചുള്ള വാർത്തയാണ് ഇതിന് കാരണമായത്. ഈ നീക്കം ഹോർമുസ് കടലിടുക്ക് (Strait of Hormuz) വീണ്ടും തുറക്കപ്പെടുമെന്ന വിപണി പ്രതീക്ഷ വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും വിതരണ ആശങ്കകൾ കുറയ്ക്കുകയും ചെയ്തു. ഏഷ്യൻ വ്യാപാരത്തിൽ ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് 0.1% ഇടിഞ്ഞ് ബാരലിന് 78.50 ഡോളറിലെത്തി, ഇത് യുദ്ധത്തിന് മുമ്പുള്ള നിരക്കിനേക്കാൾ വെറും 6 ഡോളർ മാത്രം കൂടുതലാണ്.

ഇന്ത്യൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, കുറഞ്ഞ ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില ഒരു വലിയ അനുകൂല സാഹചര്യമാണ്; ഇത് ആഭ്യന്തര പണപ്പെരുപ്പ സാഹചര്യത്തെയും ദേശീയ സാമ്പത്തിക നിലയെയും മെച്ചപ്പെടുത്തുന്നു. യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവിനെച്ചൊല്ലിയുള്ള ആഗോള അനിശ്ചിതത്വത്തേക്കാൾ ഈ പ്രാദേശിക മാക്രോ ഇക്കണോമിക് നേട്ടങ്ങൾക്കാണ് നിക്ഷേപകർ ഇപ്പോൾ മുൻഗണന നൽകുന്നത്. ഫെഡ് പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്തിയെങ്കിലും, 18 നയരൂപകർത്താക്കളിൽ ഒമ്പത് പേരും പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള സാധ്യത സൂചിപ്പിച്ചു—പല വിശകലന വിദഗ്ധരും പ്രതീക്ഷിച്ചതിനേക്കാൾ കർശനമായ നിലപാടായിരുന്നു ഇത്.

ബെഞ്ച്മാർക്ക് യീൽഡുകളും വിദേശ മൂലധന പ്രവാഹവും

സോവറിൻ ഡെബ്റ്റ് വിഭാഗത്തിൽ വിപണിയുടെ പ്രതികരണം പ്രകടമാണ്. വ്യാഴാഴ്ച ബെഞ്ച്മാർക്ക് 6.94% 2036 ബോണ്ടിന്റെ യീൽഡ് 2.4 basis points കുറഞ്ഞ് 6.8387% ആയി. കഴിഞ്ഞ ആറ് സെഷനുകളിലായി 10 basis points-ലധികം കുറവ് രേഖപ്പെടുത്തിയ ഈ നീക്കം ശക്തമായ മുന്നേറ്റത്തിന്റെ (bullish momentum) സൂചനയാണ്.

വിദേശ നിക്ഷേപകരുടെ വലിയ താൽപ്പര്യവും ഈ മുന്നേറ്റത്തിന് പിന്തുണ നൽകുന്നു. ആഗോള ലിക്വിഡിറ്റി ആകർഷിക്കുന്നതിനായി ന്യൂഡൽഹി നടപ്പിലാക്കിയ നികുതി കുറയ്ക്കലുകളും സമീപകാല RBI പരിഷ്കാരങ്ങളും തുടർന്നുകൊണ്ട്, ഈ മാസം മാത്രം വിദേശ നിക്ഷേപകർ ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിലേക്ക് 2.2 ബില്യൺ ഡോളറിലധികം നിക്ഷേപിച്ചു. ഫെഡിന്റെ കർശന നിലപാട് രൂപിക്കും ബോണ്ട് വിപണിക്കും സമ്മർദ്ദം ചെലുത്തിയപ്പോൾ ഉണ്ടായ തുടക്കത്തിലെ വ്യാപാര നഷ്ടങ്ങൾ തിരിച്ചുപിടിക്കാൻ ഈ മൂലധന പ്രവാഹം സഹായിച്ചു.

ഇൻട്രസ്റ്റ് റേറ്റ് സ്വാപ്പുകളിൽ ജാഗ്രതയോടെയുള്ള കാഴ്ചപ്പാട്

ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിലെ ശുഭപ്രതീക്ഷാജനകമായ മുന്നേറ്റത്തിനിടയിലും, ഓവർനൈറ്റ് ഇൻഡക്സ് സ്വാപ്പ് (OIS) വിപണികൾ ജാഗ്രത പ്രകടിപ്പിക്കുന്നുണ്ട്. യുഎസ് ഫെഡിന്റെ അഗ്രസീവ് ആയ നിലപാടും അമേരിക്ക-ഇറാൻ സമാധാന കരാറിലെ അസ്ഥിരതയും ഉണ്ടാകാൻ സാധ്യതയുള്ള ഇരട്ട അപകടസാധ്യതകളെയാണ് വ്യാപാരികൾ കണക്കിലെടുക്കുന്നത്.

ഈ ജാഗ്രതയെ പ്രതിഫലിപ്പിച്ചുകൊണ്ട് സെഷൻ സമയത്ത് സ്വാപ്പ് നിരക്കുകളിൽ നേരിയ വർദ്ധനവ് ഉണ്ടായി. ഒരു വർഷത്തെ സ്വാപ്പ് നിരക്ക് 5.89%, രണ്ട് വർഷത്തെ നിരക്ക് 6.0450%, അഞ്ച് വർഷത്തെ നിരക്ക് 6.3225% എന്നിങ്ങനെയായിരുന്നു. ഈ നിരക്കുകൾ അന്നേ ദിവസം 1.25 മുതൽ 2.75 ബേസിസ് പോയിന്റുകൾ വരെ വർദ്ധിച്ചു. ബോണ്ട് റാലി ശക്തമാണെങ്കിലും, മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന ആഗോള മോണിറ്ററി നയങ്ങളെയും ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സ്ഥിരതയെയും കുറിച്ച് വിപണി പങ്കാളികൾ ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നു എന്നാണ് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• എണ്ണ മൂലമുള്ള മുന്നേറ്റം: യുഎസ്-ഇറാൻ സമാധാന ചർച്ചകളുടെ സാധ്യതകൾ കാരണം ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വില കുറഞ്ഞത് ($78.50/barrel) ബോണ്ട് റാലിക്ക് പ്രധാന കാരണമായിട്ടുണ്ട്, ഇത് ഇന്ത്യയുടെ പണപ്പെരുപ്പ കാഴ്ചപ്പാടിനെ മെച്ചപ്പെടുത്തുന്നു.
• ഫെഡിനെതിരെയുള്ള പ്രതിരോധം: യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ കർശനമായ നിലപാടുകളെ അവഗണിച്ച് ഇന്ത്യൻ ബോണ്ടുകൾ മുന്നേറുന്നു; ബെഞ്ച്മാർക്ക് 10-വർഷത്തെ യീൽഡ് മൂന്ന് മാസത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലേക്ക് അടുക്കുന്നു.
• ശക്തമായ വിദേശ താൽപ്പര്യം: ആർബിഐ (RBI) പരിഷ്കാരങ്ങളും സമീപകാല നികുതി ഇളവുകളും പിന്തുണച്ചതോടെ, ഈ മാസം ആഗോള നിക്ഷേപകർ ഇന്ത്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകളിൽ 2.2 ബില്യൺ ഡോളറിലധികം നിക്ഷേപിച്ചു.